本文系統(tǒng)地研究了永久型經(jīng)理期權(quán)的最佳實施策略以及定價問題.首先，在Rogers和Scheinkman[70]模型的基礎(chǔ)上，我們對有限到期日的經(jīng)理期權(quán)建立基于效用函數(shù)以期權(quán)剩余量為控制變量的隨機控制模型.接著，根據(jù)隨機控制理論得到該控制問題所滿足的變分不等式（也稱作HJB方程）.然后，將永久型經(jīng)理期權(quán)模型自然地定義為有限到期日模型的極限情況.我們發(fā)現(xiàn)當α ＜r+σ2/2時該極限存在且有限，其中α為公司股票的期望回報率，σ為公司股票的波動率，r為折現(xiàn)率.接著，我們將注意力集中在指數(shù)效用函數(shù)（即，U（x）=e γx，γ是一個正常數(shù)，表示期權(quán)持有人的風險厭惡（risk aversion）程度）下的永久型經(jīng)理期權(quán)模型.基于相應(yīng)變分不等式的解，我們構(gòu)造了永久型經(jīng)理期權(quán)的最優(yōu)實施策略，并且根據(jù)這個策略給出了經(jīng)理期權(quán)的近似價格. 作為研究的開始，我們首先考慮兩個特殊情況：（1）敲定價格為零，即直接派發(fā)股票；（2）折現(xiàn)率為零.在這兩種特殊的情況下，最佳實施策略、期權(quán)的近似價格都可以用顯示解給出.進一步，我們還可以比較連續(xù)實施與一次性實施下的最佳實施策略. 接下來，根據(jù)前面構(gòu)造的永久型經(jīng)理期權(quán)... 

【文章頁數(shù)】：126 頁

【學(xué)位級別】：博士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 引言
    1.1 經(jīng)理期權(quán)簡述及研究意義
    1.2 相關(guān)文獻回顧
    1.3 文章的結(jié)構(gòu)安排
第二章 數(shù)學(xué)模型
    2.1 基本假設(shè)和記號
    2.2 隨機控制問題和變分不等式
    2.3 變分不等式(2.3)的金融意義
    2.4 永久型經(jīng)理期權(quán)
        2.4.1 首次越出時間
        2.4.2 V 的上界
        2.4.3 V 的下界
    2.5 指數(shù)效用函數(shù)下的永久ESOs
        2.5.1 最優(yōu)實施策略
        2.5.2 對公司的成本
第三章 兩類特殊情況
    3.1 顯示解
    3.2 對公司的成本
    3.3 與一次性實施策略比較
        3.3.1 一次性實施模型簡介
        3.3.2 經(jīng)理型股票（K = 0）
        3.3.3 折現(xiàn)率為零（r = 0 < K）
第四章 折現(xiàn)率高于公司股票期望增長率
    4.1 基本方程
        4.1.1 自由邊界條件
        4.1.2 (ψ, w, v)的初始條件
        4.1.3 在a = ε處的近似問題
        4.1.4 (sε(ε), ε)在角點的相容性
        4.1.5 (φεεεεε0, ψ0, w0, v0)在[s0, ∞)上的修正
    4.2 近似問題解的局部存在性
    4.3 近似解的先驗估計
        4.3.1 微分方程和自由邊界條件
        4.3.2 單調(diào)性和凹性
        4.3.3 εzzz的跳躍
        4.3.4 自由邊界的Lipschitz連續(xù)性
        4.3.5 L~∞估計
    4.4 (4.12)的全局存在性和定理4.1的證明
        4.4.1 (4.12)的全局存在性
        4.4.2 極限過程
        4.4.3 w_(zz)和w_a在a = 0處的連續(xù)性
        4.4.4 變分性質(zhì)
第五章 折現(xiàn)率低于公司股票期望增長率
    5.1 近似問題
        5.1.1 存在性
        5.1.2 φ的變分結(jié)構(gòu)
        5.1.3 φ的恒正性，單調(diào)性以及凸性
        5.1.4 自由邊界的近似
        5.1.5 潛熱
        5.1.6 aψ關(guān)于a的 H¨older連續(xù)性
1的情況">    5.2 μ > 1的情況
        5.2.1 初值的選取
        5.2.2 收斂過程
        5.2.3 極限方程
    5.3 μ = 1的情況
    5.4 μ∈ (0, 1]的情況
        5.4.1 初值的構(gòu)造
        5.4.2 φ0的一些性質(zhì)
        5.4.3 比較原理
        5.4.4 自由邊界的上下界
        5.4.5 L_∞估計
        5.4.6 定理5.1的證明
第六章 最優(yōu)實施策略的漸近性態(tài)
α時的漸近性質(zhì)">    6.1 r > α時的漸近性質(zhì)
        6.1.1 極限狀態(tài)
        6.1.2 解的上下界
        6.1.3 自由邊界的位置
    6.2 r = α時的漸近性質(zhì)
        6.2.1 極限狀態(tài)
        6.2.2 解的上下界
        6.2.3 橢圓微分不等式
        6.2.4 自由邊界的位置
    6.3 r < α < r + σ~2/2時的漸近性質(zhì)
        6.3.1 極限狀態(tài)
        6.3.2 解的上下界
        6.3.3 橢圓微分不等式
        6.3.4 自由邊界的位置
α時的漸近展式">    6.4 r > α時的漸近展式
        6.4.1 變量替換
        6.4.2 展式的各階方程
        6.4.3 展式主項
        6.4.4 展式的高階項
    6.5 r = α時的漸近展式
        6.5.1 變量替換
        6.5.2 展式的各階方程
        6.5.3 展式主項
        6.5.4 一個輔助問題
        6.5.5 展式高階項
    6.6 r < α < r + σ~2/2時的漸近展式
        6.6.1 變量替換
        6.6.2 展式的各階方程
        6.6.3 展式主項
        6.6.4 展式高階項
總結(jié)與有待進一步研究的問題
參考文獻
攻讀博士期間發(fā)表和待發(fā)表的論文
致謝



本文編號：3700342