本文關(guān)鍵詞：中國貨幣政策產(chǎn)業(yè)效應(yīng)的非對稱研究

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【摘要】：作為國家宏觀調(diào)控重要手段的貨幣政策,在維持貨幣總量平衡,保持物價穩(wěn)定,引導(dǎo)國民經(jīng)濟持續(xù)、健康、快速發(fā)展等方面發(fā)揮著越來越重要的作用。但央行在宏觀調(diào)控中常遇到這樣的問題,同樣的貨幣政策,為什么有一些產(chǎn)業(yè)反應(yīng)“過敏”,而另一些產(chǎn)業(yè)反應(yīng)“麻木”,或者說為什么統(tǒng)一的貨幣政策對不同產(chǎn)業(yè)的影響存在差異?傳統(tǒng)理論認(rèn)為,貨幣政策是具有總量調(diào)控作用的政策工具,對經(jīng)濟體的影響具有普遍性,這往往忽略了經(jīng)濟體本身的結(jié)構(gòu)性差異。不同產(chǎn)業(yè)存在明顯的差異,這些差異會導(dǎo)致貨幣政策在傳導(dǎo)過程中產(chǎn)生非對稱的效應(yīng)。因此,本文在借鑒前人研究成果的基礎(chǔ)上嘗試從貨幣政策傳導(dǎo)渠道入手,結(jié)合產(chǎn)業(yè)差異建立分析框架,研究貨幣政策產(chǎn)業(yè)效應(yīng)非對稱的形成原因及作用機理。具體來說：首先,本文認(rèn)為貨幣政策產(chǎn)業(yè)效應(yīng)的非對稱問題本身就是貨幣政策非對稱問題,而貨幣政策非對稱問題可根據(jù)研究時間的先后分為貨幣政策周期非對稱、貨幣政策區(qū)域非對稱以及貨幣政策產(chǎn)業(yè)非對稱。因此文本通過文獻(xiàn)回顧對上述研究文獻(xiàn)進(jìn)行梳理、總結(jié),理清研究思路；其次,本文進(jìn)一步回顧了貨幣政策傳導(dǎo)機制理論,梳理了我國貨幣政策傳導(dǎo)渠道的相關(guān)研究,并且結(jié)合我國的實際情況,從銀行信貸優(yōu)勢和貸款替代性等方面分析了我國信貸渠道發(fā)揮作用的金融環(huán)境,為研究奠定現(xiàn)實基礎(chǔ)；再次,本文以貨幣政策信貸渠道作為研究的出發(fā)點,從銀行信貸傳導(dǎo)渠道、金融加速器傳導(dǎo)渠道以及商業(yè)信貸傳導(dǎo)渠道三個角度建立分析框架,對可能引起貨幣政策產(chǎn)業(yè)效應(yīng)的因素進(jìn)行理論分析并提出相應(yīng)的研究假設(shè)；然后,文章建立STR模型、動態(tài)面板模型、VAR模型并運用格蘭杰因果檢驗和脈沖響應(yīng)函數(shù)等方法對研究假設(shè)進(jìn)行實際驗證,接著,本文將上述研究框架應(yīng)用到具體產(chǎn)業(yè),進(jìn)一步檢驗本文的分析框架。最后,本文總結(jié)主要結(jié)論、提出未來可能的研究方向,并根據(jù)研究結(jié)論從健全金融組織體系、疏通傳導(dǎo)渠道等五個方面提出相關(guān)政策建議。通過研究,本文得到以下結(jié)論：我國貨幣政策存在明顯的產(chǎn)業(yè)非對稱效應(yīng)。貨幣政策可以通過銀行信貸渠道、商業(yè)信貸渠道以及金融加速器傳導(dǎo)渠道作用于各產(chǎn)業(yè),由于不同產(chǎn)業(yè)企業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)、市場勢力以及融資杠桿不同導(dǎo)致貨幣政策在傳導(dǎo)過程中產(chǎn)生非對稱效應(yīng)。企業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)越高,市場勢力越強,融資杠桿越低的產(chǎn)業(yè)對貨幣政策沖擊的反應(yīng)越弱；相反地,企業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)越小,市場地位越低,融資杠桿越高的產(chǎn)業(yè)對貨幣政策的沖擊的反應(yīng)越強。與以往的研究相比,本文的貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在研究的系統(tǒng)性、作用機理的全面性、適用性以及研究視角的創(chuàng)新性上。其一,考慮到我國貨幣政策體系不同于典型的市場經(jīng)濟國家,在我國以銀行為主的間接融資占主導(dǎo)地位,銀行信貸一直是社會信用分配的主要形式,也是我國貨幣政策變化的主要原因。也就是說,在我國信貸渠道在貨幣政策傳導(dǎo)機制中發(fā)揮主要的作用。因此,本文以貨幣政策信貸渠道作為研究的出發(fā)點,從銀行信貸傳導(dǎo)渠道、金融加速器傳導(dǎo)渠道以及商業(yè)信貸傳導(dǎo)渠道三個角度建立分析框架,對貨幣政策產(chǎn)業(yè)效應(yīng)的影響因素及形成機制進(jìn)行分析與檢驗。其二,本文發(fā)現(xiàn)除銀行信貸與金融加速器等貨幣政策顯性的傳導(dǎo)渠道之外,企業(yè)間的商業(yè)信貸是傳導(dǎo)貨幣政策的一個重要的隱性途徑。與國外研究不同的是,本文認(rèn)為當(dāng)貨幣政策收緊時,我國大企業(yè)不但不會通過商業(yè)信貸為融資約束更大的小企業(yè)提供資金,反而會利用市場勢力及談判能力等方面的優(yōu)勢,通過商業(yè)信貸輕易的將資金壓力轉(zhuǎn)給中小企業(yè)。也就是說,在我國商業(yè)信貸不但不會起到緩沖貨幣政策的作用,相反地,還會加劇這一波動,導(dǎo)致貨幣政策產(chǎn)業(yè)效應(yīng)的產(chǎn)生。
【關(guān)鍵詞】：貨幣政策 產(chǎn)業(yè)效應(yīng) 非對稱效應(yīng)
【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F822.0
【目錄】：

• 致謝5-6
• 摘要6-8
• ABSTARCT8-13
• 1. 引言13-23
• 1.1 問題的提出13-14
• 1.2 研究意義14-15
• 1.3 研究思路、框架與主要內(nèi)容15-18
• 1.4 論文創(chuàng)新點18-19
• 1.5 相關(guān)概念19-23
• 1.5.1 貨幣政策及其內(nèi)涵19-21
• 1.5.2 貨幣政策產(chǎn)業(yè)效應(yīng)的非對稱21-23
• 2. 國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述與理論基礎(chǔ)23-49
• 2.1 國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述23-35
• 2.1.1 貨幣政策非對稱研究綜述23-25
• 2.1.2 貨幣政策產(chǎn)業(yè)非對稱研究綜述25-35
• 2.2. 理論基礎(chǔ)35-49
• 2.2.1 貨幣政策有效理論35-39
• 2.2.2 貨幣政策傳導(dǎo)機制理論39-49
• 3. 貨幣政策銀行信貸渠道與產(chǎn)業(yè)效應(yīng)的非對稱分析49-85
• 3.1 銀行信貸渠道的作用機理分析49-56
• 3.1.1 銀行最優(yōu)行為49-53
• 3.1.2 企業(yè)的最優(yōu)行為53-55
• 3.1.3 貨幣政策銀行信貸渠道作用機制分析55-56
• 3.2 貨幣政策銀行信貸渠道與產(chǎn)業(yè)效應(yīng)非對稱的形成機理分析56-59
• 3.3 我國銀行信貸渠道發(fā)揮作用的金融環(huán)境分析59-62
• 3.4 實證研究62-85
• 3.4.1 計量模型與方法62-71
• 3.4.2 樣本選取與數(shù)據(jù)來源71-72
• 3.4.3 變量選取與模型設(shè)定72-76
• 3.4.4 相關(guān)檢驗及實證結(jié)果76-85
• 4. 貨幣政策商業(yè)信貸傳導(dǎo)渠道與產(chǎn)業(yè)效應(yīng)的非對稱分析85-109
• 4.1 商業(yè)信貸產(chǎn)生的原因分析85-88
• 4.1.1 融資比較優(yōu)勢理論86-87
• 4.1.2 信貸配給理論87
• 4.1.3 市場勢力因素87-88
• 4.2 商業(yè)信貸與銀行信貸的作用機理分析88-95
• 4.2.1 銀行部門89-90
• 4.2.2 企業(yè)90
• 4.2.3 商業(yè)信貸90-92
• 4.2.4 貨幣政策92-95
• 4.3 商業(yè)信貸對貨幣政策產(chǎn)業(yè)效應(yīng)的非對稱影響分析95-98
• 4.4 我國商業(yè)信貸發(fā)展現(xiàn)狀分析98-102
• 4.4.1 我國商業(yè)信貸的發(fā)展現(xiàn)狀98-99
• 4.4.2. 商業(yè)信貸對貨幣政策變化的響應(yīng)99-100
• 4.4.3 商業(yè)信貸對不同規(guī)模企業(yè)的影響100-102
• 4.5 實證研究102-109
• 4.5.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源102
• 4.5.2 變量選取與模型設(shè)定102-104
• 4.5.3 變量描述性統(tǒng)計104-105
• 4.5.4 實證結(jié)果105-109
• 5. 貨幣政策金融加速器傳導(dǎo)渠道與產(chǎn)業(yè)效應(yīng)的非對稱分析109-127
• 5.1 金融加速器的作用機理分析109-117
• 5.1.1 基本假設(shè)109-110
• 5.1.2 銀行最優(yōu)借款契約安排110-111
• 5.1.3 無系統(tǒng)風(fēng)險下的企業(yè)家的選擇111-113
• 5.1.4 系統(tǒng)風(fēng)險下的契約安排113
• 5.1.5 企業(yè)最優(yōu)化問題113-115
• 5.1.6 企業(yè)凈資產(chǎn)與加速效應(yīng)115-117
• 5.2 金融加速器效應(yīng)對貨幣政策產(chǎn)業(yè)效應(yīng)非對稱的影響分析117-118
• 5.3 實證研究118-127
• 5.3.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源119-120
• 5.3.2 變量選取和模型設(shè)定120
• 5.3.3 基本變量描述性統(tǒng)計120-121
• 5.3.4 相關(guān)檢驗及實證結(jié)果121-127
• 6. 關(guān)于貨幣政策產(chǎn)業(yè)效應(yīng)進(jìn)一步的實證研究及政策建議127-139
• 6.1 關(guān)于貨幣政策產(chǎn)業(yè)效應(yīng)進(jìn)一步的實證研究127-132
• 6.1.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源127-128
• 6.1.2 變量選取和模型設(shè)定128-130
• 6.1.3 實證結(jié)果與結(jié)果分析130-132
• 6.2 政策建議132-139
• 6.2.1 健全金融市場組織基礎(chǔ),疏通信貸渠道傳導(dǎo)功能133-135
• 6.2.2 推進(jìn)利率市場化改革,完善貨幣政策利率傳導(dǎo)機制135
• 6.2.3 進(jìn)一步擴展資本市場融資渠道,構(gòu)建多元融資體系135-136
• 6.2.4 探索差異化貨幣政策工具,建立多層次監(jiān)測指標(biāo)體系136-138
• 6.2.5 加強與其他宏觀經(jīng)濟調(diào)控政策的協(xié)調(diào),擴大調(diào)控范圍138-139
• 7. 結(jié)論及展望139-143
• 7.1 結(jié)論139-140
• 7.2 展望140-143
• 參考文獻(xiàn)143-151
• 索引151-153
• 作者簡歷及攻讀博士學(xué)位期間取得的研究成果153-157
• 學(xué)位論文數(shù)據(jù)集157

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本文編號：824987