發(fā)布時(shí)間：2017-06-20 09:18

  本文關(guān)鍵詞：資本賬戶開(kāi)放、金融風(fēng)險(xiǎn)與外匯儲(chǔ)備的非線性關(guān)系研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：近年來(lái),我國(guó)穩(wěn)步推進(jìn)資本賬戶開(kāi)放,同時(shí)美元利率、匯率持續(xù)走強(qiáng)可能引發(fā)國(guó)際資本外流。那么,在我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模增速放緩且總量存在下滑風(fēng)險(xiǎn)的背景下,能否應(yīng)對(duì)由此引發(fā)的金融動(dòng)蕩是一個(gè)十分值得研究的重要問(wèn)題。鑒于此,文章構(gòu)建了包括重商主義動(dòng)機(jī)和預(yù)防性動(dòng)機(jī)的非線性模型,采用面板平滑轉(zhuǎn)換回歸(PSTR)模型和全球36個(gè)國(guó)家(地區(qū))的數(shù)據(jù),考察了資本賬戶開(kāi)放情況下,外債風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)上述兩類外匯儲(chǔ)備動(dòng)機(jī)的影響效應(yīng),并結(jié)合金融風(fēng)險(xiǎn)門(mén)檻變量分析了兩類動(dòng)機(jī)估計(jì)系數(shù)的演變過(guò)程。研究發(fā)現(xiàn),由于金融風(fēng)險(xiǎn)增大使出口增長(zhǎng)放緩、貿(mào)易條件惡化,重商主義動(dòng)機(jī)中出口增長(zhǎng)率和貿(mào)易條件對(duì)外匯儲(chǔ)備的貢獻(xiàn)逐漸減弱;而預(yù)防性動(dòng)機(jī)中資本賬戶開(kāi)放指數(shù)和外商直接投資凈流入波動(dòng)對(duì)外匯儲(chǔ)備的正向效應(yīng)則逐漸增強(qiáng)。其原因主要在于,國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)陡增將導(dǎo)致投資于本國(guó)的資本面臨損失和貶值風(fēng)險(xiǎn),而此時(shí)如果開(kāi)放資本賬戶,則將加劇資本外逃和資本波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)面沖擊,出于預(yù)防性動(dòng)機(jī)需求,央行會(huì)主動(dòng)增加外匯儲(chǔ)備進(jìn)行應(yīng)對(duì)。此外,文章還發(fā)現(xiàn)大部分國(guó)家增加外匯儲(chǔ)備更多的是出于預(yù)防性動(dòng)機(jī),只有少數(shù)國(guó)家兼顧重商主義動(dòng)機(jī)和預(yù)防性動(dòng)機(jī)。最后,文章就現(xiàn)階段我國(guó)開(kāi)放資本賬戶與管控金融風(fēng)險(xiǎn)提出了若干建議。
【作者單位】： 華南師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;華南師范大學(xué)(香江)國(guó)際金融研究中心;中國(guó)聯(lián)通廣州分公司財(cái)務(wù)部;廈門(mén)大學(xué)信息科學(xué)與技術(shù)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 資本賬戶開(kāi)放 金融風(fēng)險(xiǎn) 外匯儲(chǔ)備 非線性 面板平滑轉(zhuǎn)換回歸模型
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71303081) 全國(guó)統(tǒng)計(jì)科研計(jì)劃項(xiàng)目(2013LY084) 國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目(12BJL057) 教育部人文社會(huì)科學(xué)研究青年基金項(xiàng)目(12YJC790006) 中國(guó)博士后基金面上項(xiàng)目(2013M540669) 廣東省哲學(xué)社會(huì)科學(xué)“十二五”規(guī)劃青年項(xiàng)目(GD11YYJ01) 廣東省軟科學(xué)研究計(jì)劃項(xiàng)目(2014A070704011,2013B070206051)
【分類號(hào)】：F832.6
【正文快照】： 一、引言近年來(lái),我國(guó)外匯儲(chǔ)備總量迅速增加,這主要是因?yàn)槲覈?guó)長(zhǎng)期采取出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式,出口規(guī)�？焖贁U(kuò)大,加之人民幣單邊升值,國(guó)際熱錢(qián)大量流入,導(dǎo)致我國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目長(zhǎng)期順差,外匯規(guī)模迅速擴(kuò)大。21世紀(jì)以來(lái),中國(guó)外匯儲(chǔ)備年均增速高達(dá)22%,截至2014年,外匯規(guī)

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本文編號(hào)：465175