目前,中國日益改善的營商環(huán)境吸引了越來越多的外資投入,人民幣也成功加入"SDR",匯率改革取得階段性成果后資本項(xiàng)目開放的進(jìn)程也引起了廣泛關(guān)注。本文旨在通過建立TVP-VAR三因素模型,研究人民幣國際化、匯率波動和短期跨境資本流動三者間的時(shí)變關(guān)系,為我國審慎開放資本項(xiàng)目和實(shí)行匯率改革提出建議。

【文章頁數(shù)】：6 頁

【部分圖文】：

圖1匯率和跨境人民幣業(yè)務(wù)結(jié)算量

2009年,中國人民銀行公布《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)實(shí)施辦法》,正式開啟了人民幣國際化的征程。2016年人民幣加入“SDR”后,人民幣全球支付國際市場份額指數(shù)達(dá)到較高的2.03,反映出人民幣匯率的貶值趨勢有短暫的緩解。資本項(xiàng)目下的人民幣項(xiàng)目逐步開放勢必會使境外投資者增加或繼續(xù)持有....

圖2跨境資本流動與匯率

圖1匯率和跨境人民幣業(yè)務(wù)結(jié)算量二、文獻(xiàn)綜述

圖3MCMC估計(jì)下的樣本自相關(guān)系數(shù)（上）、樣本路徑（中）和后驗(yàn)分布（下）

模型結(jié)果顯示(圖3),樣本的自相關(guān)系數(shù)平穩(wěn)下降,且在舍去前1000次抽樣后,樣本路徑也較為平穩(wěn),說明此模型有效。(二)模型脈沖響應(yīng)分析

圖4跨境資本流動對匯率和人民幣國際化沖擊的響應(yīng)

圖4顯示了短期跨境資本(cf)流動變化的脈沖響應(yīng)圖。從圖中可以看出,ex對于cf的影響在三個(gè)時(shí)點(diǎn)沒有顯著的差別。這與我國目前的資本項(xiàng)目管制依然較為嚴(yán)格有很大的關(guān)系,它在一定程度上阻斷了匯率變動后傳導(dǎo)至資本流動的渠道,2015年匯率的改革也沒有明顯改善這個(gè)問題。但是當(dāng)ex出現(xiàn)一個(gè)正....

本文編號：3956643