發(fā)布時(shí)間：2021-08-25 08:40

　　本文以1996年12月26日—2010年11月12日中國(guó)股票市場(chǎng)的總體收益率和交易量為研究對(duì)象,從非預(yù)期交易量變化角度對(duì)牛市行情中所呈現(xiàn)的正向非對(duì)稱(chēng)進(jìn)行解釋。研究顯示,由于牛市行情中單位正向信息沖擊相比熊市行情中單位負(fù)向信息沖擊對(duì)非預(yù)期交易量影響更大;當(dāng)在波動(dòng)方程中加入非預(yù)期交易量后,牛市行情中的正向非對(duì)稱(chēng)性得以消失,并表現(xiàn)出和熊市行情相一致的負(fù)向非對(duì)稱(chēng)性。這表明投資者在牛市行情中的交易行為特別是非預(yù)期交易量變化,是造成中國(guó)牛市行情波動(dòng)正向非對(duì)稱(chēng)性的重要原因。 

【文章來(lái)源】：財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究. 2012,(06)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：6 頁(yè)

【文章目錄】：
一、引 言
二、波動(dòng)非對(duì)稱(chēng)性度量模型
三、樣本及研究設(shè)計(jì)
    1.牛、熊市劃分
    2.信息沖擊度量
    3.投資者對(duì)信息反應(yīng)的度量
    4.研究設(shè)計(jì)
四、波動(dòng)非對(duì)稱(chēng)性特征及原因分析
    1.未考慮預(yù)期交易量變化和非預(yù)期交易量變化的牛市和熊市波動(dòng)非對(duì)稱(chēng)性特征
    2.考慮預(yù)期交易量變化和非預(yù)期交易量變化的牛市和熊市波動(dòng)非對(duì)稱(chēng)性特征
    3.牛市和熊市中投資者對(duì)信息沖擊反應(yīng)分析
    4.牛市波動(dòng)正向非對(duì)稱(chēng)性的原因分析
        第一, 中國(guó)缺乏做市商制度和保證金交易制度。
        第二, 信息不透明加劇了“羊群效應(yīng)”。
        第三, 中國(guó)退市制度不嚴(yán)格, 弱化了財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)效應(yīng)。
五、結(jié) 論


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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