本文梳理我國新金融業(yè)態(tài)的發(fā)展歷程與主要特征,并以網(wǎng)絡(luò)借貸為切入點從規(guī)模、所有制、資金凈流入3個角度來刻畫新金融業(yè)態(tài)的風(fēng)險特征,采用VaR、CoVaR、格蘭杰因果檢驗等方法,來識別并測度新業(yè)態(tài)風(fēng)險與系統(tǒng)性金融風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)金融不確定性及輿情的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn),出險前網(wǎng)貸平臺普遍面臨較大的資金流壓力,而規(guī)模較大、利率異常的平臺出險會加大網(wǎng)貸系統(tǒng)風(fēng)險;網(wǎng)貸行業(yè)出險對銀行業(yè)系統(tǒng)性金融風(fēng)險、金融不確定性存在溢出效應(yīng),而輿情不是網(wǎng)貸平臺出險的決定因素。研究表明,應(yīng)重視新業(yè)態(tài)風(fēng)險對正規(guī)金融市場系統(tǒng)性風(fēng)險和金融不確定性的溢出效應(yīng),并建議建立金融科技監(jiān)管沙盒制度、明確準(zhǔn)入機(jī)制、大力發(fā)展監(jiān)管科技并實行穿透式監(jiān)管、加強(qiáng)對風(fēng)險預(yù)警和緩釋機(jī)制的建設(shè)。
【部分圖文】：

《管理世界》（月刊）2019年第12期式，我們從所有制角度來評估風(fēng)險差異。采用網(wǎng)貸之家提供的2014~2018年間平臺所有權(quán)信息，我們將全部平臺按股權(quán)結(jié)構(gòu)中主要投資者背景分為非上市民營企業(yè)、銀行、上市企業(yè)、國資企業(yè)和風(fēng)險投資5類。圖1展示了這5類平臺按照成交量計算的年度交易量份額。該圖顯示，由民營企業(yè)投資的平臺交易量份額從2015年的61.24%逐年下降到2018年的28.74%；主要由風(fēng)險投資企業(yè)支持的平臺的交易量份額則由2015年的不到15%逐年上升到2018年的34.34%；上市企業(yè)支持的平臺交易量份額則從2015年的11.83%增長到2018年的23.48%；銀行系平臺的交易量份額則從2015年的7.37%上升到2016年的13.56%，后又回落到8%左右；國資系平臺的交易量份額一直保持在6%左右。圖2展示了平臺數(shù)量份額隨時間的變化。該圖顯示，非上市民營企業(yè)設(shè)立的平臺為網(wǎng)貸行業(yè)主體，在2014年占94%，到2018年也有82%。此外數(shù)量增長比較快的是有國資背景的平臺，2018年達(dá)到當(dāng)年平臺總數(shù)的近10%；上市企業(yè)和風(fēng)險投資支持的平臺數(shù)量略有增加；有銀行背景的平臺數(shù)量在兩位數(shù)以內(nèi)，在圖中幾乎不能顯示。表2列出各年各類型平臺的出險平臺數(shù)和仍然在正常運營的平臺數(shù)。該表顯示，民營平臺是出險平臺的主要類型，其中2014年出險的301家平臺全部是民營平臺；到2018年出險民營平臺有1197家，占當(dāng)年出險平臺總數(shù)的85%。出險平臺數(shù)上升較快的另一個類型是國資系平臺，從2014年的0家上升到2018年的123家。根據(jù)以上數(shù)據(jù)，我們可以定義相對風(fēng)險系數(shù)為：該指標(biāo)的分母計算了所有平臺中出險平臺的比例，分子計算某一類型平臺的出?
【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：2880665