能源產業(yè)是我國的重要基礎性產業(yè),它的發(fā)展情況會影響到社會經濟與生活的方方面面。而現金股利政策是能源上市公司財務決策的重要組成部分,其政策的制定對企業(yè)的長遠發(fā)展以及市場價值的提升有著重要的作用和意義。當前我國能源上市公司股利發(fā)放水平呈現嚴重兩極分化,存在不發(fā)與超額發(fā)放兩種情況;企業(yè)分配現金股利存在不連續(xù)性。這些問題不僅嚴重損害了投資者的利益,削弱了投資者對企業(yè)利好的信心,而且從長遠來看更不利于我國資本市場的穩(wěn)健發(fā)展。企業(yè)現金股利政策的制定會受到很多因素的影響,其中企業(yè)的財務柔性是十分重要的內部因素之一。此外,具有不同成長性的企業(yè),業(yè)務擴張快速與所面臨的市場發(fā)展機會有一定的差異,對現金的需求也存在著不同,進而對公司現金股利政策的制定也會產生不同的影響。本文在闡述財務柔性、企業(yè)成長性與現金股利政策內涵的基礎上,分析了財務柔性對現金股利政策的影響機制、企業(yè)成長性對現金股利政策的影響機制以及企業(yè)成長性對財務柔性與現金股利政策的調節(jié)效應,并提出了相應的研究假設。借助于stata15.0統(tǒng)計分析軟件,對能源上市公司2014-2018年的相關數據進行了處理,對所提出假設進行了檢驗。實證結果表明財務柔性... 

【文章來源】：西安科技大學陜西省

【文章頁數】：60 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

014-2018年中國能源生產總量統(tǒng)計

西安科技大學碩士學位論文163能源上市公司現金股利政策及財務柔性現狀分析3.1我國能源上市公司的發(fā)展現狀能源上市公司是指具有法人資格的經濟組織通過直接或間接加工自然界中的各種能量資源，將其轉化為煤炭、天然氣、風能、太陽能等一系列有用的能源來達到企業(yè)利潤最大化的企業(yè)。它是發(fā)展我國國民經濟的基礎，與我國的民生和社會建設息息相關，因此它的重要性不言而喻。我國的能源產業(yè)主要包括煤炭、石油、電力三大行業(yè)。當前我國能源結構不均衡，主要以煤炭資源為主。主要是因為煤炭資源豐富，其他能量資源相對貧乏稀缺。在此資源條件的影響下，石油、天然氣等優(yōu)質能源的能源利用率相對較低。據當前最新統(tǒng)計數據顯示，2014年至2018年中國能源生產總量自2014到2016年經歷持續(xù)下降后在2016年達到一個最低點，2017年和2018年又出現上揚，在2018年中國能源產量達到377000萬噸標準煤，實現了一個飛躍。圖3.12014-2018年中國能源生產總量統(tǒng)計從圖3.2來看，2014-2018年能源供應清潔化進程穩(wěn)步推進，清潔能源占比近四分之一。具體來看，2014-2018年這五年天然氣產量占能源總產量比重在不斷上升，從2014年的4.7%上升到2018年的5.7%，水電、核電、風電占比從2014年的13.3%提升至2018年的18.8%。天然氣和水電、核電、風電等清潔能源生產合計占比在2016年超過20%，達到22.2%。2017年、2018年，清潔能源占比分別為23.8%、24.6%。產生這一變化的主要原因是因為這五年來我國對清潔能源發(fā)展的關注度和重視度不斷增強。與清潔能源相比，我國的傳統(tǒng)能源主要發(fā)生了下列變化：原煤生產占比在“十二五”以來持續(xù)下降，

3能源上市公司現金股利政策及財務柔性現狀分析172018年占比較2014年下降5.3個百分點。產生這一變化的主要原因是因為“去產能”和“調結構”政策的指引。2018年10月15日，國資委新聞發(fā)言人彭華崗提到，國企擔負了去煤炭產能約70%的任務量，國資委直屬企業(yè)2016年至2017年退出煤炭產能為6200萬噸，直到2018年上半年，已全部完成化解鋼鐵過剩產能任務。圖3.22014-2018年中國各能源產量占比情況3.2我國能源上市公司財務柔性現狀分析能源上市企業(yè)的有效發(fā)展對于整個國民經濟的發(fā)展都有著重要的影響，但由于能源上市公司行業(yè)特質的不同，以及與其他行業(yè)相比可以有效利用的資金相對較少，再加上能源上市企業(yè)易受市場環(huán)境波動及政策變更的影響，因此在發(fā)展過程中具備一定的財務柔性水平以應對競爭激烈的市場環(huán)境顯得極為重要[47]。近年來國內經濟開始轉型，受多種因素的影響，我國經濟增長水平出現一定的下降，轉變?yōu)橹懈咚僭鲩L狀態(tài)。在這種經濟發(fā)展形勢中，經濟環(huán)境的不確定性使能源上市公司發(fā)展面臨更多挑戰(zhàn)。為應對這種挑戰(zhàn)，能源上市公司必須具有較強的財務柔性水平，以幫助能源上市公司調動財務資源促進企業(yè)的長期發(fā)展。當前部分能源上市企業(yè)所采取的財務管理依然多為剛性財務管理模式，具備一定的財務柔性水平并沒有得到他們足夠的重視。本文通過借鑒曾愛民[45]對財務柔性的多指標度量法，計算得出能源上市公司的財務柔性水平如下表3.1所示：表3.1能源上市公司的財務柔性水平極小值極大值均值能源上市公司0.17311.81811.696數據來源：Wind數據庫單位：%

【參考文獻】：
期刊論文
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[3]企業(yè)社會責任信息披露與債務融資相關性的實證研究——基于企業(yè)成長性與產權性質視角[J]. 楊哲.  中國注冊會計師. 2020(01)
[4]企業(yè)戰(zhàn)略、環(huán)境不確定性與產品市場勢力[J]. 戴書松,丁暢.  商業(yè)經濟研究. 2020(01)
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[8]高新技術企業(yè)融資約束與企業(yè)績效關系研究——基于企業(yè)成長性的調節(jié)效應和技術創(chuàng)新調節(jié)中介效應[J]. 梁曉琳,江春霞,王媛,馬琳.  會計之友. 2019(18)
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博士論文
[1]中小投資者法律保護與現金股利政策[D]. 李凱英.中央財經大學 2017
[2]不同成長性上市公司現金持有水平比較研究[D]. 何志勇.首都經濟貿易大學 2014

碩士論文
[1]上市公司現金股利政策對非效率投資行為的影響研究[D]. 王政丹.東北農業(yè)大學 2019
[2]經濟政策不確定性與企業(yè)現金股利政策[D]. 沈晨.暨南大學 2018
[3]不確定環(huán)境下的財務管理[D]. 于凌峰.湖南大學 2008



本文編號：2954710