本文主要運用兩因子非參數(shù)估計方法對我國利率期限結構進行研究。隨著中國債券市場的迅速發(fā)展以及利率市場化,關于我國利率期限結構的研究也越來越多。之前的研究一般采用單因子參數(shù)估計的方法研究我國利率期限結構,然而,大量的實證研究表明,單因子模型對于利率期限結構的描述顯著劣于多因子模型。同時,傳統(tǒng)的參數(shù)估計方法對擴散方程函數(shù)形式的假設可能造成模型誤設,進而影響模型可靠性。因此,本文引入雙因子模型,同時考慮利差和長期利率兩個狀態(tài)變量,并運用非參數(shù)估計的方法,不對擴散方程函數(shù)形式做任何預先假定,來探討中國利率期限結構問題。此外,本文使用蒙特卡羅模擬方法,將雙因子利率期限結構模型用于我國國債定價,希望能夠為我國迅速發(fā)展的利率衍生產(chǎn)品定價提供一點借鑒作用。 

【文章來源】：浙江大學浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：58 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

0082009201020112012樣本期內(nèi)利差走勢

利差(2005.1一加11.3)一0.5200520062007圖4.120082009201020112012樣本期內(nèi)利差走勢長短期利率的利差從2005年開始至2007年一直穩(wěn)步下降，這主要是由于長期利率在同時期下降幅度較大。2007年至2009年，利差水平震蕩上升，之后又繼續(xù)下降至目前相對較低的水平。

劍并孽主長期國債收益率利差圖4.5利差一長期利二元邊際率密度分布圖在不對擴散方程做任何函數(shù)形式假設的情況下，非參數(shù)估計實際上是對每一個利差一長期利率組合的波動率進行估計。二元高斯核函數(shù)的引入，賦予了估計點附近樣本不同的權重。一般來講，離估計點越近的樣本值，其被賦予的權重就相應的越大。并且，隨著樣本點和估計點的距離增大，樣本權重按照高斯密度函數(shù)遞減。于是，非參數(shù)估計實際上是在用光滑的曲線擬合變量。在利差和長期利率的二維空間中，可以計算出每一個利差一長期利率組合的波動率估計值，因此可以得到一個三維曲面。4卜參數(shù)估i}利差擴散方程 48624 000CU份盡越長期收益率圖4.6利差擴散方程非參數(shù)估計上圖表示的是利差擴散方程波動率在利差和長期利率有效區(qū)間中波動率變化。首先，利差的波動率同時受到利差水平和長期利率水平的影響，也就是說它是利差和長期利率兩個因子的函數(shù)。其次

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3275150