本文關(guān)鍵詞：香港離岸和在岸人民幣匯率聯(lián)動關(guān)系研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：近幾年以來,香港人民幣離岸市場作為人民幣國際化戰(zhàn)略的重要部署,在人民幣國際化進(jìn)程的不斷推進(jìn)中取得了巨大的發(fā)展,目前已成為世界上規(guī)模最大的人民幣離岸市場。與此同時(shí),香港人民幣離岸外匯市場也隨著CNH即期定盤價(jià)的推出,在不斷的發(fā)展過程中日漸成熟。同時(shí),人民幣匯率形成機(jī)制的市場化改革也在不斷深化,先后經(jīng)歷了三次重大的匯率形成機(jī)制的變革,匯率的彈性明顯增大。可以預(yù)見的是,一方面,香港離岸外匯市場和在岸外匯市場之間的聯(lián)動關(guān)系將會更加緊密;另一方面,也可能形成人民幣匯率定價(jià)的主導(dǎo)權(quán)會“旁落他人”的擔(dān)憂。因此,本文從這一角度出發(fā),以香港人民幣離岸外匯市場為切入點(diǎn)來探討香港人民幣離岸匯率和人民幣在岸匯率之間的價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系,并分析在人民幣匯率形成機(jī)制改革的不同階段,離岸匯率和在岸匯率之間引導(dǎo)關(guān)系的變化。本文首先在對香港人民幣離岸外匯市場和在岸外匯市場進(jìn)行介紹以及對比分析的基礎(chǔ)上,通過對兩個(gè)市場相互聯(lián)動的理論及原理進(jìn)行了梳理和總結(jié),并著重分析了這些理論對香港離岸和在岸外匯市場相互聯(lián)動的影響;緊接著又探討了兩個(gè)市場主要存在的聯(lián)動渠道,即跨境貿(mào)易人民幣渠道、直接投資渠道和金融市場渠道。然后,綜合運(yùn)用基于VAR模型的格蘭杰因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)及方差分解等方法對各個(gè)階段不同匯率之間聯(lián)動關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。研究的主要結(jié)論表明:在即期市場上,CNY即期匯率在本文研究的四個(gè)階段中都呈現(xiàn)出人民幣定價(jià)的主導(dǎo)優(yōu)勢。但是,隨著兩個(gè)市場的互動關(guān)系逐漸增強(qiáng),開始表現(xiàn)出CNH匯率對CNY匯率的價(jià)格引導(dǎo),香港離岸市場在一定程度上削弱了在岸市場人民幣的定價(jià)能力。在遠(yuǎn)期市場上,總體來看,各個(gè)期限的CNYDF、CNHDF和NDF匯率三者之間在不同階段存在相互關(guān)系,1月期和3月期的CNYDF和NDF的價(jià)格引導(dǎo)作用相對較強(qiáng),6月期和12月期的CNHDF和CNYDF的價(jià)格引導(dǎo)作用相對較強(qiáng)。同時(shí)也可以看出隨著香港離岸市場的發(fā)展和人民幣匯率形成機(jī)制的不斷改革,使得NDF原本具有的信息優(yōu)勢在被逐漸削弱,但還是會對CNYDF和CNHDF產(chǎn)生影響,而CNYDF和CNHDF對NDF的影響在不斷增強(qiáng)。目前CNHDF還無法完全取代NDF,在香港遠(yuǎn)期外匯市場上CNHDF和NDF仍將繼續(xù)保持共存的局面。最后,基于上述研究結(jié)論并結(jié)合實(shí)際情況對完善香港人民幣離岸外匯市場和在岸外匯市場提出一些相應(yīng)的建議。本文認(rèn)為,對于香港人民幣離岸外匯市場而言,需要加快香港人民幣離岸可交割遠(yuǎn)期市場的發(fā)展;拓寬人民幣回流渠道;完善香港離岸市場金融支持保障體系建設(shè)的同時(shí)加強(qiáng)與在岸市場的協(xié)調(diào)監(jiān)管。對于人民幣在岸外匯市場而言,需要繼續(xù)深化人民幣匯率和利率的市場化改革;逐步放松對在岸遠(yuǎn)期外匯市場交易的政策管制;積極推動人民幣外匯衍生品市場的發(fā)展。
【關(guān)鍵詞】：香港人民幣離岸外匯市場 在岸外匯市場 聯(lián)動關(guān)系
【學(xué)位授予單位】：新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.6
【目錄】：

• 摘要3-5
• Abstract5-9
• 第一章 緒論9-17
• 一、選題背景及意義9-11
• （一）選題背景9-10
• （二）選題意義10-11
• 二、相關(guān)文獻(xiàn)回顧及評述11-14
• （一）關(guān)于離岸和在岸匯率聯(lián)動關(guān)系的國內(nèi)外研究11-14
• （二）文獻(xiàn)述評14
• 三、主要研究方法、思路及框架安排14-16
• （一）主要研究方法14
• （二）研究思路及框架安排14-16
• 四、文章創(chuàng)新與不足16-17
• （一）創(chuàng)新之處16
• （二）不足之處16-17
• 第二章 香港人民幣離岸和人民幣在岸外匯市場發(fā)展概況及比較17-31
• 一、香港人民幣離岸外匯市場概況17-23
• （一）形成和發(fā)展歷程17
• （二）市場的構(gòu)成及概況17-21
• （三）加快香港人民幣離岸外匯市場發(fā)展的意義21-23
• 二、在岸人民幣外匯市場發(fā)展概況23-28
• （一）在岸人民幣即期外匯市場（CNY市場）23-25
• （二）在岸遠(yuǎn)期外匯市場（CNYDF市場）25-28
• 三、香港離岸和在岸外匯市場的比較28-31
• （一）即期外匯市場的比較28-30
• （二）遠(yuǎn)期外匯市場的比較30-31
• 第三章 香港離岸和在岸人民幣匯率動態(tài)關(guān)聯(lián)的理論分析31-41
• 一、預(yù)期理論31-33
• （一） 理論概述31-32
• （二） 對人民幣離岸和在岸外匯市場關(guān)聯(lián)的影響32-33
• 二、利率平價(jià)理論33-36
• （一）理論概述33-35
• （二）對人民幣離岸和在岸外匯市場關(guān)聯(lián)的影響35-36
• 三、市場間信息流動與價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制36-39
• （一）理論概述36-38
• （二）對人民幣離岸和在岸外匯市場關(guān)聯(lián)的影響38-39
• 四、人民幣離岸和在岸外匯市場主要聯(lián)動渠道分析39-41
• （一）跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算渠道39
• （二）直接投資渠道39
• （三）金融市場渠道39-41
• 第四章 香港離岸和在岸人民幣匯率聯(lián)動關(guān)系的實(shí)證研究41-67
• 一、香港離岸和在岸人民幣匯率聯(lián)動關(guān)系的一般性分析41-43
• （一）數(shù)據(jù)的選取與說明41-42
• （二）描述性統(tǒng)計(jì)與初步分析42-43
• 二、基于VAR模型的價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系的實(shí)證分析43-65
• （一）香港離岸和在岸人民幣即期匯率關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)43-49
• （二）香港離岸和在岸人民幣各期限遠(yuǎn)期匯率關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)49-65
• 三、主要結(jié)論65-67
• 第五章 政策建議及后續(xù)研究方向67-71
• 一、對完善香港人民幣離岸外匯市場的建議67-68
• （一）加快香港人民幣離岸可交割遠(yuǎn)期市場的發(fā)展67
• （二）拓寬離岸人民幣回流渠道67-68
• （三）完善離岸市場金融支持保障體系建設(shè)，加強(qiáng)與在岸市場的協(xié)調(diào)監(jiān)管68
• 二、對完善在岸人民幣外匯市場的建議68-70
• （一）繼續(xù)深化人民幣匯率、利率的市場化改革68-69
• （二）逐步放松對在岸遠(yuǎn)期外匯市場交易的政策管制69
• （三）積極推動人民幣外匯衍生品市場的發(fā)展69-70
• 三、后續(xù)研究方向70-71
• 參考文獻(xiàn)71-75
• 附錄75-84
• 致謝84-85
• 作者簡歷85

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：381327