本文關(guān)鍵詞：家族控制、PE股權(quán)制衡與公司價(jià)值

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【摘要】：股權(quán)投資者參與公司治理是近年來(lái)公司治理研究的熱點(diǎn)話題。本文基于股權(quán)結(jié)構(gòu)內(nèi)生性的視角研究私募股權(quán)投資(PE)股權(quán)制衡對(duì)上市公司家族控制問(wèn)題的治理效應(yīng)及其對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生的影響。理論研究表明,股權(quán)制衡結(jié)構(gòu)的形成受制于家族控制程度,當(dāng)上市公司家族控制問(wèn)題較為嚴(yán)重時(shí),會(huì)削弱PE的監(jiān)督制衡作用。鑒于股權(quán)制衡結(jié)構(gòu)形成的內(nèi)生性,本文的實(shí)證研究采用工具變量和兩階段最小二乘法進(jìn)行回歸,實(shí)證結(jié)果驗(yàn)證了理論模型的結(jié)論,同時(shí)也揭示了PE股權(quán)制衡與家族控制的內(nèi)生聯(lián)動(dòng)關(guān)系;此外,關(guān)于PE股權(quán)制衡與公司價(jià)值的實(shí)證分析也表明,股權(quán)制衡結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值存在內(nèi)生關(guān)系,PE股權(quán)制衡有助于降低家族控制造成的損失,提高上市公司的價(jià)值水平。
【作者單位】： 暨南大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院;暨南大學(xué)廣東外貿(mào)服務(wù)研究中心;
【關(guān)鍵詞】： 家族控制 股權(quán)制衡 公司價(jià)值 內(nèi)生性視角
【基金】：中國(guó)博士后科學(xué)基金資助項(xiàng)目(20080430715) 廣東省自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(S2012010008601)
【分類(lèi)號(hào)】：F832.48;F271;F275
【正文快照】： 1引言國(guó)外關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理的研究普遍認(rèn)為,在家族控股的情況下,其他大股東的單獨(dú)或聯(lián)合介入能夠抵制控股股東對(duì)中小股東的“掠奪”行為,產(chǎn)生一定的制衡作用[1],即外部大股東“股權(quán)制衡”。股權(quán)制衡既是一種特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu),又是一種具有制衡作用的治理機(jī)制,它的治理效應(yīng)

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本文編號(hào)：849282