【摘要】：風險投資興于歐美尤以美國最為發(fā)達,至今已有數(shù)十年的發(fā)展歷史。但是,存在于風險投資體系中的道德風險所引起的代理成本,極大地影響了風險投資的效率。在西方發(fā)達國家經(jīng)濟制度比較健全、風險資本與高新技術企業(yè)發(fā)展較成熟的環(huán)境下,道德風險仍不可避免,而我國風險投資起步晚,經(jīng)濟制度不夠健全,法律體系不夠完善,目前還存在諸多問題：如對道德風險缺乏有效評價,即沒有建立道德風險評價的指標體系以及風險度量模型；風險投資經(jīng)理市場沒有建立起來,缺乏優(yōu)秀的風險投資家；激勵、約束機制相對缺乏,風險投資家報酬機制不合理。由此分析道德風險產(chǎn)生的原因,以及如何應對道德風險的發(fā)生,具有重大的理論價值和實踐指導意義。 首先,本文運用以進化穩(wěn)定策略(ESS)為核心的進化博弈論分析方法和動態(tài)博弈論的研究方法,研究較長時期內風險企業(yè)家選擇“不道德”行為的群體比例變動趨勢和進化穩(wěn)定性,尋求這種“不道德”行為產(chǎn)生的內在根源,作用機制和關鍵因素建立風險投資家與風險企業(yè)家道德風險問題的博弈模型,確定企業(yè)家是否有選擇不道德行為的契機,從而制定必要合理的激勵機制。 其次,道德風險測量中,由于無法定量計算,所以使用層次分析法有助于將不同的道德風險定量的分析與計算。運用層次分析法建立道德風險的評價體系,將影響道德風險的因素量化,找出影響因素與目標的數(shù)量關系模型,以便更加有針對性地防范道德風險。 最后,本文得出以下結論：(1)、通過進化博弈論的數(shù)理分析,風險企業(yè)家發(fā)生道德風險取決于風險投資家的監(jiān)督反映以及獲得的期望收益,并受其他風險企業(yè)家是否發(fā)生道德行為的穩(wěn)定策略影響；(2)、由于委托代理機制的效用有限性,防范風險企業(yè)家道德風險發(fā)生的措施應以激勵機制為主,包括物質激勵和精神激勵(道德激勵)。風險投資家應以分階段資本投入方式和股權安排對風險企業(yè)家進行約束。(3)、道德風險的主體是風險企業(yè)家,同一影響因素在不同的投資階段影響權重是不一樣的,分階段投資策略可以有效降低道德風險的發(fā)生。
【學位授予單位】：南京農(nóng)業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F830.59;F224.32;O211.67

【參考文獻】

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本文編號：2673212