運用混合創(chuàng)新時變系數(shù)隨機方差向量自回歸模型（mixture innovation time-varying parameter vector autoregressive models with stochastic volatility,MI-TVP-SV-VAR）構(gòu)建中國金融狀況指數(shù)（MFCI）測度中國金融狀況,并基于非對稱多重分形去趨勢交叉相關(guān)分析法（multifractal asymmetric detrended cross-correlation analysis,MF-ADCCA算法）分析MFCI對實體經(jīng)濟發(fā)展的預(yù)測能力.以我國2000-2017年月度數(shù)據(jù)為研究樣本,實證結(jié)果顯示:各金融狀況變量的權(quán)重均具有靈活時變性,股票價格、債券價格、房地產(chǎn)價格在MFCI中的權(quán)重較大;MFCI在樣本期間能夠與實體經(jīng)濟發(fā)展保持趨勢上的一致性,且領(lǐng)先于實體經(jīng)濟發(fā)展（EC）的變動;基于MF-ADCCA算法的非對稱相關(guān)性檢驗得出MFCI與EC具有持久的交叉相關(guān)性,MFCI的下降會導(dǎo)致EC的下降,MFCI的上升會導(dǎo)致EC的上升;MFCI對EC的交叉影響改變了單獨序列本身的非對稱影響,說明中國金融... 

【文章來源】：系統(tǒng)工程理論與實踐. 2019年11期 第2723-2738頁 北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：16 頁

【部分圖文】：

圖８?２００１．０１－２０１７．１２期間中國金融宏觀狀況指數(shù)與實體經(jīng)濟發(fā)展比較圖??４?ＭＦＣＩ對實體經(jīng)濟發(fā)展的預(yù)測分析??８ＭＦＣＩ一

１期??劉超，等：中國金融狀況與實體經(jīng)濟發(fā)展研究一－來自中國２０００－２０１７年月度數(shù)據(jù)??２７３５??０．５，交叉相關(guān)具有持久性，并且持久性與波動幅度無關(guān)，ＭＦＣＩ的下降會導(dǎo)致ＥＣ的下降．當ＭＦＣＩ呈上升??趨勢時，／⑷全都大于０．５，說明ＭＦＣＩ的上升會導(dǎo)致ＥＣ的上升．??表４交叉序列的標度指數(shù)趨勢分析??表５單獨序列的標度指數(shù)趨勢分析??⑷ＭＦＣＩ趨勢變動?（ｂ）?ＥＣ趨勢變動??囝９不同趨勢下交叉序列的非對稱標度指數(shù)??（ａ）?ＭＦＣＩ趨勢變動?（ｂ）?ＥＣ趨勢變動??圖１０不同趨勢下交叉序列的ＡＨ１２（ｇ）??最后，分析不同趨勢下交叉序列的非對稱交叉相關(guān)性及單獨序列的非對稱自相關(guān)性的多重分形特征．由??圖１０分析得到，交叉序列的均不為常數(shù)，不同趨勢的兩序列的交叉相關(guān)性具有多重分形特征．??另外，交叉序列的財⑷與／Ｔ⑷全不相等，即交叉序列的｜Ａｉ？１２（ｇ）｜全不為０?（見圖１０），表明ＭＦＣＩ?（或??ＥＣ）兩序列的非對稱交叉相關(guān)性具有多重分形特征．當ＭＦＣＩ具有不同趨勢時，Ａ／／１２⑷隨著ｇ的增大而??呈現(xiàn)上升趨勢，大幅度變化比小幅度變化的交叉相關(guān)的非對稱性更強．當ＥＣ具有不同趨勢時，Ａｉｆ１２（ｇ）隨??著ｇ的增大而減小，兩序列的非對稱交叉相關(guān)性與工業(yè)企業(yè)增加值的變動幅度有關(guān)，小幅度變化比大幅度變??化的交叉相關(guān)的非對稱性更強．圖１１分別給出了?ＭＦＣＩ?（或ＥＣ）具有不同趨勢時，單獨序列的非對稱標度??指數(shù)Ｐ⑷、／？＿⑷隨著ｇ值變化的走勢圖．由圖１１知，單獨序列的⑷、／ｒ⑷均不為常數(shù)，ＭＦＣＩ?（或??ＥＣ）的非對稱自相關(guān)性也具有多重分形特征．同時由圖１１看出，ＥＣ單獨序列ＡＦ１２（ｇ）的隨著ｇ的變化呈?

２７３６??系統(tǒng)工程理論與實踐??第３９卷??序列本身的非對稱影響，說明了金融狀況對實體經(jīng)濟發(fā)展的前期影響作用的存在．??通過ＭＦ－ＡＤＣＣＡ算法可知中國金融狀況指數(shù)與實體經(jīng)濟發(fā)展之間存在交叉相關(guān)性，且交叉相關(guān)呈現(xiàn)??非對稱性，ＭＦＣＩ對ＥＣ的交叉影響改變ＥＣ本身的非對稱影響，ＭＦＣＩ能夠?qū)嶓w經(jīng)濟發(fā)展起到預(yù)測作用．??（ａ）?ＭＦＣＩ趨勢變動?（ｂ）?ＥＣ趨勢變動??圖１１不同趨勢下單獨序列的△丑１２（ｇ）??４．３?ＭＦＣＩ與實體經(jīng)濟發(fā)展的領(lǐng)先滯后關(guān)系檢驗??為驗證ＭＦＣＩ對實體經(jīng)濟發(fā)展預(yù)測作用研究結(jié)果的有效性，進一步運用交叉譜分析檢驗ＭＦＣＩ與ＥＣ??之間的領(lǐng)先滯后關(guān)系．表６中列示ＭＦＣＩ與ＥＣ交叉譜分析結(jié)果，ＭＦＣＩ與ＥＣ在３２？１個月的時間跨度上??一致性均值能夠保持在０．８６８，說明兩者之間具有較強的相關(guān)性？從時差和角度來看，１２？３２個月的時間跨度??上ＭＦＣＩ滯后于ＥＣ，但是在１？１０個月的時間跨度上，ＭＦＣＩ均領(lǐng)先于ＥＣ，說明在中短期內(nèi)中國金融狀況??指數(shù)在中短期內(nèi)領(lǐng)先于實體經(jīng)濟發(fā)展，對實體經(jīng)濟發(fā)展具有預(yù)測作用．??表６?ＭＦＣＩ與ＥＣ交叉譜分析??跨度??振幅??一致性??時間差??角度??跨度??振幅??一致性??時間差??角度??３２．０００??０．２１９??０．９３０??－０．２５７３４??－０．０２５??２．１６９??０．００２??０．７７１??０．０００１８??０．０００??２５．６００??０．２７３??０．９４８??－０．２２８９２??－０．０２８??２．１３３??０．００２??０．７６０??０．０００２０??０．０００??２１．３３３??０．３０７??０．９５９??－０．１８８８７??－０

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：2902859