本文關(guān)鍵詞：超募、投資機(jī)會與公司價值

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【摘要】：資本市場的不完美常常導(dǎo)致公司融資資金與投資資金的錯配,IPO超募的存在為我們研究此情形下公司投資機(jī)會對公司價值的影響提供了理想的背景。文章選取2008-2010年間在上交所和深交所上市的532家A股公司作為研究樣本,對是否應(yīng)當(dāng)使用超募資金進(jìn)行投資以及超募資金投資與公司價值之間的關(guān)系進(jìn)行了研究。結(jié)果表明,使用超募資金進(jìn)行投資存在自由現(xiàn)金流的代理問題,但是具有不同投資機(jī)會的公司超募資金使用效率不同,對于具有良好投資機(jī)會的公司,超募資金可以改善公司業(yè)績,股票市場表現(xiàn)也較好。文章認(rèn)為,對于具有良好投資機(jī)會的公司,應(yīng)該鼓勵其使用超募資金進(jìn)行投資,從而推動實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
【作者單位】： 上海財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 超募 投資機(jī)會 公司價值
【基金】：上海財經(jīng)大學(xué)研究生創(chuàng)新基金(CXJJ-2012-369)的資助
【分類號】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言在完美的資本市場中,公司融資資金應(yīng)與投資資金相匹配。而由于市場存在金融摩擦,這種完美的情形少有發(fā)生。在IPO過程中,公司會為其投資項目提出計劃募集資金金額,資本市場依據(jù)公司價值給予其實際的募集資金。計劃募集資金與實際募集資金往往不一致,當(dāng)實際募集資金低于

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6 喬U，

本文編號：581570