本文關(guān)鍵詞：激活控制權(quán)市場(chǎng)對(duì)制造業(yè)上市公司價(jià)值影響的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：自從曼尼(Henry G.Manne)教授于1965年開(kāi)創(chuàng)性地提出“公司控制權(quán)市場(chǎng)”概念以來(lái),西方學(xué)者們圍繞公司控制權(quán)市場(chǎng)理論問(wèn)題進(jìn)行了廣泛和深入研究,形成了以委托代理理論和股東治理理論為基礎(chǔ)的主流理論和以利益相關(guān)者理論和利益相關(guān)者治理理論為基礎(chǔ)的反主流理論兩大學(xué)派。公司控制權(quán)市場(chǎng)是構(gòu)成公司治理機(jī)制的一個(gè)重要組成部分。在有效資本市場(chǎng)條件下,公司管理者的行為和管理效率最終都能夠通過(guò)公司的市場(chǎng)價(jià)值體現(xiàn)出來(lái)。如果管理者無(wú)視公司股東及其他利益相關(guān)者的利益,追求自身利益最大化,那么公司的市場(chǎng)價(jià)值就會(huì)逐漸下跌,公司控制權(quán)市場(chǎng)機(jī)制便發(fā)揮其作用,那些價(jià)值被低估的公司很容易成為潛在競(jìng)爭(zhēng)者爭(zhēng)奪控制權(quán)的目標(biāo)。因此,存在有效和活躍的控制權(quán)市場(chǎng)對(duì)于提高公司治理效率、優(yōu)化資源配置具有重要意義。我國(guó)的資本市場(chǎng)屬于新興資本市場(chǎng),許多機(jī)制仍在不斷建立和完善過(guò)程當(dāng)中。在我國(guó)股票市場(chǎng)建立之初,由于采取了“股權(quán)分置”這種特殊的制度安排和相關(guān)法律法規(guī)規(guī)范的相對(duì)滯后,公司控制權(quán)市場(chǎng)一直處于“發(fā)育不良”狀態(tài),未能起到應(yīng)有作用。相應(yīng)地,針對(duì)我國(guó)公司控制權(quán)市場(chǎng)問(wèn)題的學(xué)術(shù)研究也未能掀起熱潮。自2005年開(kāi)始的股權(quán)分置改革和新的《上市公司收購(gòu)管理辦法》的發(fā)布,為我國(guó)公司控制權(quán)市場(chǎng)的真正形成提供了制度和法律保障,原本“發(fā)育不良”的公司控制權(quán)市場(chǎng)從根本上得到了激活。本文首先在回顧國(guó)內(nèi)外控制市場(chǎng)與公司價(jià)值相關(guān)文獻(xiàn)資料基礎(chǔ)上,對(duì)控制權(quán)市場(chǎng)與公司價(jià)值關(guān)系問(wèn)題進(jìn)行理論分析。在資本市場(chǎng)有效且證券價(jià)格能夠反映公司管理層努力程度情況下,完善的控制權(quán)市場(chǎng)的存在使現(xiàn)任管理者始終處于一種被接管的威脅之中,這將迫使現(xiàn)任管理者改善內(nèi)部治理機(jī)制與公司經(jīng)營(yíng),致力于提高公司績(jī)效,從而提升公司價(jià)值。如果管理者對(duì)此無(wú)動(dòng)于衷,被接管將是大概率事件,一旦被接管,現(xiàn)任管理者將會(huì)受到替換和懲戒,原來(lái)由其所控制資源的管理權(quán)將轉(zhuǎn)移到更加優(yōu)秀的管理者手中,從而實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置,提高整個(gè)經(jīng)濟(jì)的福利。由此,本文提出“激活控制權(quán)市場(chǎng)能夠提升公司價(jià)值”這一基本命題。進(jìn)一步地,本文選取我國(guó)制造業(yè)A股上市公司為研究樣本,實(shí)證檢驗(yàn)激活控制權(quán)市場(chǎng)對(duì)我國(guó)制造業(yè)上市公司價(jià)值的影響。股權(quán)分置改革是由改革方案的提出、實(shí)施以及非流通股最終獲得流通權(quán)等一系列事項(xiàng)組成的相對(duì)漫長(zhǎng)的過(guò)程。為了客觀地考察控制權(quán)市場(chǎng)真正被激活對(duì)公司價(jià)值的影響情況,本文排除了2006~2008年這一改革期的樣本公司數(shù)據(jù),以2003~2005年和2009~2012年共7年的全部A股制造業(yè)上市公司5890個(gè)觀測(cè)值為依據(jù),分別進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析、相關(guān)性分析、獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)和線性回歸分析。研究結(jié)果表明:(1)控制權(quán)市場(chǎng)被激活后制造業(yè)上市公司價(jià)值與之前相比有了顯著提高,表明激活控制權(quán)市場(chǎng)提升了制造業(yè)上市公司的價(jià)值;(2)控制權(quán)市場(chǎng)被激活后,之前并購(gòu)不活躍行業(yè)公司比并購(gòu)活躍行業(yè)公司價(jià)值提升更加明顯;(3)控制權(quán)市場(chǎng)被激活后,非國(guó)有上市公司價(jià)值的提升比國(guó)有上市公司價(jià)值提升更加顯著。
【關(guān)鍵詞】：公司控制權(quán)市場(chǎng) 公司價(jià)值 托賓Q
【學(xué)位授予單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-11
• 第1章 緒論11-17
• 1.1 研究背景11-13
• 1.2 研究意義13-14
• 1.3 研究方法與研究?jī)?nèi)容14-17
• 第2章 文獻(xiàn)綜述17-24
• 2.1 公司控制權(quán)市場(chǎng)理論相關(guān)文獻(xiàn)綜述17-21
• 2.2 公司控制權(quán)市場(chǎng)對(duì)公司價(jià)值影響相關(guān)文獻(xiàn)綜述21-24
• 第3章 理論分析與研究假設(shè)24-33
• 3.1 公司控制權(quán)市場(chǎng)理論基礎(chǔ)24-29
• 3.2 公司控制權(quán)市場(chǎng)理論29-31
• 3.3 研究假設(shè)31-33
• 第4章 研究設(shè)計(jì)33-37
• 4.1 樣本選取及數(shù)據(jù)來(lái)源33
• 4.2 變量及其定義33-36
• 4.3 模型建立36-37
• 第5章 實(shí)證結(jié)果及分析37-42
• 5.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析37-38
• 5.2 相關(guān)性分析38-39
• 5.3 獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)39-40
• 5.4 回歸分析40-42
• 結(jié)論42-44
• 參考文獻(xiàn)44-50
• 致謝50-51

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 王紅;;控制權(quán)市場(chǎng)對(duì)公司治理的影響分析[J];今日南國(guó)(理論創(chuàng)新版);2009年06期

2 王紅;;淺析西方國(guó)家控制權(quán)市場(chǎng)對(duì)公司治理的影響[J];內(nèi)江科技;2009年09期

3 楚靜;;淺談控制權(quán)市場(chǎng)的公司治理效力[J];商場(chǎng)現(xiàn)代化;2012年03期

4 劉冰;;中國(guó)控制權(quán)市場(chǎng)的現(xiàn)狀及完善對(duì)策[J];工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì);2007年03期

5 王鐵林;;論控制權(quán)市場(chǎng)對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響[J];學(xué)術(shù)交流;2010年06期

6 呂玉寶;;中國(guó)控制權(quán)市場(chǎng)現(xiàn)狀及其效率評(píng)價(jià)[J];現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè);2011年15期

7 李霞;張秋生;;企業(yè)控制權(quán)市場(chǎng)漸成氣候[J];英才;2003年01期

8 張慕瀕;范從來(lái);;管理層變更與控制權(quán)市場(chǎng)治理效力的實(shí)證研究——以制造業(yè)上市公司為例[J];南京大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué).人文科學(xué).社會(huì)科學(xué)版);2005年06期

9 陸鴻飛;張鵬;;控制權(quán)市場(chǎng)與股東利益的維護(hù)[J];中國(guó)市場(chǎng);2005年28期

10 李元;;股權(quán)控制權(quán)市場(chǎng)公司治理研究述評(píng)——微觀結(jié)構(gòu)視角[J];南開(kāi)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版);2008年03期

中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 陳玉罡;陳文婷;李善民;;中國(guó)控制權(quán)市場(chǎng)懲戒作用有效嗎[A];第五屆（2010）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2010年

中國(guó)重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前9條

1 中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管部副主任 張新;發(fā)展控制權(quán)市場(chǎng)[N];證券日?qǐng)?bào);2004年

2 光大證券研究所 范宏宇 趙冠_";股改催生控制權(quán)市場(chǎng)[N];上海證券報(bào);2005年

3 李允峰;控制權(quán)市場(chǎng)萌 動(dòng)好戲開(kāi)演[N];證券時(shí)報(bào);2006年

4 記者 郭成林　編輯 阮奇;胡汝銀：促進(jìn)控制權(quán)市場(chǎng)發(fā)展 打擊內(nèi)幕交易[N];上海證券報(bào);2009年

5 魯 旭 劉欲曉;張新：發(fā)揮控制權(quán)市場(chǎng)在重組中的作用[N];證券時(shí)報(bào);2004年

6 本報(bào)記者 周松林;激活控制權(quán)市場(chǎng)完善公司治理[N];中國(guó)證券報(bào);2009年

7 徐奎松;全流通是控制權(quán)市場(chǎng)的敲門磚[N];中國(guó)商報(bào);2003年

8 張秋生 李霞 吳麗青;控制權(quán)市場(chǎng)浮出水面[N];中國(guó)證券報(bào);2002年

9 高愈湘 張秋生;三問(wèn)MBO[N];中國(guó)證券報(bào);2002年

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前2條

1 楊華;控制權(quán)市場(chǎng)的博弈結(jié)構(gòu)[D];湖南大學(xué);2004年

2 史瑞卿;公司控制權(quán)市場(chǎng)機(jī)制對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行內(nèi)部治理的影響[D];中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院;2012年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 姜騰岳;激活控制權(quán)市場(chǎng)對(duì)制造業(yè)上市公司價(jià)值影響的實(shí)證研究[D];吉林大學(xué);2016年

2 辛萬(wàn)光;控制權(quán)市場(chǎng)對(duì)上市公司治理結(jié)構(gòu)的影響研究[D];中國(guó)海洋大學(xué);2006年

3 隋榮榮;中國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與控制權(quán)市場(chǎng)研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2006年

4 白罡;從控制權(quán)市場(chǎng)看我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)[D];清華大學(xué);2004年

5 張大為;控制權(quán)市場(chǎng)對(duì)管理層薪酬機(jī)制影響研究[D];哈爾濱工程大學(xué);2011年

6 張鵬;控制權(quán)轉(zhuǎn)移對(duì)上市公司績(jī)效影響研究[D];廈門大學(xué);2006年

7 楊俊;全流通增強(qiáng)國(guó)有上市公司控制權(quán)市場(chǎng)有效性？[D];北京交通大學(xué);2008年

8 王力維;我國(guó)控制權(quán)市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的效用研究[D];北京交通大學(xué);2007年

9 鐘陳;公司規(guī)模，收購(gòu)績(jī)效與控制權(quán)市場(chǎng)的有效性[D];廣西師范大學(xué);2013年

10 姜宇;中國(guó)上市公司控制權(quán)市場(chǎng)效率研究[D];山東財(cái)經(jīng)大學(xué);2013年

  本文關(guān)鍵詞：激活控制權(quán)市場(chǎng)對(duì)制造業(yè)上市公司價(jià)值影響的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

，

本文編號(hào)：376117