本文關(guān)鍵詞：我國創(chuàng)業(yè)板市場上風(fēng)險投資的認證效應(yīng)與市場力量

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【摘要】：價值發(fā)現(xiàn)—價值創(chuàng)造—價值實現(xiàn)是風(fēng)險投資的投、管、退三部曲。文章研究了在價值實現(xiàn)過程中,風(fēng)險投資對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO折價的影響。文章通過將首日折價率分解成一級市場的"內(nèi)在折價率"和二級市場的"市場反應(yīng)率",解決了傳統(tǒng)首日折價率所隱含的市場有效前提條件可能不成立的問題。研究發(fā)現(xiàn),風(fēng)險投資對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO折價具有雙重作用:一方面,風(fēng)險投資具有認證作用,可以緩解企業(yè)與投資者之間的信息不對稱,其支持的企業(yè)具有顯著較低的"內(nèi)在折價率";另一方面,風(fēng)險投資還具有市場力量,能夠吸引更有聲譽的承銷商、更多的投資者和分析師關(guān)注,其支持的企業(yè)具有顯著較高的"市場反應(yīng)率"。在風(fēng)險投資的雙重作用中,市場力量占主導(dǎo),從而風(fēng)險投資支持的企業(yè)IPO首日折價率較高。
【作者單位】： 上海財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 風(fēng)險投資 內(nèi)在折價率 市場反應(yīng)率 創(chuàng)業(yè)板
【基金】：國家社科基金項目(13BJL038) 教育部人文社科基金項目(12YJA790074) 上海財經(jīng)大學(xué)研究生創(chuàng)新基金項目(CXJJ-2013-313)的資助
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言在過去二十多年中,國外學(xué)者對風(fēng)險投資機構(gòu)在企業(yè)發(fā)展過程中的作用進行了大量研究,總體上總結(jié)出篩選、融資、監(jiān)督和認證四大功能,即:作為投資者篩選企業(yè);作為股東為企業(yè)發(fā)展提供資金;作為董事或高管人員監(jiān)督甚至直接參與企業(yè)經(jīng)營活動;作為中介機構(gòu),以自身的聲譽為擔(dān)保

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7 陳e，

本文編號：661528