本文關(guān)鍵詞：新三板掛牌公司做市商數(shù)量區(qū)間選取方法研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：新三板市場(chǎng)是我國(guó)資本市場(chǎng)的一個(gè)新型層級(jí)結(jié)構(gòu),做市商制度是新三板市場(chǎng)于2014年8月25日引入的一種新型交易制度。做市商制度在掛牌公司股票的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和提高股票流動(dòng)性方面均發(fā)揮了較好的功能。然而,目前新三板的做市商數(shù)量與掛牌公司數(shù)量不匹配,實(shí)行做市商制度的掛牌公司比例較小,而且新三板目前尚無(wú)掛牌公司做市商數(shù)量選取的指導(dǎo)政策,因此對(duì)新三板掛牌公司做市商數(shù)量選取問(wèn)題的研究勢(shì)在必行。首先,本文系統(tǒng)闡述了我國(guó)新三板市場(chǎng)的歷史沿革和發(fā)展?fàn)顩r,對(duì)做市商制度與其它證券交易制度進(jìn)行了辨析,分析了做市商制度對(duì)新三板市場(chǎng)及其利益相關(guān)者的影響,并提出我國(guó)新三板市場(chǎng)做市商制度的現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題。其次,本文從新三板市場(chǎng)的內(nèi)外部分別分析了影響掛牌公司做市商數(shù)量的因素,研究了國(guó)外關(guān)于做市商數(shù)量選取的方法。鑒于我國(guó)新三板市場(chǎng)發(fā)展初期的制度不完善的情況,本文做出了一些理論前提假設(shè)以保證研究的順利開(kāi)展。本文選取了做市商數(shù)量對(duì)新三板市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)的測(cè)度指標(biāo),分別是:市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度、股票流動(dòng)性、股票持有成本、報(bào)價(jià)價(jià)差和做市商收益;然后分別構(gòu)建了各項(xiàng)指標(biāo)與做市商數(shù)量之間的測(cè)度模型:MHI模型、ILLIQ模型、BSW模型、SR模型和EIL模型。再次,以“首都在線”(股票代碼:430071)為例進(jìn)行了實(shí)證研究,選取430071從2014年8月25日至2015年10月28日期間具有交易記錄的91個(gè)交易日作為本文的數(shù)據(jù)來(lái)源,利用MHI模型、ILLIQ模型、BSW模型、SR模型和EIL模型分別計(jì)算得到430071的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度、股票流動(dòng)性、股票持有成本、報(bào)價(jià)價(jià)差和做市商收益隨做市商數(shù)量變化時(shí)的數(shù)值,得到其各自的變化趨勢(shì),利用波動(dòng)率方法分析出相應(yīng)的最優(yōu)做市商數(shù)量區(qū)間,進(jìn)而由區(qū)間交集得到430071股票交易時(shí)新三板市場(chǎng)利益相關(guān)者整體效益最大化時(shí)的最優(yōu)做市商數(shù)量區(qū)間。最后,結(jié)合本文的研究?jī)?nèi)容,綜合闡述了本文的研究成果,即主要完成了對(duì)新三板市場(chǎng)初期做市商制度的理論完善工作和對(duì)做市業(yè)務(wù)實(shí)際開(kāi)展的理論借鑒。另外,對(duì)新三板市場(chǎng)掛牌公司的做市商數(shù)量設(shè)定提出了未來(lái)研究方向的構(gòu)想。
【關(guān)鍵詞】：新三板 做市商 數(shù)量區(qū)間 波動(dòng)率
【學(xué)位授予單位】：北京理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 緒論11-21
• 1.1 研究背景11-12
• 1.2 研究目的和意義12-13
• 1.3 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀綜述13-19
• 1.3.1 國(guó)外關(guān)于場(chǎng)外交易市場(chǎng)和做市商制度的研究現(xiàn)狀13-15
• 1.3.2 國(guó)內(nèi)關(guān)于新三板市場(chǎng)和做市商制度的研究現(xiàn)狀15-19
• 1.4 研究?jī)?nèi)容和方法19-20
• 1.4.1 本文的研究?jī)?nèi)容19
• 1.4.2 本文的研究方法19-20
• 1.5 本文的創(chuàng)新點(diǎn)20-21
• 第2章 新三板市場(chǎng)做市商制度研究21-31
• 2.1 新三板市場(chǎng)做市商制度概況21-24
• 2.1.1 新三板市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀21-22
• 2.1.2 新三板市場(chǎng)做市商制度發(fā)展現(xiàn)狀22-24
• 2.2 做市商制度與其它證券交易制度辨析24-25
• 2.3 做市商制度對(duì)新三板市場(chǎng)及其利益相關(guān)者的影響25-28
• 2.3.1 做市商制度對(duì)新三板市場(chǎng)的影響25-26
• 2.3.2 做市商制度對(duì)掛牌公司的影響26-27
• 2.3.3 做市商制度對(duì)證券公司的影響27
• 2.3.4 做市商制度對(duì)中介結(jié)構(gòu)的影響27-28
• 2.3.5 做市商制度對(duì)VC、PE的影響28
• 2.4 新三板市場(chǎng)做市商制度存在的問(wèn)題28-30
• 2.5 本章小結(jié)30-31
• 第3章 做市商數(shù)量區(qū)間選取方法和前提假設(shè)31-41
• 3.1 做市商數(shù)量的影響因素分析31-33
• 3.1.1 新三板市場(chǎng)的外部影響因素分析31-32
• 3.1.2 新三板市場(chǎng)的內(nèi)部影響因素分析32-33
• 3.2 做市商數(shù)量區(qū)間常用選取方法借鑒33-36
• 3.3 本文研究的理論前提假設(shè)36-39
• 3.3.1 做市商持有和交易股票的數(shù)量及比例36-37
• 3.3.2 做市商的數(shù)量研究區(qū)間37-38
• 3.3.3 做市商的利潤(rùn)38-39
• 3.4 本章小結(jié)39-41
• 第4章 影響做市商數(shù)量區(qū)間的測(cè)度指標(biāo)選取與模型構(gòu)建41-49
• 4.1 選取影響做市商數(shù)量區(qū)間的測(cè)度指標(biāo)41-42
• 4.2 做市商數(shù)量區(qū)間選取的模型構(gòu)建42-46
• 4.2.1 構(gòu)建市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度的MHI模型42-43
• 4.2.2 構(gòu)建股票流動(dòng)性的ILLIQ模型43-44
• 4.2.3 構(gòu)建股票持有成本的BSW模型44
• 4.2.4 構(gòu)建報(bào)價(jià)價(jià)差的SR模型44-45
• 4.2.5 構(gòu)建做市商收益的EIL模型45-46
• 4.3 新三板掛牌公司做市商數(shù)量區(qū)間的確定46-48
• 4.3.1 波動(dòng)率46-47
• 4.3.2 市場(chǎng)效益47-48
• 4.4 本章小結(jié)48-49
• 第5章 實(shí)證分析49-62
• 5.1 選取掛牌公司與做市商49-50
• 5.2 計(jì)算測(cè)度指標(biāo)值50-55
• 5.3 結(jié)果分析55-57
• 5.4 430071的做市商數(shù)量區(qū)間確定57-60
• 5.4.1 做市商制度實(shí)行初期最優(yōu)做市商數(shù)量區(qū)間57-59
• 5.4.2 做市商制度實(shí)行成熟期最優(yōu)做市商數(shù)量區(qū)間59-60
• 5.5 本章小結(jié)60-62
• 第6章 結(jié)論與展望62-64
• 6.1 研究結(jié)論62-63
• 6.2 研究展望63-64
• 參考文獻(xiàn)64-67
• 附錄67-81
• 攻讀學(xué)位期間發(fā)表的論文與研究成果清單81-82
• 致謝82

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