本文關(guān)鍵詞：我國貨幣政策與股票價格依存關(guān)系的再檢驗

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【摘要】：近年來,股票市場的發(fā)展勢頭相當(dāng)迅猛。作為貨幣政策傳導(dǎo)機制的中介,股票價格的跌宕起伏已經(jīng)對貨幣政策造成了一定的影響。與此同時,貨幣政策的調(diào)整也會通過一定的傳導(dǎo)途徑對股票價格產(chǎn)生反向作用。針對我國的實際經(jīng)濟情況來說,經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及股票市值的增加也使貨幣政策與股票價格的依存關(guān)系受到各專家的廣泛重視。本文針對股票價格與貨幣政策之間的相互影響力以及兩者之間的傳導(dǎo)機制展開研究,并運用我國當(dāng)前宏觀經(jīng)濟變量的實際數(shù)據(jù)對貨幣政策與股票價格關(guān)系做了基礎(chǔ)性的分析。本文是沿著下述這一研究脈絡(luò)進行論述的:首先,從理論角度介紹了傳統(tǒng)貨幣政策理論,介紹了包括存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)以及公開市場業(yè)務(wù)在內(nèi)的三大操作工具,各國中間目標(biāo)選擇的比較分析,以及貨幣政策最終目標(biāo)等這三個方面。以此為基礎(chǔ),重點研究了股票價格的相關(guān)機制以及造成股票價格波動的原因。其次,根據(jù)我國經(jīng)濟發(fā)展實情,選取合適的時間段,選擇貨幣政策工具的代表變量法定存款準(zhǔn)備金、利率、以及銀行信貸量研究其變動對股票價格的影響。最后,綜合我國貨幣政策的目標(biāo)和數(shù)據(jù)的可得性,采取VAR模型做實證分析。以上證綜合指數(shù)的收盤價作為股票價格的代表,以廣義貨幣供給量M2、七天期同業(yè)拆借利率作為貨幣供給量及利率的代表,以CPI、GDP作為通貨膨脹以及經(jīng)濟增長的代表。數(shù)據(jù)選取1998年第一季度—2015第四季度各個變量的季度數(shù)據(jù),通過實證檢驗了股票價格與貨幣政策目標(biāo)之間的依存關(guān)系。得出的結(jié)論如下:通過協(xié)整檢驗,建立了一個協(xié)整方程,發(fā)現(xiàn)我國股票價格指數(shù)與貨幣供給量、宏觀經(jīng)濟增長、通貨膨脹以及利率有長期協(xié)整關(guān)系。通過Granger因果關(guān)系檢驗發(fā)現(xiàn),在5%置信水平下,股票價格與貨幣政策最終目標(biāo)有如下關(guān)系:股票價格是通貨膨脹的格蘭杰原因,通貨膨脹不是股票價格的格蘭杰原因。股票價格是經(jīng)濟增長的格蘭杰原因,經(jīng)濟增長不是股票價格的格蘭杰原因。股票價格與貨幣政策中間目標(biāo)有如下關(guān)系:貨幣供給量與股票價格互為格蘭杰因果關(guān)系,利率不是股票價格的格蘭杰原因,但是股票價格卻是利率的格蘭杰原因。根據(jù)以上結(jié)論,提出了符合我國宏觀經(jīng)濟實情的政策建議:我國應(yīng)該逐步完善貨幣政策框架以及采用有效措施來促進股票市場與貨幣市場的同階發(fā)展。
【關(guān)鍵詞】：股票價格 貨幣政策 依存關(guān)系 VAR 模型
【學(xué)位授予單位】：山西財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F822.0;F832.51
【目錄】：

• 摘要6-7
• ABSTRACT7-12
• 第1章 引言12-20
• 1.1 研究背景和意義12-13
• 1.1.1 研究背景12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 國內(nèi)外文獻綜述13-17
• 1.2.1 股票價格對貨幣政策傳導(dǎo)途徑的影響13
• 1.2.2 貨幣政策應(yīng)該是否應(yīng)該關(guān)注股票價格13-16
• 1.2.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀述評16-17
• 1.3 研究內(nèi)容與方法17
• 1.3.1 研究內(nèi)容17
• 1.3.2 研究方法17
• 1.4 主要工作和創(chuàng)新17-18
• 1.5 論文的基本結(jié)構(gòu)18-20
• 第2章 貨幣政策與股票價格依存關(guān)系的理論20-35
• 2.1 貨幣政策的理論概述20-22
• 2.1.1 貨幣政策操作工具20-21
• 2.1.2 貨幣政策中間目標(biāo)21
• 2.1.3 貨幣政策最終目標(biāo)21-22
• 2.2 股票價格的理論概述22-24
• 2.2.1 股票價格的理論分析22-23
• 2.2.2 股票價格波動的理論分析23-24
• 2.3 貨幣政策與股票價格關(guān)系的理論分析24-30
• 2.3.1 股票價格對貨幣政策傳導(dǎo)機制的影響25-27
• 2.3.2 股票價格對貨幣政策中間目標(biāo)的影響27
• 2.3.3 股票價格對貨幣政策最終目標(biāo)的影響27-28
• 2.3.4 貨幣政策對股票價格傳導(dǎo)機制的影響28
• 2.3.5 貨幣政策目標(biāo)的調(diào)整對股票價格的影響28-30
• 2.4 我國貨幣政策與股票價格關(guān)系的基礎(chǔ)分析30-33
• 2.4.1 法定存款準(zhǔn)備金率與股票價格的關(guān)系30-32
• 2.4.2 利率與股票價格的關(guān)系32-33
• 2.4.3 銀行信貸量與股票價格的關(guān)系33
• 2.5 小結(jié)33-35
• 第3章 我國貨幣政策與股票價格依存關(guān)系的實證檢驗35-49
• 3.1 指標(biāo)的選擇35-37
• 3.1.1 經(jīng)濟變量的選擇35-36
• 3.1.2 數(shù)據(jù)的來源36-37
• 3.2 模型的構(gòu)建37-38
• 3.3 樣本選擇與數(shù)據(jù)的處理38-40
• 3.3.1 樣本選擇38
• 3.3.2 數(shù)據(jù)處理38-40
• 3.4 基于VAR模型的實證檢驗40-47
• 3.4.1 平穩(wěn)性檢驗40-41
• 3.4.2 協(xié)整檢驗41-42
• 3.4.3 Granger因果關(guān)系檢驗42-43
• 3.4.4 模型的平穩(wěn)性檢驗43-44
• 3.4.5 脈沖響應(yīng)分析44-46
• 3.4.6 方差分解分析46-47
• 3.5 實證結(jié)論47
• 3.6 本章小結(jié)47-49
• 第4章 政策建議49-53
• 4.1 我國貨幣政策的實施是否應(yīng)關(guān)注股票價格波動49
• 4.1.1 關(guān)注股票價格波動49
• 4.2 完善股票市場自身構(gòu)建49-50
• 4.2.1 健全股票市場機制49
• 4.2.2 加強法制建設(shè)49-50
• 4.2.3 擴大機構(gòu)投資者隊伍50
• 4.2.4 優(yōu)化上市公司制度50
• 4.2.5 加大股票市場監(jiān)管力度50
• 4.3 完善貨幣政策框架50-51
• 4.3.1 央行貨幣政策應(yīng)更具前瞻性51
• 4.3.2 疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道51
• 4.3.3 提高貨幣政策透明度51
• 4.4 協(xié)調(diào)發(fā)展股票市場與貨幣市場51-52
• 4.4.1.逐步完善資本市場51-52
• 4.4.2 推進各項宏觀經(jīng)濟改革52
• 4.5 本章小結(jié)52-53
• 結(jié)論與展望53-54
• 1、結(jié)論53
• 2、展望53-54
• 參考文獻54-57
• 致謝57-58
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文和其它科研情況58-59

【參考文獻】

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本文編號：535420