本文關(guān)鍵詞：股票市場(chǎng)錯(cuò)誤定價(jià)與控股股東投融資決策

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【摘要】：本文基于控股股東利益最大化視角,構(gòu)建了市場(chǎng)時(shí)機(jī)影響公司投資支出的理論模型。模型分析表明,控股股東選擇在市場(chǎng)時(shí)機(jī)高漲的情況下迎合投資者情緒進(jìn)行過(guò)度投資,并在股票價(jià)格高估的情況下實(shí)施股權(quán)再融資。在實(shí)證檢驗(yàn)中,本文以2008—2012年滬深兩市非金融類A股上市公司作為分析樣本,用可操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)作為市場(chǎng)時(shí)機(jī)的衡量指標(biāo),檢驗(yàn)結(jié)果表明,股票市場(chǎng)上的市場(chǎng)時(shí)機(jī)對(duì)公司投資和股權(quán)再融資均產(chǎn)生正向影響,并且這種影響在控股股東持股比例高的情況下更加強(qiáng)烈。本文研究成果從控股股東視角對(duì)市場(chǎng)時(shí)機(jī)理論進(jìn)行了有益的擴(kuò)展,同時(shí),也豐富了公司投融資決策領(lǐng)域的相關(guān)文獻(xiàn)。
【作者單位】： 武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 控股股東 市場(chǎng)時(shí)機(jī) 投資支出 股權(quán)再融資
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“基于控股股東市場(chǎng)擇時(shí)動(dòng)機(jī)的公司投融資行為研究”(71272230) 國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“我國(guó)上市公司股利決策與投資效率研究”(14BGL043) 教育部新世紀(jì)優(yōu)秀人才支持計(jì)劃“中國(guó)上市公司權(quán)益資本成本研究”(NCET-13-0437)
【分類號(hào)】：F832.51;F275
【正文快照】： 被高估時(shí)發(fā)行股票進(jìn)行融資,反之,則回購(gòu)被低估一、引言 的股票。他的研究成果奠定了市場(chǎng)時(shí)機(jī)理論的堅(jiān)在傳統(tǒng)金融理論的分析框架下,學(xué)者們以有效 實(shí)基礎(chǔ),隨后很多學(xué)者在其模型基礎(chǔ)上深人探討了市場(chǎng)假說(shuō)為前提,研究理性的管理者在面對(duì)理性資 市場(chǎng)時(shí)機(jī)對(duì)公司投資的作用機(jī)制。根據(jù)

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本文編號(hào)：637591