本文關(guān)鍵詞：中國(guó)證券市場(chǎng)報(bào)價(jià)制度的運(yùn)行績(jī)效——基于隱性交易成本和信息非對(duì)稱(chēng)程度的分析視角

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【摘要】：本文基于隱性交易成本和信息非對(duì)稱(chēng)程度的視角研究了中國(guó)證券市場(chǎng)報(bào)價(jià)制度的運(yùn)行績(jī)效。首先以Roll(1984)、George et al.(1991)模型的序列協(xié)方差法為基礎(chǔ),推導(dǎo)出指令驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)中隱性交易成本和信息非對(duì)稱(chēng)程度的聯(lián)合估計(jì)模型;其次,基于聯(lián)合估計(jì)方法,估計(jì)出上海股票市場(chǎng)的隱性交易成本和市場(chǎng)的信息非對(duì)稱(chēng)程度。實(shí)證結(jié)果表明,中國(guó)證券市場(chǎng)的運(yùn)行績(jī)效不理想,信息非對(duì)稱(chēng)依然嚴(yán)重,隱性交易成本是投資者不可忽略的成本。最后在實(shí)證研究的基礎(chǔ)上,提出中國(guó)證券市場(chǎng)應(yīng)該建立混合報(bào)價(jià)制度,并引入做市商制度作為競(jìng)價(jià)制度的補(bǔ)充。
【作者單位】： 暨南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院/金融研究所;
【關(guān)鍵詞】： 運(yùn)行績(jī)效 隱性交易成本 非對(duì)稱(chēng)信息 混合報(bào)價(jià)制度
【基金】：廣東省打造“理論粵軍”2013年度重大資助項(xiàng)目《中國(guó)家庭金融問(wèn)題研究——基于制度因素、人力資本和財(cái)富效應(yīng)的考察》(LLYJ1317) “中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)資金資助(暨南大學(xué)遠(yuǎn)航計(jì)劃項(xiàng)目《資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與貨幣政策問(wèn)題研究》)”的資助
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 田存志王聰吳u&(暨南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院/金融研究所,廣東廣州510632)引言作為證券交易制度的核心組成部分,報(bào)價(jià)制度在證券價(jià)格的形成過(guò)程中扮演著關(guān)鍵角色。報(bào)價(jià)制度的設(shè)立旨在降低投資者買(mǎi)賣(mài)證券的交易成本,保證交易的及時(shí)性以提高證券市場(chǎng)的運(yùn)行績(jī)效和質(zhì)量。從世界各國(guó)證券市場(chǎng)的

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本文編號(hào)：767131