本文關(guān)鍵詞：我國私募股權(quán)投資境內(nèi)IPO退出回報(bào)率及影響因素研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：隨著我國資本市場的日益發(fā)展,2004年中小板的成立,2009年創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立,這都為中小企業(yè)上市融資開辟了道路,而私募股權(quán)投資的出現(xiàn)主要就是為了解決中小企業(yè)融資困難的問題的,所以上市制度的日益寬松為私募股權(quán)投資帶來了更加寬闊的退出道路。2016年國家若能按市場預(yù)期推出公司上市注冊制將會更大程度降低企業(yè)上市的門檻,因此,私募股權(quán)投資IPO退出的幾率將有大幅提高。當(dāng)然,回報(bào)水平也將大幅上升。因此,本文只側(cè)重研究私募股權(quán)投資退出的一種方式,為以后的學(xué)者研究奠定基礎(chǔ)。本文對私募股權(quán)投資境內(nèi)IPO退出回報(bào)率以及影響因素的研究,能夠從各個(gè)方面對資本市場起到指導(dǎo)和預(yù)示作用。首先,從私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的角度看,在中國日益發(fā)展成熟的資本市場的環(huán)境中,天價(jià)的市盈率水平已經(jīng)吸引了更多的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)期待通過IPO的退出方式實(shí)現(xiàn)自身的利益。本文首先對有關(guān)私募股權(quán)投資的國內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行了整理分析,然后根據(jù)我國的私募股權(quán)投資的實(shí)際研究進(jìn)展提出本文的理論分析和研究假設(shè),接下來搜集樣本運(yùn)用實(shí)證回歸的方法對所提出的假設(shè)進(jìn)行驗(yàn)證,得出的結(jié)果可以為私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)提供很好投資指導(dǎo),指導(dǎo)私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)選擇最優(yōu)的投資規(guī)模和投資方向以獲得更大的回報(bào)水平。其次,從投資者的角度看,由于私募股權(quán)投資基金大多都是封閉運(yùn)作的,所受的披露方面的要求極少,因此了解私募股權(quán)投資基金的真實(shí)回報(bào)率對投資者來說并非易事,要進(jìn)一步研究哪些因素對私募股權(quán)投資的回報(bào)率有影響更是難上加難。所以對私募股權(quán)投資IPO退出回報(bào)率及其影響因素的研究能夠?yàn)榛鸬耐顿Y者在選擇企業(yè)和投資模式方面提供一個(gè)新的視角,幫助投資者獲得更大的回報(bào)。最后,從中小企業(yè)的角度看,私募股權(quán)萌生的初衷就是為了解決中小企業(yè)的融資困難問題,因此,私募股權(quán)的繁榮為中小企業(yè)發(fā)展帶來了契機(jī),研究私募股權(quán)投資的收益率水平對中小企業(yè)融資意義重大。此外,本文在對私募股權(quán)投資境內(nèi)IPO退出的回報(bào)水平及其影響因素的研究過程中采用了描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析以及實(shí)證分析的方法,借助在我國上海證券交易所、深圳證券交易所上市的主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板公司的相關(guān)報(bào)告,獲取其中依托私募股權(quán)投資成功上市的公司的數(shù)據(jù),以此來了解分析我國私募股權(quán)投資境內(nèi)IPO退出的回報(bào)率,并從四個(gè)研究角度,即投資模式、被投資企業(yè)的特征、PE機(jī)構(gòu)的特征以及市場環(huán)境特征四個(gè)角度來展開實(shí)證研究,最終得到對私募股權(quán)投資IPO退出回報(bào)率有影響的因素。本文在研究中選取的數(shù)據(jù)范圍較大,能夠通過較大的樣本進(jìn)行回歸分析,這也是本文的創(chuàng)新點(diǎn)之一。自從2009年10月創(chuàng)業(yè)板市場推出以來,我國私募股權(quán)投資便日益活躍,因此,本文通過選取2009-2014年主板市場、創(chuàng)業(yè)板市場、中小板市場1012家上市公司進(jìn)行研究,從中篩選出前十大股東中有PE/VC背景的上市公司共298家,這些公司在該期間共投資上市的1012家公司460次,剔除還在解禁期范圍的私募股權(quán)投資,還有409項(xiàng)投資,這樣的樣本范圍很少有學(xué)者在收集時(shí)可以達(dá)到,所以建立在樣本范圍廣的基礎(chǔ)上,本文的實(shí)證研究具有更小的研究誤差,所得出的相關(guān)研究結(jié)論更有說服力。此外,本文研究假設(shè)突破了已有研究的變量,加入了市場環(huán)境的研究因素,例如,主板、創(chuàng)業(yè)板以及中小板上市的回報(bào)率區(qū)別、經(jīng)濟(jì)周期等。這便更加全面的將影響因素納入本文的研究中,增加的研究的科學(xué)性。最后,目前私募股權(quán)投資發(fā)展如火如荼,而由于私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的信息不公開,因此對于其研究的國內(nèi)文獻(xiàn)較少,并且主要研究的涉及方面都是關(guān)于私募股權(quán)的退出機(jī)制和退出方式,對于回報(bào)率水平的研究十分少。本文著重從一種退出方式出發(fā),對IPO退出回報(bào)率進(jìn)行研究,對私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)以及中小企業(yè)未來的發(fā)展都很重要。然而,本文也存在一些不足之處,值得后面學(xué)者進(jìn)—步深入研究。首先,本文以上市公司前十大股東中具有PE/VC背景的私募機(jī)構(gòu)進(jìn)行研究(一共307家私募機(jī)構(gòu)),然而私募機(jī)構(gòu)目前存在1000家以上,所以該研究未能覆蓋所有的PE機(jī)構(gòu),對于私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的研究不夠完善。其次,研究回報(bào)率時(shí),采用解禁期當(dāng)日收盤價(jià)作為私募機(jī)構(gòu)退出的價(jià)格可能存在偏差,并且研究的回報(bào)率水平只是IPO退出的回報(bào)率,所以未能完全展現(xiàn)其全部方面。
【關(guān)鍵詞】：私募股權(quán)投資 注冊制 退出回報(bào)率 解禁期
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51;F275
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-9
• 1 緒論9-18
• 1.1 相關(guān)概念界定9-12
• 1.1.1 私募股權(quán)投資的定義9
• 1.1.2 私募股權(quán)投資的特點(diǎn)9-10
• 1.1.3 私募股權(quán)投資退出的概述10-12
• 1.2 研究背景和意義12-15
• 1.2.1 研究背景12-14
• 1.2.2 研究意義14-15
• 1.3 研究方法15-16
• 1.4 研究創(chuàng)新和不足16-17
• 1.4.1 研究創(chuàng)新16
• 1.4.2 研究不足16-17
• 1.5 本文結(jié)構(gòu)17-18
• 2 文獻(xiàn)綜述18-24
• 2.1 國外文獻(xiàn)綜述18-21
• 2.1.1 私募股權(quán)投資回報(bào)水平分析18-19
• 2.1.2 私募股權(quán)投資回報(bào)率的影響因素19-21
• 2.2 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述21-24
• 2.2.1 私募股權(quán)投資退出績效研究21-23
• 2.2.2 私募股權(quán)投資IPO退出的影響因素23-24
• 3 理論分析與研究假設(shè)24-28
• 3.1 關(guān)于投資模式的假設(shè)24-25
• 3.2 關(guān)于被投資企業(yè)的假設(shè)25-26
• 3.3 關(guān)于PE機(jī)構(gòu)的假設(shè)26-27
• 3.4 關(guān)于市場環(huán)境的假設(shè)27-28
• 4 研究設(shè)計(jì)28-34
• 4.1 樣本說明28-29
• 4.2 變量說明29-32
• 4.3 模型設(shè)計(jì)與研究方法32-34
• 4.3.1 模型設(shè)計(jì)32-33
• 4.3.2 研究方法33-34
• 5 實(shí)證研究34-48
• 5.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析34-36
• 5.2 相關(guān)性分析36-38
• 5.3 實(shí)證分析38-48
• 5.3.1 關(guān)于投資模式的多元回歸模型38-40
• 5.3.2 關(guān)于被投資企業(yè)特征的多元回歸模型40-41
• 5.3.3 關(guān)于私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)特征的多元回歸模型41-42
• 5.3.4 關(guān)于市場環(huán)境的多元回歸模型42-44
• 5.3.5 全因素多元回歸模型44-48
• 6 研究結(jié)論和政策建議48-53
• 6.1 研究結(jié)論48-50
• 6.2 政策建議50-53
• 參考文獻(xiàn)53-56
• 后記56-57

【相似文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 李政;;中國私募股權(quán)投資基金發(fā)展分析[J];商場現(xiàn)代化;2008年35期

2 王磊;師萍;;私募股權(quán)投資國內(nèi)發(fā)展現(xiàn)狀初探[J];西安電子科技大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版);2008年02期

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7 劉麗莉;劉錫賓;;發(fā)展私募股權(quán)投資基金的幾點(diǎn)思考[J];環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)w

本文編號：371324