本文關(guān)鍵詞：公司內(nèi)部薪酬差距、股權(quán)集中度與內(nèi)幕交易，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：近年來金融市場的迅速發(fā)展為我國的上市公司和投資者提供了機(jī)遇,但也使犯罪分子有了可乘之機(jī),從而使得內(nèi)幕交易這一詞逐漸進(jìn)入大眾視野、成為了學(xué)術(shù)界的研究熱點(diǎn)和社會(huì)公眾關(guān)注的熱門話題。確切地講,內(nèi)幕交易就是利用證券交易進(jìn)行貪污:擁有權(quán)力的人濫用職權(quán)為自己謀私利,無論對(duì)官員、老百姓還是經(jīng)濟(jì)組織都有難以抗拒的誘惑。這種現(xiàn)象往往隨著股票市場交易量的增長而增長,在新興市場上表現(xiàn)得更為顯著。在我國,自2007年以來證監(jiān)會(huì)以“內(nèi)幕交易”名義出具的行政處罰決定書的數(shù)量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長,尤其在2013年和2014年證監(jiān)會(huì)分別披露了33起和44起內(nèi)幕交易行政處罰案。內(nèi)幕交易的存在必然會(huì)打破證券市場的公平性,其明顯具有道德評(píng)價(jià)上的否定性,是發(fā)展市場經(jīng)濟(jì)的絆腳石。本文正是基于以上的研究背景,從公司內(nèi)部薪酬差距的角度著手,研究分析影響內(nèi)幕交易行為發(fā)生的因素,以及股權(quán)集中度不同的公司該影響因素的效果差異性。針對(duì)我國近年來內(nèi)幕交易行為愈發(fā)猖獗的現(xiàn)象,本文以2009—2013年重大事件為標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)生控制權(quán)轉(zhuǎn)移的上市公司作為研究對(duì)象,重點(diǎn)解決兩方面的問題:第一,考察公司內(nèi)部薪酬差距的擴(kuò)大是否導(dǎo)致內(nèi)幕交易更容易發(fā)生;第二,從股權(quán)集中度的角度出發(fā),實(shí)證檢驗(yàn)在股權(quán)分散、股權(quán)集中的企業(yè)中兩者的關(guān)系,分析股權(quán)集中度是否起到正向調(diào)節(jié)或反向抑制作用。在控制了影響內(nèi)幕交易的公司規(guī)模、公司績效、獨(dú)立董事規(guī)模以及外部市場環(huán)境等其他影響因素之后,發(fā)現(xiàn)不論是高管內(nèi)部薪酬差距還是高管員工間薪酬差距都與內(nèi)幕交易嚴(yán)重程度成正比,即公司內(nèi)部薪酬差距越大越容易導(dǎo)致內(nèi)幕交易的發(fā)生。本文在研究股權(quán)集中度對(duì)公司內(nèi)部薪酬差距、內(nèi)幕交易兩者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用時(shí),用第一大股東持股比例為指標(biāo)分組回歸檢驗(yàn)兩者相關(guān)性。研究發(fā)現(xiàn),股權(quán)集中度的提高可以抑制公司內(nèi)部薪酬差距對(duì)內(nèi)幕交易的正向增強(qiáng)作用,也就是說相較于股權(quán)較為分散的公司,股權(quán)較為集中的企業(yè)更能夠緩解薪酬差距帶來的內(nèi)幕交易增強(qiáng)作用。這說明了在考慮內(nèi)幕交易的影響因素時(shí),應(yīng)該注重股權(quán)集中度對(duì)其相關(guān)性的影響,這是因?yàn)楣蓹?quán)結(jié)構(gòu)作為公司治理層面的重要環(huán)節(jié)會(huì)影響到企業(yè)的內(nèi)部運(yùn)行環(huán)境,股權(quán)集中度的提高增加了股東對(duì)公司日常管理的參與度、減少了對(duì)代理人的監(jiān)督成本,進(jìn)而降低了信息不對(duì)稱程度、緩解了代理矛盾。本文主要有3點(diǎn)研究貢獻(xiàn),具體如下:(1)為內(nèi)幕交易相關(guān)研究提供了更多的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)以及新的研究視角,不僅擴(kuò)充了我國在內(nèi)幕交易方面的實(shí)證研究數(shù)據(jù),而且從公司內(nèi)部薪酬差距角度分析內(nèi)幕交易的影響因素;(2)檢驗(yàn)了公司內(nèi)部薪酬差距是否是內(nèi)幕交易的影響因素,論證得出兩者的正相關(guān)關(guān)系,為完善公司薪酬設(shè)計(jì)政策提供了相應(yīng)的理論基礎(chǔ)和實(shí)證分析;(3)考慮影響公司內(nèi)部薪酬差距與內(nèi)幕交易關(guān)系的股權(quán)結(jié)構(gòu)體制,揭示了股權(quán)集中度的提高能夠抑制公司內(nèi)部薪酬差距對(duì)內(nèi)幕交易的推動(dòng)作用。
【關(guān)鍵詞】：內(nèi)幕交易 公司內(nèi)部薪酬差距 股權(quán)集中度
【學(xué)位授予單位】：浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F272.92;F832.51
【目錄】：

• 摘要5-7
• abstract7-10
• 第一章 緒論10-17
• 第一節(jié) 研究背景和意義10-13
• 第二節(jié) 研究內(nèi)容及框架13-15
• 第三節(jié) 研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)15-17
• 第二章 文獻(xiàn)綜述17-32
• 第一節(jié) 內(nèi)幕交易相關(guān)文獻(xiàn)綜述17-23
• 第二節(jié) 公司內(nèi)部薪酬差距與內(nèi)幕交易相關(guān)文獻(xiàn)綜述23-26
• 第三節(jié) 股權(quán)集中度與內(nèi)幕交易、公司內(nèi)部薪酬差距相關(guān)文獻(xiàn)綜述26-29
• 第四節(jié) 文獻(xiàn)綜述評(píng)論29-32
• 第三章 理論分析及假設(shè)提出32-37
• 第一節(jié) 公司內(nèi)部薪酬差距與內(nèi)幕交易32-35
• 第二節(jié) 公司內(nèi)部薪酬差距、股權(quán)集中度與內(nèi)幕交易35-37
• 第四章 實(shí)證研究37-51
• 第一節(jié) 研究設(shè)計(jì)37-42
• 第二節(jié) 實(shí)證結(jié)果與分析42-48
• 第三節(jié) 穩(wěn)健性檢驗(yàn)48-51
• 第五章 研究結(jié)論與建議51-55
• 第一節(jié) 研究結(jié)論51-52
• 第二節(jié) 政策建議52-53
• 第三節(jié) 研究局限和展望53-55
• 參考文獻(xiàn)55-62
• 致謝62-63

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