信息作為投資者投資決策的重要依據(jù),對于金融資產(chǎn)價格的發(fā)現(xiàn)有直接的指導(dǎo)作用。知情交易概率作為私有信息衡量指標(biāo),探究其有效性意義重大。知情交易概率作為衡量信息不對稱程度的指標(biāo),指在某一資產(chǎn)的所有的交易中,源自于擁有私有信息的知情交易者的交易所占的比重。本文中知情交易概率是基于Easley、Kiefer、O’Hara和Paperman于1996年提出的EKOP模型計算知情交易概率PIN。該方法估計的知情交易概率被許多學(xué)者認(rèn)同并且應(yīng)用到大量的實證研究中。本文從三個不同的角度論證知情交易概率PIN作為信息度量指標(biāo)的有效性,具體從以下三個方面進(jìn)行研究:知情交易概率能否有效識別出私有信息含量高的公司:以往研究表明,具有某些特定特征的公司具有較高的私有信息含量,運(yùn)用高頻歷史數(shù)據(jù),構(gòu)建年度知情交易概率指標(biāo),運(yùn)用面板回歸的實證方法,探尋知情交易概率指標(biāo)能否有效的識別出高信息含量的公司。知情交易概率能否有效發(fā)現(xiàn)股票價格:在年度高頻數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)下,基于Fama-French三因子模型構(gòu)建四因子模型,引入知情交易概率作為價格發(fā)現(xiàn)的第四個因子,同樣采用面板回歸的方法,探究知情交易概率作為第四個因子能否進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)并解...

【文章頁數(shù)】：53 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 研究背景與意義
    1.2 研究思路與方法
    1.3 研究關(guān)注點
第二章 金融市場微觀結(jié)構(gòu)、知情交易與分析師行為相關(guān)理論
    2.1 金融市場微觀結(jié)構(gòu)理論概念界定及相關(guān)理論
        2.1.1 金融市場微觀結(jié)構(gòu)的定義
        2.1.2 金融市場微觀結(jié)構(gòu)的研究領(lǐng)域
    2.2 知情交易行為及相關(guān)研究現(xiàn)狀
        2.2.1 知情交易行為界定
        2.2.2 知情交易度量方法
        2.2.3 知情交易概率研究進(jìn)展
    2.3 分析師行為對股票價格發(fā)現(xiàn)研究現(xiàn)狀和意義
    2.4 本章小結(jié)
第三章 知情交易概率在探測公司私有信息含量方面的有效性
    3.1 具有特定特征的公司的私有信息理論分析與研究假設(shè)
    3.2 實證檢驗
        3.2.1 研究方法與模型構(gòu)建
        3.2.2 樣本選取與數(shù)據(jù)來源
    3.3 實證檢驗結(jié)果分析
        3.3.1 描述性統(tǒng)計
        3.3.2 面板回歸結(jié)果分析
    3.4 本章小結(jié)
第四章 知情交易概率在發(fā)現(xiàn)公司股票價格方面的有效性
    4.1 傳統(tǒng)Fama三因子模型理論介紹
    4.2 基于Fama三因子模型的四因子模型股票價格發(fā)現(xiàn)研究
        4.2.1 實證檢驗方法
        4.2.2 樣本選取及數(shù)據(jù)來源
    4.3 實證結(jié)果與分析
        4.3.1 實證檢驗結(jié)果分析
    4.4 本章小結(jié)
第五章 知情交易概率在反映市場關(guān)注度方面的有效性
    5.1 市場關(guān)注度與投資者行為
    5.2 基于格蘭杰因果檢驗的分析師數(shù)據(jù)與股票私有信息含量的研究
        5.2.1 實證檢驗方法
        5.2.2 樣本選取及數(shù)據(jù)來源
        5.2.3 實證檢驗結(jié)果分析
    5.3 本章小結(jié)
第六章 總結(jié)與展望
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號：3763521