本文用CCA模型來分析基于SNA體系的中國各部門資產(chǎn)負(fù)債表,并通過改進(jìn)宏觀金融網(wǎng)絡(luò)模型,借鑒谷歌網(wǎng)頁排名算法,重新構(gòu)建了網(wǎng)絡(luò)調(diào)整后的各部門金融風(fēng)險指數(shù),用于綜合考慮風(fēng)險在部門間的傳染。研究結(jié)果表明,實體經(jīng)濟(jì)部門中的主要風(fēng)險集中于非金融企業(yè),其資產(chǎn)和負(fù)債兩端所蘊(yùn)含的風(fēng)險都為最大。2009年—2015年,各部門以資產(chǎn)負(fù)債率為代表的風(fēng)險指標(biāo)并未出現(xiàn)顯著變化,資產(chǎn)與負(fù)債以相似的速度上升。但2015年后,各項風(fēng)險指標(biāo)都出現(xiàn)惡化,應(yīng)予以充分重視,有必要繼續(xù)推進(jìn)結(jié)構(gòu)性去杠桿。本文研究得出的市場隱含的無效資產(chǎn)占比,大于官方公布的規(guī)模,但并不十分夸張。研究結(jié)果還表明,當(dāng)前宏觀金融網(wǎng)絡(luò)有利于部門間風(fēng)險的分散,居民部門在網(wǎng)絡(luò)中吸收了一定的風(fēng)險。

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