本文通過建立GARCH模型量度了人民幣對歐元實(shí)際匯率的波動(dòng)性,并運(yùn)用協(xié)整檢驗(yàn)?zāi)Ｐ汀⒄`差修正模型、脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解技術(shù)就人民幣實(shí)際匯率變動(dòng)對中國與歐元區(qū)之間進(jìn)出口貿(mào)易的影響進(jìn)行分析。分析結(jié)果表明,中國對歐元區(qū)出口在長期內(nèi)隨匯率波動(dòng)而增加,而進(jìn)口卻隨匯率波動(dòng)而減少;在短期內(nèi)匯率波動(dòng)推動(dòng)中國進(jìn)口,抑制中國出口。人民幣升值在長期內(nèi)給雙邊出口均造成傷害,但對中國出口傷害更大;在短期內(nèi)人民幣貶值將對中國進(jìn)出口均有推動(dòng)作用。本文分析還表明,在長期內(nèi),中國對歐元區(qū)出口收入效應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于歐元區(qū)對華出口收入效應(yīng);在短期內(nèi),中國實(shí)際收入變動(dòng)對歐元區(qū)出口表現(xiàn)負(fù)向沖擊,而歐元區(qū)實(shí)際收入變動(dòng)對中國出口表現(xiàn)為正向沖擊。中國匯率制度改革對中國出口歐元區(qū)產(chǎn)生推動(dòng)作用,對歐元區(qū)出口產(chǎn)生抑制作用,且前者大于后者。實(shí)際匯率水平及其波動(dòng)性變化對歐元區(qū)對華出口變動(dòng)的解釋力高于中國實(shí)際收入水平變化的解釋力,而對于中國對歐元區(qū)出口的變動(dòng),歐元區(qū)實(shí)際收入水平變動(dòng)的解釋力高于實(shí)際匯率水平及其波動(dòng)性變化的解釋力。 

【文章來源】：上海經(jīng)濟(jì)研究. 2012,24(01)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：12 頁

【部分圖文】：

人民幣兌歐元實(shí)際匯率波動(dòng)性

所產(chǎn)生負(fù)向沖擊具有滯后性，且持續(xù)時(shí)間有限。圖 3 出口受歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、人民幣實(shí)際匯率影響的脈沖響應(yīng)從圖 3 可以看出，在本期給歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)受到一個(gè)正向沖擊后，對中國對歐元區(qū)出口產(chǎn)生了將近 12 個(gè)月的推動(dòng)作用( 第 4 個(gè)月發(fā)生了短期的，較小的抑制作用) ，且在前 3 個(gè)月推動(dòng)作用相當(dāng)顯著。這表明歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對中國出口具有顯著的長期拉動(dòng)作用。當(dāng)人民幣對美元匯率發(fā)生一個(gè)正向沖擊，即人民幣貶值后，中國對歐元區(qū)出口當(dāng)即受到積極的推動(dòng)，且在第 2 個(gè)月達(dá)到最大，而后這種推動(dòng)作用雖有減緩，但持續(xù)時(shí)間較長，直至沖擊效應(yīng)消失。這說明，人民幣對歐元貶值將對中國出口產(chǎn)生顯著的較長時(shí)間的推動(dòng)效果。當(dāng)人民幣對美元匯率波動(dòng)性發(fā)生一個(gè)正向沖擊時(shí)

圖 5 中國對歐元區(qū)進(jìn)口方差分解圖 圖6 中國對歐元區(qū)出口方差分解圖從圖 5 可以看出，中國對歐元區(qū)進(jìn)口一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的變化主要是自身變動(dòng)引起的，大約 82% 的變化可由自身變動(dòng)來解釋，其他變量大約可以解釋 18%。在其他三個(gè)變量中，人民幣對歐元實(shí)際匯率水平值變化對進(jìn)口變動(dòng)的解釋力最強(qiáng)，位居其次的是實(shí)際匯率波動(dòng)性變化的解釋力，解釋力最小的是中國實(shí)際收入水平，這些變量的解釋力分別大約為 7． 4%、6． 5%和4． 1%。這說明要維持進(jìn)口穩(wěn)定，中國、歐元區(qū)雙方，尤其是歐元區(qū)，必須注重維持匯率水平穩(wěn)定，減少匯率的波動(dòng)性，因?yàn)檫@是保持歐元區(qū)對華出口穩(wěn)定的重要因素。從圖6 可以看出，中國對歐元區(qū)出口一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的變化主要是由自身引起的，解釋力大約為 86．5% 。在其他三個(gè)變量中

【參考文獻(xiàn)】：
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本文編號：3080842