【摘要】：滬深300股指期貨自2010年4月16日推出以來,深刻的改變了中國資本市場的運行規(guī)律,使得中國股票市場從只能單邊做多變?yōu)榧瓤梢宰龆嘁部梢宰隹�。股指期貨的推出有利于機(jī)構(gòu)投資者或者大資金量的個人投資者進(jìn)行對沖,從而可以規(guī)避市場下跌的風(fēng)險。同時滬深300股指期貨作為一個衍生品合約,衍生品的杠桿吸引了廣大投資者從事交易活動,杠桿可以使得投資者在短期內(nèi)獲取高額收益,也可以使得投資者短期內(nèi)虧損大部分資金,杠桿是把雙刃劍。本文不是探討股指期貨的價格預(yù)測,而是研究股指期貨的跨期套利行為。相比于國外發(fā)達(dá)的衍生品交易市場,我國的衍生品交易時間相對滯后,尤其是金融衍生品。股指期貨推出4年不到的時間,一個市場在誕生初期,由于參與者不足、政策限制等因素,往往伴隨著套利的可能性,后來隨著投資者的加入,套利空間會逐步消失。本文正是要探討這一話題。傳統(tǒng)的跨期套利研究,往往著眼于股指期貨的定價,以及從定價衍生出的套利機(jī)會,但是定價牽涉到許多參數(shù)的估計,尤其是中國的資本市場,許多參數(shù)并沒有一個公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn),使得參數(shù)估計較為困難,而且市場往往受情緒驅(qū)動,偏離理論價格的情況時有發(fā)生。本文旨在從市場的角度出發(fā),從交易數(shù)據(jù)入手,引入HP濾波,對價差進(jìn)行分解,試圖捕捉市場的交易機(jī)會。事實證明,這個思路是可行,跨期套利的實證收益很高。本文所運用的模型并不復(fù)雜,模型復(fù)雜會導(dǎo)致計算效率的降低,尤其在高頻交易領(lǐng)域,快速運算得出結(jié)果非常重要,否則在計算的過程中交易機(jī)會可能已經(jīng)消失,這也是一些理論模型的弊病。一些理論模型雖然在做仿真測試的時候,效果較好,但是由于模型的復(fù)雜度較高,計算所需要耗費的時間過長,所以在實踐中應(yīng)用性差。本文的分析立足在模擬真實的交易環(huán)境,而不只是停留在理論層面的研究。除了股指期貨跨期套利研究,本文也會涉及到股指期貨期現(xiàn)套利的論述,指出期現(xiàn)套利存在的障礙。
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F724.5

【共引文獻(xiàn)】

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本文編號：2752682