【摘要】：現(xiàn)金作為流動性最強(qiáng)的資產(chǎn),對企業(yè)而言具有重要作用,它可以使企業(yè)及時把握投資機(jī)會,避免陷入財務(wù)困境；然而閑置資金無法產(chǎn)生收益,如果企業(yè)持有過多現(xiàn)金,會降低其收益,增加財務(wù)成本。因此,合理持有現(xiàn)金,提高資金使用效率,優(yōu)化配置資源對企業(yè)的經(jīng)營有重要影響。本文結(jié)合現(xiàn)金持有量、資產(chǎn)價值等諸多理論,構(gòu)建我國市場背景下,抵押物資產(chǎn)價值不確定性影響上市公司現(xiàn)金持有量的理論假說,并通過計量模型對其進(jìn)行實證檢驗；對現(xiàn)金持有量水平不同的公司進(jìn)行識別,并對其對抵押物價值敏感性分別進(jìn)行實證分析。研究結(jié)果表明：企業(yè)所擁有的抵押物資產(chǎn)市場價值變動增大,其現(xiàn)金持有量(持有水平)將會下降,即上市企業(yè)抵押物價值上升會減少現(xiàn)金持有水平。因此,無論是對上市企業(yè)現(xiàn)金持有的絕對量,還是對上市企業(yè)現(xiàn)金持有的相對量而言,企業(yè)抵押物品價值波動都會對其產(chǎn)生不可忽視的影響。在當(dāng)前我國房地產(chǎn)市場價格波動大的前提下,抵押物價值具有不確定性,上市公司根據(jù)市場機(jī)制做出調(diào)整,相應(yīng)的保持現(xiàn)金持有量：企業(yè)現(xiàn)金持有量過多說明企業(yè)未對現(xiàn)金加以充分利用,會降低企業(yè)的收益水平,機(jī)會成本很高；如果過少,則會引發(fā)相應(yīng)的流動性風(fēng)險,這會對企業(yè)的運(yùn)作產(chǎn)生影響。因此,就持有現(xiàn)金數(shù)量多少這一方面來看,存在有關(guān)報酬、風(fēng)險的權(quán)衡問題。本文為探究宏觀層面房地產(chǎn)調(diào)控和上市公司現(xiàn)金持有量的配比提供依據(jù)和參考思路。
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F299.233.42;F832.4

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本文編號：2753771