本文關(guān)鍵詞：中美貿(mào)易逆差與人民幣升值的悖論研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

中美貿(mào)易逆差與人民幣升值的悖論研究（上）

2011-8-16

　　摘要：根據(jù)經(jīng)典匯率理論解釋，隨著人民幣不斷升值，中美貿(mào)易逆差會逐步縮減，而中美貿(mào)易實(shí)踐卻不是這樣。本文利用2005－2010年月度數(shù)據(jù)對中美貿(mào)易逆差和人民幣升值的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，得出人民幣匯率是中美貿(mào)易逆差的一個次要的影響因素，不是主要原因。產(chǎn)生中美貿(mào)易逆差與人民幣升值之間悖論的主要原因在于美國對中國長期的出口限制，影響了美國企業(yè)貿(mào)易比較優(yōu)勢的發(fā)揮，新國際分工體系下形成的中國加工貿(mào)易方式是另一個次要因素。

　　關(guān)鍵詞：中美貿(mào)易逆差，人民幣升值，悖論，協(xié)整分析，中美貿(mào)易，人民幣

　　一、引言

　　匯率是國際貿(mào)易中最重要的調(diào)節(jié)杠桿之一。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，在中美兩國貿(mào)易的過程中，若人民幣對美元貶值，能促進(jìn)我國商品出口，抑制美國商品進(jìn)口；若人民幣對美元升值，則有利于美國商品進(jìn)口，不利于我國商品出口。舉例說明（為了便于比較，假設(shè)其他費(fèi)用為零），一件在中國價值140元人民幣的商品，如果此時人民幣對美元匯率為1∶7，出口到美國以后這件商品在美國市場價格是20美元，如果此時人民幣對美元匯率為1∶6，同樣這件商品在美國市場價格約為23.33美元，由于人民幣升值，中國出口商品價格上漲，不利于中國商品出口。反過來看，一件在美國價值100美元商品，如果此時人民幣對美元匯率為1∶7，出口到中國以后這件商品在中國市場價格是700元，如果人民幣對美元匯率為1∶6，同樣這件商品在中國市場價格600元，由于人民幣升值，美國出口商品價格下降，有利于美國商品出口。同時，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論也告訴我們，這種情況的出現(xiàn)是需要條件的，第一，自由貿(mào)易是前提；第二，匯率通過影響進(jìn)出口商品相對價格變化，來影響商品進(jìn)口和出口數(shù)量的。對正常商品來說，在其他條件不變情況下，商品價格和商品需求量成反方向變動關(guān)系，商品需求量隨商品價格上升而減少，隨商品價格下降而增加，商品價格和商品供給量成同方向變動關(guān)系，商品供給量隨商品價格上升而增加，隨商品價格下降而減少。所以，進(jìn)出口商品價格的變化也在反映著匯率的變化；第三，一國的國際貿(mào)易赤字可以通過降低匯率的辦法來實(shí)現(xiàn)，只不過可能需要較長一段時間。根據(jù)西方宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)“J曲線效應(yīng)”理論，一國貨幣貶值初期，由于生產(chǎn)和消費(fèi)粘性行為，進(jìn)口量和出口量不會發(fā)生明顯變化，該國經(jīng)常帳戶和貿(mào)易收支并不能立即得到改善，，剛開始時進(jìn)口反而會增加，出口會減少，經(jīng)常項(xiàng)目收支狀況反而會比原先惡化，經(jīng)過一段時間后，匯率的變化開始發(fā)揮作用，進(jìn)口商品價格相對上漲，進(jìn)口數(shù)量逐漸減少，出口商品價格相對降低，出口數(shù)量逐漸增加，經(jīng)常項(xiàng)目收支向改善的方向發(fā)展，并且有可能實(shí)現(xiàn)順差；第四，英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾和美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家勒納認(rèn)為，如果一國出口總值小于進(jìn)口總值，處在貿(mào)易逆差中，就會引起本幣貶值，在進(jìn)口需求彈性和出口需求彈性之和大于1的條件下（馬歇爾—勒納條件），本幣貶值才會改善貿(mào)易逆差，從而揭示了一國貨幣貶值與貿(mào)易收支改善需要滿足的條件，即DEX＋DIM>1，貿(mào)易收支改善；DEX＋DIM<1，貿(mào)易收支惡化。 　　2010年9月29日美國眾議院通過了《匯率改革促進(jìn)公平貿(mào)易法案》，授權(quán)美國政府可采取反補(bǔ)貼措施等向中國施壓，迫使人民幣升值。其實(shí)從2005年以來至今（本文研究數(shù)據(jù)起點(diǎn)設(shè)為2005年），美國國內(nèi)一直在積極鼓噪“人民幣低估”論，指控中國涉嫌操縱人民幣匯率，把貨幣匯率維持在人為的低水平，造成人民幣幣值低估，從而使中國商品保持出口競爭優(yōu)勢，在美國市場進(jìn)行不公平貿(mào)易競爭，影響了美國的就業(yè)市場，并堅持認(rèn)為人民幣匯率是造成中美貿(mào)易逆差的關(guān)鍵因素，要求人民幣快速、大幅度的升值以解決中美貿(mào)易逆差問題。美國總統(tǒng)奧巴馬2010年11月在G20會議期間還試圖以處理全球經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)失衡問題為由，游說其他國家在人民幣匯率方面對中國進(jìn)行施壓，結(jié)果未能如愿，德國、日本等國也都認(rèn)為美國貿(mào)易逆差問題的關(guān)鍵在于自身，美國應(yīng)該采取必要措施提高競爭力。 　　事實(shí)勝于雄辯。自2005年7月人民幣匯率形成機(jī)制改革以來，人民幣對美元匯率從2005年7月的1∶8.2695一直升值到2010年11月24日的1∶6.6589，人民幣已升值20%，年均升值4%，同期，中美貿(mào)易逆差2005年為1141.7335億美元，2009年為2268.3億美元。這期間中國對美國貿(mào)易順差仍大幅度增加，貿(mào)易順差增長一倍，年均增長25%。并且值得關(guān)注的還有，2005年至2009年期間美國與實(shí)施浮動匯率制的日本和德國之間的貿(mào)易逆差也在增加，并呈現(xiàn)出不斷擴(kuò)大趨勢。 　　由此，中美貿(mào)易逆差和人民幣匯率的關(guān)系問題成為研究的焦點(diǎn)�？偨Y(jié)已有的文獻(xiàn)研究，主要有兩種觀點(diǎn)。 　　第一種觀點(diǎn)認(rèn)為，人民幣匯率變動與中美貿(mào)易收支變化顯著關(guān)聯(lián)。FrankeL、Wei（1996）認(rèn)為，匯率變動對貿(mào)易流量有顯著的負(fù)向影響；Rose（2000）認(rèn)為，匯率升值通過需求效應(yīng)、供給效應(yīng)對商品出口有系統(tǒng)和顯著的惡化影響。Chou（2000）認(rèn)為，人民幣升值對我國產(chǎn)品出口具有長期負(fù)向影響；盧向前（2005）、馬丹（2005）、蘇振東（2008）認(rèn)為，人民幣貶值可改善我國國際貿(mào)易收支。 　　第二種觀點(diǎn)認(rèn)為，中美貿(mào)易逆差會引起人民幣匯率變化，但人民幣匯率變化不是導(dǎo)致中美貿(mào)易逆差的根本原因。Zhaoyong Zhang（1996）認(rèn)為，貿(mào)易差額變化會引起匯率變化，匯率變化往往是貿(mào)易差額變化的反映，沒有證據(jù)顯示人民幣匯率變化會引起貿(mào)易差額變化，僅僅依靠人民幣匯率變化不可能改善中國貿(mào)易順差；謝建國、陳漓高（2002）認(rèn)為，如果貿(mào)易逆差是由匯率變化引起的，那么調(diào)整匯率也許可以改善國際收支，但如果中美貿(mào)易逆差是由其他因素產(chǎn)生的，調(diào)節(jié)人民幣匯率就沒有什么效果了；Lijuan Zhang（1999）認(rèn)為，美國認(rèn)為中美貿(mào)易逆差是由于中國缺乏市場介入、缺乏政策透明度以及不可預(yù)測性引起，中國認(rèn)為中美貿(mào)易逆差沒有美國說得那么嚴(yán)重，由于統(tǒng)計方法不同，美方基于原產(chǎn)地原則的統(tǒng)計數(shù)據(jù)不能正確反映中美貿(mào)易的真實(shí)情況，美國對中國的商品出口管制是中美貿(mào)易失衡的主要原因；Lardy（1998）認(rèn)為，中美貿(mào)易逆差來自于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性互補(bǔ)，與匯率無關(guān)；Da－vis、Weinstein（2002）認(rèn)為，中美貿(mào)易逆差是一個長期政策問題，中美貿(mào)易失衡與美國儲蓄過少、過度投資的宏觀經(jīng)濟(jì)失衡密切相關(guān)；姚枝仲（2003）認(rèn)為，美國財政赤字政策、美元國際結(jié)算貨幣、美元國際儲備貨幣地位所引致的資本流入，是造成美國大規(guī)模貿(mào)易逆差的重要原因，僅僅依靠匯率變動無法解決美國貿(mào)易逆差問題，中美貿(mào)易逆差不是人民幣匯率因素造成的；Eckaus（2004）認(rèn)為，中美貿(mào)易逆差并不能確定是由人民幣匯率造成的，中美貿(mào)易逆差與中美兩國貿(mào)易和匯率政策相關(guān)，僅強(qiáng)調(diào)人民幣匯率問題是不正確的，沒有數(shù)據(jù)能證實(shí)中國對美出口快速增長源于人民幣低估。 　　那么，中美貿(mào)易逆差與人民幣匯率之間是什么關(guān)系呢？傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論關(guān)于貿(mào)易逆差和匯率調(diào)節(jié)變化的理論是否也適用于中美貿(mào)易逆差和人民幣匯率關(guān)系呢？美中貿(mào)易逆差是不是簡單地由人民幣匯率低估所致，還是另有深層次原因呢？ 　　鑒于此，非常有必要采用實(shí)證研究方法，用中美貿(mào)易的真實(shí)數(shù)據(jù)，應(yīng)用計量經(jīng)濟(jì)學(xué)軟件Eviews6.0來檢驗(yàn)人民幣匯率與中美貿(mào)易逆差的關(guān)系，分析中美貿(mào)易逆差的成因，厘清美國逼迫人民幣升值的意圖。

　　二、中美貿(mào)易逆差與人民幣升值的關(guān)系：實(shí)證分析

　　1.理論模型與變量構(gòu)造 　　為了研究美中貿(mào)易逆差與人民幣匯率之間關(guān)系的問題，我們將分別考察美國從中國的進(jìn)口額與人民幣匯率的關(guān)系、美國對中國的出口額與人民幣匯率的關(guān)系、美中貿(mào)易逆差與人民幣匯率的關(guān)系。 　　西方經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為，一國進(jìn)口需求主要與居民收入水平、進(jìn)口商品價格和滿足國內(nèi)需求的生產(chǎn)供給能力等因素有關(guān)。這里假設(shè)進(jìn)口需求只取決于收入與價格，其他因素略去不計，即： 　　IM=αYusβPimγ�。�1） 　　其中IM表示美國從中國的進(jìn)口額，Yus表示美國居民收入水平，Pim表示美國從中國進(jìn)口商品的價格。 　　據(jù)我國海關(guān)統(tǒng)計資料，我國經(jīng)常賬目下的貿(mào)易順差主要來源于加工貿(mào)易方式。這里不妨假設(shè)中國加工貿(mào)易出口廠商采取成本加成定價法，加工貿(mào)易企業(yè)出口產(chǎn)品的成本為C，平均利潤率r設(shè)為5%，所以： 　　Pim=（1＋r）C�。�2） 　　我國加工貿(mào)易方式多種多樣，主要有進(jìn)料加工、來料加工、裝配業(yè)務(wù)、協(xié)作生產(chǎn)等，但不論哪種方式，都是進(jìn)口原輔材料、零部件、元器件、包裝物料等，利用本國勞動力、生產(chǎn)技術(shù)或設(shè)備，加工成成品后運(yùn)往國際市場銷售。所以加工貿(mào)易產(chǎn)品成本C主要是由國內(nèi)提供加工服務(wù)的勞動力成本C內(nèi)和進(jìn)口中間產(chǎn)品的成本C外構(gòu)成，即： 　　C=

�。�3） 　　其中m表示國內(nèi)提供加工服務(wù)的勞動力成本占總成本的比例，n表示進(jìn)口中間產(chǎn)品的成本占總成本的比重，由加工貿(mào)易企業(yè)平均利潤率r=5%假設(shè)，利用我國歷年加工貿(mào)易的進(jìn)口額、出口額、進(jìn)出口總額的數(shù)據(jù)，計算可得m=0.37，n=0.63。 　　根據(jù)我國海關(guān)總署的統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以看出，日本、韓國和中國臺灣地區(qū)位居我國進(jìn)口商品前三位，三者合計占據(jù)進(jìn)口較大比例，假設(shè)C日表示我國從日本進(jìn)口的中間產(chǎn)品成本，C韓表示我國從韓國進(jìn)口的中間產(chǎn)品的成本，C臺表示我國由中國臺灣地區(qū)進(jìn)口的中間產(chǎn)品的成本，j、k、t分別表示從日本、韓國、中國臺灣地區(qū)進(jìn)口的中間產(chǎn)品的成本在C外中所占的比例，所以可得： 　　C外=C日jC韓kC臺t�。�4） 　　根據(jù)中國從日本、韓國與中國臺灣地區(qū)進(jìn)口的歷年數(shù)據(jù)，可計算得出j=0.4，k=0.3，t=0.3。 　　為了容易計量，這里不妨假設(shè)，一單位的加工貿(mào)易產(chǎn)品是由一單位中國勞動力和一單位分別來自日本、韓國、中國臺灣地區(qū)的中間品構(gòu)成。假設(shè)各價格保持不變，設(shè)為PC、PJ、PK、PTW，設(shè)EUC、EUJ、EUK、EUTW分別為美中、美日、美韓、美國和臺灣地區(qū)之間的用直接標(biāo)價法表示的匯率，因此，C內(nèi)=PC/EUC；C日=PJ/EUJ；C韓=PK/EUK；C臺=PTW/EUTW。所以C=PC/EUC0.37[（CPJ/EUJ）0.4（PK/EUK）0.3（PTW/EUTW）0.3]0.63 　　所以Pim=（1＋5%）（PC/EUC）0.37[（PJ/EUJ）0.4（PK/EUK）0.3（PTW/EUTW）0.3]0.63�。�5） 　　對IM=

兩邊取對數(shù)可得：lnIM=α＋βlnYus＋γlnPim�。�6） 　　同理，這里假設(shè)美國對中國的出口額EX取決于中國居民收入水平Y(jié)chn（以人民幣計價）和美國出口產(chǎn)品價格Pex（以人民幣計價）兩個主要因素，其他因素省略不計，則EX=αYchnβPexγ�。�7） 　　假設(shè)：Pex－（1＋q）CEUC�。�8） 　　其中q代表行業(yè)平均利潤率，假定為定值，C為不變的單位產(chǎn)品成本，EUC為人民幣兌美元匯率。對EX=

兩邊取對數(shù)可得： 　　lnEX=α＋βlnYus＋γlnPim　（9） 　　2.數(shù)據(jù)來源及說明 　　美國從中國進(jìn)口數(shù)據(jù)、美國對中國出口數(shù)據(jù)均來自美國U.S.Census Bureau網(wǎng)站，美國的居民收入，用美國私人部門的工資收入代替；中國居民收入，用中國工業(yè)工人的工資收入代替，所有收入數(shù)據(jù)來自中國人民大學(xué)圖書館中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫，人民幣兌美元匯率來自中國人民大學(xué)圖書館中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫宏觀月度庫，日元兌美元匯率、韓元兌美元匯率均來自中國人民大學(xué)圖書館中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫OECD國家月度庫，臺幣兌美元匯率來自于下面網(wǎng)站，以上所有數(shù)據(jù)均采用2005年7月至2010年9月之間的月度數(shù)據(jù)，具體使用的數(shù)值均經(jīng)計算獲得的。 　　3.回歸分析 　　利用計量經(jīng)濟(jì)學(xué)工具軟件EVIEWS6.0分別對（6）與（9）式進(jìn)行計量分析。 　　1.對（6）式lnIM=α＋βlnYus＋γlnPim進(jìn)行回歸分析。 　　第一步，用EVIEWS6.0軟件對（6）式中l(wèi)nIM、lnYus、lnPim三個變量原序列分別進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。結(jié)果如表1所示�！　�

　　從表1中可以看出，lnIM、lnYus、lnPim三個變量各自t統(tǒng)計量都分別大于各自1%，5%與10%的臨界水平，說明三個變量原序列都不平穩(wěn)。 　　對lnIM、lnYus、lnPim三個變量原序列進(jìn)行一階差分后，再進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。結(jié)果如表2所示�！　�

　 從表2的檢驗(yàn)結(jié)果中可以看出，t統(tǒng)計量小于1%的臨界水平，說明對原序列經(jīng)過一階差分后，成為平穩(wěn)序列。
　　通過單位根檢驗(yàn)，表明lnIM、lnYus、lnPim序列都是一階單整。 　　第二步，以lnIM為被解釋變量，以llnYus、lnPim為解釋變量進(jìn)行最小二乘估計。 　　可得：lnIM=－12.79945＋2.215815lnYus－0.207686lnPim（10） 　　第三步，對估計殘差E的單位根檢驗(yàn)。結(jié)果如表3。　　

　　從表3的檢驗(yàn)結(jié)果中可以看出，殘差是平穩(wěn)的。 　　所以lnIM、lnYus、lnPim三個序列存在如（10）式中的協(xié)整關(guān)系。 　　2.對（9）式lnEX=α＋βlnYchn＋γlnPex進(jìn)行回歸分析�！　�

　　從表4的檢驗(yàn)結(jié)果中可以看出，lnEX、lnYchn、lnPex三個序列均為平穩(wěn)序列，所以可以直接進(jìn)行最小二乘估計，結(jié)果為：

　　lnEX=1.179664＋0.547245lnYchn－1.085411lnPex（11）

作者：中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 黃基偉 于中鑫 來源：《國際貿(mào)易問題》2011年第3期

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