本文基于均值-方差分析框架,建立了投資者風險偏好差異下的資產(chǎn)組合模型,試圖解釋全球失衡的相關問題。由于一系列金融危機和制度沖擊,近十年來新興市場相對于成熟市場呈現(xiàn)出更高的總體風險厭惡程度,這一差異體現(xiàn)在新興經(jīng)濟體對外輸出低風險資本為發(fā)達國家的高風險項目融資的同時獲得貿(mào)易順差,而發(fā)達國家則獲得更高的投資收益維持經(jīng)常項目的平衡。沖擊分析得出,風險偏好差異會觸發(fā)國際上經(jīng)常項目的持續(xù)失衡。新興市場的經(jīng)濟追趕意味著發(fā)達國家財富地位的相對下降,國際市場的無風險利率隨之下行。風險則隨著杠桿率上升不斷積聚,最終引發(fā)全球金融危機。危機帶來的負向沖擊及其對風險偏好的調整,將修復導致失衡的機制從而使全球經(jīng)濟的再平衡成為可能。與前人的研究相比,本文的貢獻在于從資產(chǎn)市場的需求方面破解全球失衡問題,將風險因素引入資產(chǎn)組合模型,研究了風險偏好差異下全球失衡的形成和發(fā)展機制,并且基于這一機制對世界經(jīng)濟再平衡的方式進行了思考。 

【文章來源】：復旦大學上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：40 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 引言
2 文獻綜述
    2.1 風險偏好與資本資產(chǎn)定價理論
    2.2 兩個資產(chǎn)組合模型
3 風險偏好差異下的全球經(jīng)濟失衡
    3.1 風險偏好與投資組合
    3.2 資產(chǎn)供給與財富變化
    3.3 風險偏好差異下的貿(mào)易與經(jīng)常項目
        3.3.1 穩(wěn)態(tài)與貿(mào)易順差
        3.3.2 經(jīng)常項目的均衡與偏離
    3.4 經(jīng)濟追趕、長期實際利率下行與市場風險
4 數(shù)值模擬
    4.1 參數(shù)設定與校準
    4.2 穩(wěn)態(tài)分析
    4.3 沖擊分析
    4.4 對于金融危機以及全球經(jīng)濟再平衡的思考
5 結論
附錄:典型國家的資本與金融賬戶
注釋
參考文獻
后記


【參考文獻】：
期刊論文
[1]美國家庭資產(chǎn)結構和變化趨勢（1980-2003）[J]. 孫元欣.  上海經(jīng)濟研究. 2005(11)
[2]中國股權溢價之謎的檢驗──Hansen-Jagannathan方法的應用[J]. 劉仁和,陳柳欽.  財經(jīng)理論與實踐. 2005(05)
[3]居民儲蓄與投資選擇:金融資產(chǎn)發(fā)展的含義[J]. 袁志剛,馮俊.  數(shù)量經(jīng)濟技術經(jīng)濟研究. 2005(01)
[4]消費、資產(chǎn)定價與股票溢酬之迷[J]. 李治國,唐國興.  經(jīng)濟科學. 2002(06)
[5]流動性約束、不確定性與中國居民消費[J]. 萬廣華,張茵,牛建高.  經(jīng)濟研究. 2001(11)
[6]社會地位、非期望效用函數(shù)、資產(chǎn)定價和經(jīng)濟增長[J]. 楊云紅,鄒恒甫.  經(jīng)濟研究. 2001(10)
[7]中國城鎮(zhèn)居民預防性儲蓄實證研究[J]. 龍志和,周浩明.  經(jīng)濟研究. 2000(11)

博士論文
[1]中國個人投資者風險偏好與資產(chǎn)選擇研究[D]. 鄧可斌.暨南大學 2006



本文編號：3273894