本文關(guān)鍵詞： 中國金屬商品 價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能 頻域法 G-S模型　出處：《山東大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：近年來,我國金屬商品市場金融化程度呈現(xiàn)快速上升的趨勢,金屬期貨價(jià)格波動卻較以往更為劇烈。探究其背后原因,全球角度而言,經(jīng)濟(jì)一體化和金融自由化促使全球金融市場之間更為頻繁地相互聯(lián)系和影響,使之呈現(xiàn)出明顯的聯(lián)動性;就國內(nèi)而言,主要有兩方面原因,一方面在于我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展所引發(fā)的金屬資源的稀缺以及對外金屬商品交易的依存度急劇增加。近些年來,我國由大宗商品原材料凈輸出國轉(zhuǎn)變?yōu)樵牧蟽糨斎雵?2015年年度,中國銅、鋁的對外依存度已達(dá)到32%和46%。另一方面是由于我國在大宗商品定價(jià)權(quán)方面并不占據(jù)主導(dǎo)權(quán)地位,反而受國際市場價(jià)格變動的制約。目前,我國是世界上最大的制造業(yè)大國,對金屬為代表的大宗商品的需求與日俱增,這就使得國內(nèi)大宗商品市場大而不強(qiáng),國際大宗商品市場價(jià)格變動很容易引起國內(nèi)商品價(jià)格劇烈波動,引起諸如輸入型通貨膨脹等問題,不利于經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展。本文重點(diǎn)關(guān)注大宗商品市場中的金屬商品市場,研究中國金屬期貨市場和現(xiàn)貨市場以及金屬期貨市場之間的價(jià)格聯(lián)動效應(yīng),從市場有效性、價(jià)格聯(lián)動理論、主導(dǎo)市場理論等角度進(jìn)行理論分析,利用頻域分析、G-S模型等實(shí)證方法實(shí)證檢驗(yàn),得到如下研究結(jié)論:(1)我國金屬期貨市場與現(xiàn)貨市場之間存在價(jià)格聯(lián)動效應(yīng),有色金屬市場的期貨價(jià)格在價(jià)格聯(lián)動過程中處于主導(dǎo)地位,貴金屬和黑色金屬由于在國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中充當(dāng)重要的角色,現(xiàn)貨價(jià)格波動往往反映整體經(jīng)濟(jì)走向,因此二者的現(xiàn)貨價(jià)格在價(jià)格聯(lián)動過程中起決策作用;(2)我國金屬期貨市場之間存在價(jià)格聯(lián)動效應(yīng),其他金屬期貨價(jià)格在很大程度受黃金期貨價(jià)格走勢影響,表明黃金期貨在金屬期貨市場中扮演"主導(dǎo)市場"的角色,在金屬期貨市場價(jià)格波動過程中起到總領(lǐng)作用。由此可見,中國作為金屬商品凈進(jìn)口國,在期貨市場發(fā)展較國外緩慢的現(xiàn)階段下,應(yīng)高度重視國內(nèi)期貨市場的發(fā)展,關(guān)注期貨市場和現(xiàn)貨市場以及期貨市場之間的價(jià)格聯(lián)動效應(yīng),把握其內(nèi)在聯(lián)動性,致力于建立健全大宗商品市場資源儲備體系,加快大宗商品期貨市場的發(fā)展步伐,促使國內(nèi)期貨市場完善價(jià)格形成機(jī)制,在價(jià)格劇烈波動時(shí)發(fā)揮穩(wěn)定器功能。
[Abstract]:In recent years, the degree of financialization of the metal commodity market in China has shown a rapid upward trend, but the price fluctuation of metal futures is more intense than before. Economic integration and financial liberalization promote more frequent interrelation and influence among the global financial markets, which make them show obvious linkage; In domestic terms, there are two main reasons, on the one hand, the scarcity of metal resources caused by the rapid economic development of China and the sharp increase of dependence on foreign metal commodities. China changed from a net exporter of commodities raw materials to a net importer of raw materials. In 2015, China copper. The external dependence of aluminum has reached 32% and 46. On the other hand, because China does not occupy the leading position in the commodity pricing power, it is restricted by the change of international market price. China is the largest manufacturing country in the world, the demand for the commodities represented by metals is increasing day by day, which makes the domestic commodity market large and not strong. Changes in international commodity market prices can easily lead to sharp fluctuations in domestic commodity prices, causing problems such as imported inflation. This paper focuses on the metal commodity market in the commodity market and studies the price linkage effect between the Chinese metal futures market and the spot market as well as the metal futures market. From the market effectiveness, price linkage theory, dominant market theory and other theoretical analysis, using frequency domain analysis of G-S model and other empirical methods empirical test. The conclusions are as follows: 1) there is a price linkage effect between the metal futures market and the spot market in China, and the futures price in the non-ferrous metal market plays a leading role in the process of price linkage. As precious metals and ferrous metals play an important role in the international economic development, spot price fluctuations often reflect the overall economic trend, so their spot prices play a decision-making role in the process of price linkage. 2) there is a price linkage effect between the metal futures markets in China, and the other metal futures prices are greatly affected by the trend of gold futures prices. It shows that gold futures play a leading role in the metal futures market and play a leading role in the price fluctuation of metal futures market. Thus, China is a net importer of metal commodities. At the present stage when the development of futures market is slower than that of foreign countries, we should attach great importance to the development of domestic futures market, pay attention to the price linkage effect between futures market, spot market and futures market, and grasp its intrinsic linkage. It is committed to establish and perfect the resource reserve system of the commodity market, accelerate the development of the commodity futures market, impel the domestic futures market to perfect the price formation mechanism, and play the role of stabilizer when the price fluctuates violently.
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F724.5;F764.2

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本文編號：1454106