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中美貿(mào)易逆差與人民幣升值的悖論研究（下）

2011-8-16

　　4.對回歸結(jié)果的解釋與分析 　　由（10）式lnIM=－12.79945＋2.215815lnYus－0.207686lnPim計量結(jié)果可知，美國從中國進口的收入彈性約為2.22，美國從中國進口的價格彈性約為－0.21，美國從中國進口的價格彈性大小僅為美國從中國進口的收入彈性的1/10，這說明美國進口增加的主要原因來源于美國居民收入的增加，進口產(chǎn)品價格對美國進口的影響相對較小。 　　由（5）式Pim=（1＋5%）（PC/EUC）0.37[（PJ/EUJ）0.4（PK/EUK）0.3（PTW/EUTW）0.3]0.63可知，美國從中國進口的匯率彈性約為0.077，即人民幣升值對美國進口減少的影響非常小，這說明如果想僅僅依靠人民幣升值來減少美國從中國的進口幾乎是不可能的。

　　由（11）式lnEX=1.179664＋0.547245lnYchn－1.085411lnPex計量結(jié)果可知，美國對中國出口的收入彈性約為0.55，美國對中國出口的匯率彈性約為－1.08，美國對中國出口的匯率彈性大小約為美國對中國出口的收入彈性2倍，這說明在影響美國對中國出口的因素中，中國收入的影響相對小于人民幣匯率影響，收入影響較小透視了中國居民儲蓄傾向較大。

　　綜合（10）（11）兩式計量結(jié)果可以看出，由于美國對中國出口的匯率彈性約為－1.08，美國從中國進口的匯率彈性約為0.077，美國對中國出口的匯率彈性大小約為美國從中國進口的匯率彈性的14倍，且作用方向相反。依據(jù)模型設(shè)定和結(jié)果可以看出，在其他條件不變的情況下（假定其他匯率不變），在促進美國對中國出口影響方面，人民幣匯率似乎能起到很大的作用，這似乎驗證了西方經(jīng)濟學(xué)關(guān)于“在中美兩國貿(mào)易的過程中，若人民幣對美元升值，則有利于增加美國對中國的商品出口，同時減少美國從中國的進口”的觀點，但計量結(jié)果同時也表明，依靠人民幣升值，減少美國從中國進口的影響會很小。 　　以西方經(jīng)濟學(xué)理論為基礎(chǔ)，研究“人民幣升值與中美貿(mào)易逆差”的關(guān)系問題，似乎可以得出“人民幣升值能夠改善美國對中國的貿(mào)易逆差問題”這個結(jié)論，但是，中美之間的國際貿(mào)易實踐卻恰恰與之相反：隨著人民幣不斷升值，美國對中國出口并未出現(xiàn)明顯改善，中美貿(mào)易逆差卻呈現(xiàn)不斷增加趨勢。這就是中美貿(mào)易逆差與人民幣升值的悖論。

　　三、對“中美貿(mào)易逆差與人民幣升值的悖論”的解釋及擴展研究

　　在上述模型設(shè)定中，假定其他匯率不變（如美日、美韓、美臺），而事實上，在中美貿(mào)易過程中，其他匯率也是在不斷變化的，由于商品價格受到包括人民幣匯率在內(nèi)的四種匯率的影響，而實際經(jīng)濟中，這四種匯率的變動方向及大小是不確定的，如果四種匯率變動方向一致，那么就會對價格產(chǎn)生一致的影響，從而可以從人民幣匯率的變動來判斷商品價格的變動；如果四種匯率的變動方向不一致，那么就要比較匯率變化的綜合效果，如果此效果與人民幣變動方向相反，那么就會導(dǎo)致人民幣升值反而會促使美中貿(mào)易逆差繼續(xù)擴大的現(xiàn)象；反之則隨著人民幣升值，美中貿(mào)易逆差逐漸減少。所以，我們只能說人民幣匯率是影響美中貿(mào)易逆差中的一個因素，但不是主要的決定因素；從（10）式中我們可以看出，美國對中國出口的收入彈性相對于匯率彈性來說很大，因此在其他條件不變的情況下，美國居民收入水平的不斷提高是美中貿(mào)易逆差大幅度提高的主要原因，由于二十世紀九十年代末以來美國經(jīng)濟持續(xù)的繁榮，導(dǎo)致了美國居民不斷擴大自己的消費，從而減少了國民儲蓄，為了彌補儲蓄不足，制造了美國的巨額貿(mào)易逆差。特別是次貸危機之前美國房地產(chǎn)市場的泡沫催生了美國人以財富增長效應(yīng)為主要推動的高消費，這對增加美中貿(mào)易逆差起到大大的促進作用，從2005年至2010年美國居民收入增長遠超過中國居民收入增長，美國居民過度消費的傾向主導(dǎo)了美國從中國的大量進口；從（11）式中我們得出的結(jié)論是美國對中國出口的收入彈性小于匯率彈性，這說明在其他條件不變的情況下，人民幣升值會提高美國對中國的出口，因此可以改善美中貿(mào)易逆差，但實際中并未出現(xiàn)這樣的情況，這說明人民幣升值對美中貿(mào)易的改善作用并未完全發(fā)揮出來，究其主要原因可能是因為美國對中國存在過多的產(chǎn)品出口限制，這種限制相當(dāng)于增加了美國出口商的出口貿(mào)易壁壘，無法通過出口獲得最大利潤，因此即使在人民幣升值的情況下，由于這種貿(mào)易壁壘的存在使得中國的進口需求難以滿足，美國的出口也難以擴大，所以實際上人民幣升值對美國對中國出口的改善在實際中是不明顯的，如果要想達到理論預(yù)期的效果，那么美國的出口限制就應(yīng)該取消。 　　自2005年7月以來，隨著人民幣不斷升值，美國對中國的貿(mào)易逆差并沒有明顯改善，這說明在實際經(jīng)濟生活中，人民幣匯率不是影響美國對中國貿(mào)易逆差的主導(dǎo)因素。美國前美聯(lián)儲主席格林斯潘（2010）認為，人民幣升值不會改善美國就業(yè)市場，也無助于改善美國貿(mào)易赤字，美國制造商聲稱的關(guān)于中國通過操縱人民幣匯率來提高出口商品在美國市場上的競爭力，從而導(dǎo)致美國失業(yè)增加、中美出現(xiàn)巨額貿(mào)易逆差的觀點是站不住腳的；德國總理默克爾2010年11月在G20峰會期間指出，美國貿(mào)易逆差問題的關(guān)鍵在于自身，美國應(yīng)該采取必要措施提高競爭力；美中經(jīng)濟與安全評估委員會主席沈丹寧（2010）直言不諱地指出，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的根本問題在于貿(mào)易不平衡，要解決這一平衡，既需要短期政策，也需要長期努力，短期來看，中國企業(yè)應(yīng)增加在美國投資設(shè)廠，雇傭當(dāng)?shù)貑T工，長期來看，應(yīng)降低中國的儲蓄率，中國應(yīng)致力從出口型經(jīng)濟向內(nèi)需拉動型經(jīng)濟轉(zhuǎn)變；造成美國就業(yè)機會流失的真正原因是美國缺乏有國際競爭力的經(jīng)濟政策，美國稅收政策、勞工政策等過于苛刻，對雇主缺乏吸引力，指責(zé)中國并不能挽回美國就業(yè)，美國應(yīng)當(dāng)降低企業(yè)所得稅、加征增值稅才能解決就業(yè)崗位流失的問題，美國勞工成本過高是迫使美國企業(yè)搬遷海外的原因，人民幣匯率不是主要原因。溫總理（2010年）指出，中美貿(mào)易不平衡是全球化條件下的結(jié)構(gòu)性問題，中美貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)具有互補性和互利性，人民幣匯率并不是中美貿(mào)易不平衡的主要原因。 　　那么，中美貿(mào)易逆差是怎樣產(chǎn)生的呢？ 　　2001年12月11日中國正式加入世界貿(mào)易組織，標志著中國全面融入經(jīng)濟全球化進程之中。隨著經(jīng)濟全球化的迅猛發(fā)展，，全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進一步調(diào)整，全球產(chǎn)業(yè)分工的不斷深入，許多跨國公司將原先設(shè)在日本、韓國、新加坡、臺灣等國家或地區(qū)的企業(yè)紛紛遷往不斷進行改革開放的中國大陸，大量國際資本涌入中國，和中國的廉價勞動力、豐富的自然資源、日益壯大的技術(shù)人才力量等優(yōu)勢相結(jié)合，使中國承接了世界發(fā)達國家和新興工業(yè)化國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移出來的中低端產(chǎn)業(yè)，中國成為名副其實的世界商品“加工工廠”。而這時以美國為首的發(fā)達國家早已將帶動經(jīng)濟增長的引擎轉(zhuǎn)向依托知識、技術(shù)、資本和現(xiàn)代信息網(wǎng)絡(luò)、以電子信息技術(shù)、生物醫(yī)藥技術(shù)、航空航天技術(shù)、高技術(shù)服務(wù)業(yè)、新材料新能源節(jié)能環(huán)保技術(shù)等為代表的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。自此，世界貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)發(fā)生深刻的變化。從2005年以來的中國海關(guān)統(tǒng)計資料可以看出，中國加工貿(mào)易進出口額占貨物貿(mào)易進出口總額一半以上，外資企業(yè)出口額占總出口額的一半以上。中國加工貿(mào)易的特點是“兩頭在外”，中國從國外進口原料、材料、零部件、設(shè)備，利用中國廉價的勞動力、設(shè)備和技術(shù)，加工成成品后銷往國外市場。正如施振榮1992年提出的“微笑曲線”理論，微笑曲線中間是產(chǎn)品制造環(huán)節(jié)，左邊是產(chǎn)品設(shè)計、研究與開發(fā)環(huán)節(jié)，右邊是產(chǎn)品營銷環(huán)節(jié)，產(chǎn)品附加值高的在兩端——產(chǎn)品設(shè)計、研究與開發(fā)環(huán)節(jié)、營銷環(huán)節(jié)，處于中間環(huán)節(jié)的產(chǎn)品制造附加值最低，利潤也最低。中國從加工貿(mào)易中得到的利益就是由眾多加工貿(mào)易企業(yè)提供了大量就業(yè)崗位和賺取加工辛苦費。中國在相當(dāng)多的國際產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈條上，其實還是處于勞動密集型加工環(huán)節(jié)，貿(mào)易額體現(xiàn)出來的就是“大進大出”，而實際獲利有限。中美貿(mào)易更是典型。在中美貿(mào)易過程中，外資企業(yè)出口占據(jù)中國出口總量的一半以上，加工貿(mào)易方式是主導(dǎo)的貿(mào)易方式，廠商從東南亞和其他國家或地區(qū)進口大量的原材料、從日本、韓國等進口機器設(shè)備，經(jīng)過中國廉價勞動力的組裝，出口美國。從表面上看，是中國生產(chǎn)的大量商品、資源和服務(wù)出口到美國，形成對美國的大量順差，獲得了大量的美國印制的美元和美元國債等美元資產(chǎn)，但實際上從中獲利最大的是日本、韓國等國家或地區(qū)，中國對美產(chǎn)生大量的貿(mào)易順差，與此同時中國對日本、韓國、東南亞等國家或地區(qū)產(chǎn)生巨額貿(mào)易逆差，而人民幣匯率卻被美國認為是造成美國大量失業(yè)的主要原因；與此同時，美國作為世界消費市場，利用美元的國際貨幣地位和國際儲備貨幣地位，通過印制大量美元進口世界各地所需要的商品和自然資源，其中也包括中國的廉價商品、資源和服務(wù)，在獲得了中國提供的貨真價實的物質(zhì)財富和無形資產(chǎn)的同時，還不忘指責(zé)中國所被動持有的、巨量的、由美國單方面可以決定貶值、損失卻由中國承擔(dān)的美元。 　　其次，我們知道，貿(mào)易差額等于出口額減去進口額，中美貿(mào)易逆差顯然是由于中國出口到美國的商品太多，而美國出口到中國的商品太少造成的。按照比較優(yōu)勢和競爭優(yōu)勢原理，美國是發(fā)達國家，可出口附加值大、價值量高的技術(shù)、資本、知識密集型的高新技術(shù)產(chǎn)品，中國是發(fā)展中國家，可出口勞動密集型產(chǎn)品和具有后發(fā)優(yōu)勢的一些商品，貿(mào)易雙方優(yōu)勢互補，自由貿(mào)易對雙方都有利，甚至于相對中國產(chǎn)品來說，美國產(chǎn)品更具有優(yōu)勢。中國充分利用勞動力比較優(yōu)勢和資源優(yōu)勢，加工生產(chǎn)勞動力成本較低的勞動密集型產(chǎn)品、資源密集型產(chǎn)品、環(huán)境補償型產(chǎn)品（先污染后治理），有力滿足了美國經(jīng)濟發(fā)展和人民生活的需要。中美貿(mào)易逆差主要集中在勞動密集型產(chǎn)品上，中國制造業(yè)的勞動力平均工資水平不到美國的3%（綜合測算的結(jié)果），單靠人民幣升值顯然不能影響中國勞動密集型產(chǎn)品在美國市場的競爭力，人民幣匯率不是中美貿(mào)易逆差的主要原因。為什么現(xiàn)實情況卻是美國對中國有大量的貿(mào)易逆差呢？美國對中國的高科技商品出口管制是根本原因。1949年美國ZF制定并通過的NSC41號文件就提出“嚴格管制對華貿(mào)易，對華任何出口都實行出口許可證制度”。至今，美國仍在堅持對中國實行高技術(shù)產(chǎn)品出口限制。美國對中國出口限制不僅涉及軍事敏感產(chǎn)品和一些高科技產(chǎn)品，而且限制一些軍民兩用產(chǎn)品的出口，這就大大縮減了美國可以向中國出口的商品數(shù)量，影響了美國貿(mào)易的順利發(fā)展，對中美貿(mào)易均衡造成了嚴重后果，是造成中美巨額貿(mào)易逆差的根本原因。 　　既然人民幣匯率不是造成中美貿(mào)易逆差的主要原因，那么美國鼓噪人民幣升值的意圖是什么呢？ 　　2007年美國金融危機爆發(fā)以來，美國巨額財政赤字和高達9.6%失業(yè)率，對美國經(jīng)濟造成重大打擊，再加上中國經(jīng)濟持續(xù)向好發(fā)展，并持有越來越多的美元外匯儲備（截至2010年9月，中國持有26483.03億美元外匯儲備），使本就對中國圍追堵截的美國更加憂心忡忡，憂慮萬分：中國持有美國國債和美元債券增加，會使美國經(jīng)濟和金融對中國的外匯依賴程度加深，如果中國突然減持美元資產(chǎn)便會嚴重弱化美元的國際貨幣地位和國際儲備貨幣地位；中國持有大量的美元，不利于美國對中國經(jīng)濟的封堵。美國經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，失業(yè)率增加無疑為美國逼迫人民幣升值找到了極好的借口，就象1985年對付日本一樣，逼迫人民幣升值雖然不能改善中美貿(mào)易逆差，但至少可以實現(xiàn)：使得中國持有的巨量美元外匯儲備大大縮水；使人民幣相對其他國家的貨幣升值，影響中國的商品出口，遲滯或減緩中國的經(jīng)濟發(fā)展；阻礙人民幣成為世界重要國際貨幣的進程，維護美元世界主要貨幣的地位。

　　綜上所述，中美貿(mào)易逆差的成因比較復(fù)雜，但顯而易見，人民幣匯率不是中美貿(mào)易逆差的主要原因，美國逼迫人民幣升值解決不了中美貿(mào)易逆差問題。

　　[基金項目]本文得到中國人民大學(xué)2010年研究生科學(xué)研究基金項目（22396072）的資助。

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　　Zhaoyong Zhang，（1996）“The Exchange Value of The Renminbi and China’s Balance of Trade：An Empirical Study，”NBER Working Paper 5771，1－23，September.

作者：中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 黃基偉 于中鑫 來源：《國際貿(mào)易問題》2011年第3期

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本文編號：105508