文章基于委托代理理論和競爭優(yōu)勢理論,以2010—2018年在深圳和上海證券交易所主板上市的科技企業(yè)為研究樣本,分析科技企業(yè)高管激勵、企業(yè)創(chuàng)新和企業(yè)價值之間的關(guān)系。研究結(jié)果顯示:一是非國有企業(yè)高管貨幣薪酬激勵和股權(quán)激勵會增加研發(fā)支出,雖然研發(fā)支出的增加會降低當(dāng)前企業(yè)價值;國有企業(yè)高管貨幣薪酬激勵會導(dǎo)致研發(fā)支出減少以維持目前的企業(yè)價值。二是科技企業(yè)創(chuàng)新投入會提高未來的創(chuàng)新產(chǎn)出,這種影響有1～2年的滯后期。三是科技企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出會提高企業(yè)經(jīng)營成果,但并未影響企業(yè)的盈利效益。以此來說明目前大部分創(chuàng)新投入具有低收益性。

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圖1 高管薪酬激勵對企業(yè)價值的影響及其作用路徑圖

綜上所述，高管薪酬激勵對企業(yè)價值的影響及其作用路徑如圖1所示。三、研究數(shù)據(jù)與模型設(shè)計

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