2008年席卷全球的金融危機(jī)使得嚴(yán)重失衡的世界經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在缺陷充分暴露,后危機(jī)時(shí)代的世界經(jīng)濟(jì)需要經(jīng)歷艱難的再平衡過程。在此背景之下的中國經(jīng)濟(jì)也開始進(jìn)入三期疊加的新常態(tài)時(shí)期,新常態(tài)下的中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和相應(yīng)的金融制度改革之間如何實(shí)現(xiàn)良性互動(dòng),能否通過進(jìn)一步的市場化改革促使中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的平衡增長,成為中國政府部門和國內(nèi)外學(xué)者們所重點(diǎn)關(guān)注的問題。一般而言,在市場體系發(fā)育完善的發(fā)達(dá)國家,總量性宏觀經(jīng)濟(jì)政策更擅長于解決總量失衡問題,而結(jié)構(gòu)性宏觀經(jīng)濟(jì)政策則側(cè)重于調(diào)節(jié)結(jié)構(gòu)失衡問題。然而,包括中國在內(nèi)的廣大發(fā)展中國家由于國內(nèi)市場體系發(fā)育不完全,區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異巨大,導(dǎo)致總量政策可能具有非對(duì)稱性效應(yīng),因而也可能起到調(diào)結(jié)構(gòu)的作用。對(duì)于中國而言,在諸多總量性政策工具中,貨幣政策體系中的匯率改革政策同時(shí)承擔(dān)著市場化改革和短期宏觀調(diào)控政策的雙重角色,其對(duì)中國經(jīng)濟(jì)平衡增長影響如何值得關(guān)注。2005年人民幣匯率制度改革重啟以來,人民幣匯率呈現(xiàn)出長期的對(duì)美元升值態(tài)勢,因而尤其需要關(guān)注人民幣升值對(duì)中國經(jīng)濟(jì)平衡增長的影響。而2015年以來的人民幣匯率市場化改革進(jìn)入新的歷史階段,實(shí)證分析人民幣升值對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的平衡增長效果,不僅能為新常態(tài)下的中國經(jīng)濟(jì)再平衡政策操作實(shí)踐提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù),而且對(duì)于開放宏觀環(huán)境下發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的理論研究也具有重要的學(xué)術(shù)參考價(jià)值�？陀^分析人民幣升值的經(jīng)濟(jì)平衡增長效應(yīng)需要兼顧總量和結(jié)構(gòu)兩個(gè)維度。同時(shí),需要考慮在人民幣匯率制度改革過程中,針對(duì)國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的變化,中國政府部門對(duì)人民幣匯率升值的節(jié)奏和力度進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整。另外,由于在此期間中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型和2008年美國次貸危機(jī)的爆發(fā)和持續(xù)蔓延,人民幣升值對(duì)中國經(jīng)濟(jì)總量和結(jié)構(gòu)層面的影響機(jī)制可能會(huì)表現(xiàn)出非線性動(dòng)態(tài)變化的時(shí)變性特征。因而,基于相關(guān)理論的實(shí)證檢驗(yàn)需要同時(shí)考慮上述三個(gè)方面的因素�，F(xiàn)有相關(guān)研究未能同時(shí)兼顧這三個(gè)問題,因而其研究結(jié)論也具有一定內(nèi)在局限性。本文首先簡要梳理了中國經(jīng)濟(jì)在總量和結(jié)構(gòu)層面失衡的具體表現(xiàn),并在文獻(xiàn)綜述的基礎(chǔ)上,提出了發(fā)展中國家的貨幣匯率變動(dòng)對(duì)其經(jīng)濟(jì)總量和結(jié)構(gòu)影響的傳導(dǎo)機(jī)制和渠道,以此作為論文實(shí)證分析的理論基礎(chǔ)�？紤]到2005年以來的人民幣對(duì)美元升值趨勢中存在著快慢不等的升值速度變化,同時(shí),人民幣升值預(yù)期下的短期資本流動(dòng)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)總量失衡的影響較大,且東中西部地區(qū)的區(qū)域產(chǎn)出差距及區(qū)域產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出波動(dòng)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)其他諸多維度的結(jié)構(gòu)性失衡的形成及演變有著重要的影響。本文主要從短期資本流動(dòng)影響國際收支平衡的總量視角和區(qū)域產(chǎn)出差距和區(qū)域產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出波動(dòng)影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)平衡的結(jié)構(gòu)視角,采用能捕捉非線性影響機(jī)制轉(zhuǎn)變的MS-VAR模型,實(shí)證檢驗(yàn)了人民幣升值對(duì)中國經(jīng)濟(jì)平衡增長的效應(yīng)。論文的主要結(jié)論為：首先,對(duì)人民幣升值過程中央行的反市場預(yù)期操作效果的實(shí)證分析表明,在2005年7月至2013年12月期間的不同時(shí)間區(qū)間里,反市場預(yù)期的人民幣匯率操作對(duì)短期資本流入數(shù)量的影響存在著顯著的兩區(qū)制特征,不同區(qū)制的劃分主要以國際宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是否存在極大的不確定性為依據(jù)。相對(duì)于正常的國際宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境時(shí)期,在國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性加大的金融危機(jī)全面爆發(fā)背景下,人民幣匯率操作對(duì)短期資本流入規(guī)模的抑制效果更明顯。但考慮到匯改以來的短期資本月度平均規(guī)模,這種抑制的總體效果仍然是有限的。因此,有必要通過加強(qiáng)資本賬戶管制等手段來抑制短期資本的過度流入。其次,人民幣升值對(duì)區(qū)域間和區(qū)域內(nèi)產(chǎn)出差距的影響表現(xiàn)出明顯的快速升值和緩慢升值的兩區(qū)制特征。并且,無論是在快速升值區(qū)制還是在緩慢升值區(qū)制下,人民幣升值都會(huì)縮小區(qū)域間和東、中部區(qū)域內(nèi)的產(chǎn)出差距,但會(huì)擴(kuò)大西部地區(qū)的區(qū)域內(nèi)產(chǎn)出差距。在快速升值區(qū)制下,人民幣升值對(duì)區(qū)域間產(chǎn)出差距縮小的影響更為明顯。另外,升值速度的快慢對(duì)各區(qū)域內(nèi)產(chǎn)出差距的影響也有所不同。再次,人民幣升值對(duì)區(qū)域產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出波動(dòng)影響的實(shí)證研究表明,2005年匯率改革重啟以來的人民幣升值對(duì)三大區(qū)域第一、二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出的影響表現(xiàn)出明顯的兩區(qū)制特征,對(duì)第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出的影響則沒有明顯差異,這種不同的區(qū)制可劃分為快速升值區(qū)制和緩慢升值區(qū)制。相應(yīng)的脈沖響應(yīng)分析表明,人民幣匯率升值在快速升值區(qū)制中對(duì)各區(qū)域第一、二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出的沖擊更大。從區(qū)域產(chǎn)業(yè)比較的角度看,人民幣快速升值會(huì)對(duì)東部地區(qū)的第一產(chǎn)業(yè)、中部地區(qū)的第二產(chǎn)業(yè),以及西部地區(qū)的第一、二產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出產(chǎn)生較大負(fù)向沖擊。因此,人民幣匯率改革應(yīng)充分考慮快速升值對(duì)東中西部地區(qū)不同產(chǎn)業(yè)、特別是中西部地區(qū)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的不利影響。最后,本文實(shí)證研究結(jié)論的政策含義包括：一方面,人民幣匯率的進(jìn)一步市場化改革仍需充分考慮其對(duì)不同區(qū)域產(chǎn)業(yè)部門的潛在異質(zhì)性影響,以改善中國區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡問題；另一方面,在后危機(jī)時(shí)代全球經(jīng)濟(jì)再平衡的大背景之下,歐美等發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)再平衡導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)面臨的外需低迷將趨于常態(tài)化,歐美日等發(fā)達(dá)國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策尤其是貨幣政策分化趨勢日益明顯。在充分考慮人民幣匯率改革對(duì)國內(nèi)不同區(qū)域產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出影響的同時(shí),還需要格外關(guān)注國際金融市場短期資本流動(dòng)以隱蔽手段頻繁進(jìn)出中國,可能會(huì)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)造成較大負(fù)面影響。
【學(xué)位單位】：武漢大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位年份】：2015
【中圖分類】：F832.6
【部分圖文】：

于區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和稟賦要素結(jié)構(gòu)的差異，�。蓿荆奔皣鴥�(nèi)市場分割等因素妨礙市場??機(jī)制充分發(fā)揮其資源配置作用，匯率的變動(dòng)會(huì)從總量和結(jié)構(gòu)兩個(gè)層面對(duì)一國的經(jīng)??濟(jì)平衡増長產(chǎn)生影響，其主要的影響機(jī)制概括為如下圖２－１所示：？??巧區(qū)域產(chǎn)化產(chǎn)出??Ｉ?區(qū)巧產(chǎn)出差距???匯率變動(dòng)?Ｉ??????■?１?＾疫濟(jì)平衡增長－??＇?＾承苗’?？—ｔ??參令正常陽Ｉ資本Ｕ??《Ｓｉ??■?ｊ—??義Ｙ總量層面＾??、?短期資本?－Ｊ??困２－１匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)平衡増長的影響機(jī)制分析??在圖２－１中，匯率變動(dòng)對(duì)結(jié)構(gòu)層面的影響又可Ｗ分為靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩個(gè)過程。??從靜態(tài)的角度看，在各個(gè)區(qū)域的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)既定的情況下，匯率變動(dòng)導(dǎo)致貿(mào)易品相??對(duì)價(jià)格的變化會(huì)對(duì)各區(qū)域的對(duì)外貿(mào)易產(chǎn)品產(chǎn)生影響，同時(shí)，也會(huì)影響各區(qū)域的凈??資本流入流出，進(jìn)而通過影響區(qū)域木同產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出而對(duì)區(qū)域產(chǎn)出差距帶來影響。??從動(dòng)態(tài)的角度來看，匯率的長期性變動(dòng)會(huì)對(duì)各區(qū)域內(nèi)部的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)產(chǎn)生影響，??這種影響會(huì)對(duì)區(qū)域不同產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出產(chǎn)生影響進(jìn)而改變區(qū)域間的產(chǎn)出差距。??具體到人民幣升值問題，現(xiàn)有研究中無論是基于總量的視角還是基于結(jié)構(gòu)的??視角，其研究的前提是，自匯率改革重啟Ｗ來，人民幣升值對(duì)經(jīng)濟(jì)總量和結(jié)構(gòu)的??影響機(jī)制是不變的。但人民幣升值的趨勢表明

??劍玻埃保襯甓?脅亢投?韃康厙?娜司?牽模校崳?比值分別縮小到１．７１倍和１．８０倍。因而，區(qū)域間的相對(duì)差距明顯縮小。另一方??面，結(jié)合圖３－５圖和圖３－６也可Ｗ看出，東部地區(qū)的人均ＧＤＰ的絕對(duì)水平較高，??但人均ＧＤＰ的產(chǎn)出增速較慢，而西部地區(qū)的人均ＧＤＰ起點(diǎn)雖然較低，但增長速??度較快，中部地區(qū)則介于二者之間。雖然這種増速的高低與初始基數(shù)有關(guān)，但仍??然可Ｗ明顯看出，西部地區(qū)的長期快速增長是區(qū)域間相對(duì)差距縮小的主要因素。??這種區(qū)域增長差異可能與中國２０００年１＾來大力實(shí)施的＂西部大開發(fā)＂戰(zhàn)略有關(guān)。??相比之下，中部地區(qū)的塌陷則較為明顯。送主要體現(xiàn)在西部地區(qū)對(duì)其趕超速度較??快，截止到２０１３年底，兩個(gè)區(qū)域之間的人均ＧＤＰ水平己經(jīng)很小。??７０．０００?］??—ｆ—全國人均ＧＤＰ?？??６０．０００?—?＿＾東部人均?ＧＤＰ??５０．０００?－?—Ａ－中部人均ＧＤＰ??化０００－—西部人均?ＧＤＰ??３。。。??２。。。。＾??１０．０００?－?Ｉ?ｉｌｌ?ｉｌｌ?—??０?１—１?Ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ?５?Ｉ?＼?Ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ?ｉ??２０００?２００１?２０膽?２００３?２００４?２００５?２００６?２００７?２００８?２００９?２０１０?２０１１?２０１２?２０１３??數(shù)據(jù)來源：國研網(wǎng)。如無另外說明，下同。??圖３－５我國東中西部地區(qū)人均ＧＤＰ變化請況：２０００－２０１３??２５．００％?１??２３．００％?ｉ?ｙ??Ｅ??－ｔｆｐ－?＋?ｇＰＡ＾ＩＧＤＰ±ｉ３Ｉ?Ｗ??９．００％?－?＿西部人均ＧＤ峭速Ｖ??７．００％?＿?Ｉ

??劍玻埃保襯甓?脅亢投?韃康厙?娜司?牽模校崳?比值分別縮小到１．７１倍和１．８０倍。因而，區(qū)域間的相對(duì)差距明顯縮小。另一方??面，結(jié)合圖３－５圖和圖３－６也可Ｗ看出，東部地區(qū)的人均ＧＤＰ的絕對(duì)水平較高，??但人均ＧＤＰ的產(chǎn)出增速較慢，而西部地區(qū)的人均ＧＤＰ起點(diǎn)雖然較低，但增長速??度較快，中部地區(qū)則介于二者之間。雖然這種増速的高低與初始基數(shù)有關(guān)，但仍??然可Ｗ明顯看出，西部地區(qū)的長期快速增長是區(qū)域間相對(duì)差距縮小的主要因素。??這種區(qū)域增長差異可能與中國２０００年１＾來大力實(shí)施的＂西部大開發(fā)＂戰(zhàn)略有關(guān)。??相比之下，中部地區(qū)的塌陷則較為明顯。送主要體現(xiàn)在西部地區(qū)對(duì)其趕超速度較??快，截止到２０１３年底，兩個(gè)區(qū)域之間的人均ＧＤＰ水平己經(jīng)很小。??７０．０００?］??—ｆ—全國人均ＧＤＰ?？??６０．０００?—?＿＾東部人均?ＧＤＰ??５０．０００?－?—Ａ－中部人均ＧＤＰ??化０００－—西部人均?ＧＤＰ??３。。。??２。。。。＾??１０．０００?－?Ｉ?ｉｌｌ?ｉｌｌ?—??０?１—１?Ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ?５?Ｉ?＼?Ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ?ｉ??２０００?２００１?２０膽?２００３?２００４?２００５?２００６?２００７?２００８?２００９?２０１０?２０１１?２０１２?２０１３??數(shù)據(jù)來源：國研網(wǎng)。如無另外說明，下同。??圖３－５我國東中西部地區(qū)人均ＧＤＰ變化請況：２０００－２０１３??２５．００％?１??２３．００％?ｉ?ｙ??Ｅ??－ｔｆｐ－?＋?ｇＰＡ＾ＩＧＤＰ±ｉ３Ｉ?Ｗ??９．００％?－?＿西部人均ＧＤ峭速Ｖ??７．００％?＿?Ｉ
【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2850466