【摘要】：按照國(guó)際貨幣基金組織(IMF)第五版國(guó)際收支手冊(cè)的要求,一國(guó)完整意義上的國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)應(yīng)當(dāng)包括國(guó)際收支平衡表(BOP)和國(guó)際投資頭寸表(IIP),前者是對(duì)外經(jīng)濟(jì)的流量統(tǒng)計(jì),后者則是對(duì)外經(jīng)濟(jì)的存量統(tǒng)計(jì)。流量統(tǒng)計(jì)反映核算期內(nèi)一國(guó)參與國(guó)際貿(mào)易的交易情況,而存量統(tǒng)計(jì)則是一段時(shí)期內(nèi)一國(guó)國(guó)際收支流量的積累。流量分析體現(xiàn)的是短期內(nèi)一國(guó)國(guó)際貿(mào)易的盈利能力,而存量分析則能反映一國(guó)國(guó)際貿(mào)易的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)以及在國(guó)際貿(mào)易中的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。 綜合國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)國(guó)際收支問(wèn)題的研究來(lái)看,大部分學(xué)者側(cè)重于對(duì)國(guó)際收支平衡表的流量分析,而對(duì)我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易存量即國(guó)際投資頭寸的重視程度明顯不足,究其原因,主要是受我國(guó)相關(guān)數(shù)據(jù)獲取的限制。然而,對(duì)國(guó)際投資頭寸的分析有著極其重要的意義,特別是對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō),一方面,掌握我國(guó)涉外經(jīng)濟(jì)存量及其構(gòu)成狀況,有利于衡量和控制因全球經(jīng)濟(jì)一體化、資本流動(dòng)加劇所引發(fā)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)；另一方面,對(duì)國(guó)際投資頭寸的研究能夠?yàn)槲覈?guó)制定合理的對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策和有效調(diào)整對(duì)外資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)提供有力支持。 本文以我國(guó)的國(guó)際投資頭寸表為研究對(duì)象,主要從兩個(gè)方面對(duì)我國(guó)的國(guó)際投資頭寸狀況進(jìn)行分析。一方面是在分析我國(guó)國(guó)際投資頭寸總體狀況的基礎(chǔ)上,著重以比重和增長(zhǎng)率雙角度詳細(xì)描述和分析我國(guó)國(guó)際投資頭寸的結(jié)構(gòu)特征,并探究其產(chǎn)生顯著性特征的原因。另一方面是采用經(jīng)常賬戶累積調(diào)整法估算我國(guó)國(guó)際投資頭寸的歷史數(shù)據(jù),進(jìn)而通過(guò)建立向量自回歸模型(VAR)反映凈國(guó)際投資頭寸與匯率、股票價(jià)格指數(shù)、人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之間的數(shù)量關(guān)系,并運(yùn)用協(xié)整檢驗(yàn)、方差分解、脈沖響應(yīng)函數(shù)、誤差修正模型等計(jì)量方法分析了上述三個(gè)影響因素對(duì)我國(guó)凈國(guó)際投資頭寸長(zhǎng)短期影響程度。 通過(guò)統(tǒng)計(jì)描述分析和計(jì)量實(shí)證分析,本文得出以下主要結(jié)論。 第一,我國(guó)國(guó)際投資狀況整體發(fā)展良好。自我國(guó)實(shí)施改革開(kāi)放政策以來(lái),中國(guó)廣闊的市場(chǎng)前景一直備受世界各國(guó)投資者的青睞,而隨著我國(guó)加入WTO開(kāi)始逐步與世界經(jīng)濟(jì)接軌,中國(guó)企業(yè)在積極實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略,激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)極大地促進(jìn)了我國(guó)國(guó)際投資的發(fā)展。 第二,我國(guó)對(duì)外直接投資不足,對(duì)外長(zhǎng)期投資需加強(qiáng)。直接投資和證券投資可以近似視為長(zhǎng)、短期投資,對(duì)比我國(guó)對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債各項(xiàng)目的比重,不難發(fā)現(xiàn),在對(duì)外投資戰(zhàn)略上,我國(guó)企業(yè)注重的多是短期收益,長(zhǎng)期投資明顯不足。 第三,我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模較大,憂大于喜。我國(guó)的對(duì)外資產(chǎn)中,以儲(chǔ)備資產(chǎn)規(guī)模最大,平均比重超過(guò)65%,而外匯儲(chǔ)備占儲(chǔ)備資產(chǎn)的比重超過(guò)了98%。大量的外匯儲(chǔ)備顯示出三十多年來(lái)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易取得的突出成就,然而如何使用這筆龐大外匯資產(chǎn)以及如何讓這筆外匯財(cái)富保值、增值,是當(dāng)前政府不得不面對(duì)的巨大挑戰(zhàn)。 第四,對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)下的其它投資項(xiàng)比重均較大,應(yīng)給予適當(dāng)調(diào)整。分類下的“其它”項(xiàng)一般來(lái)說(shuō)是相對(duì)于整體中重要組成來(lái)說(shuō)所占比重較小的那一部分。但是在我國(guó)國(guó)際投資頭寸資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目下的其它項(xiàng)所占比重都較大,甚至超過(guò)個(gè)別一般項(xiàng)。為避免研究分析時(shí)產(chǎn)生不必要的歧義,建議對(duì)我國(guó)投資頭寸表中的其它投資項(xiàng)進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。 第五,金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響在2009年全面顯現(xiàn)。2008年,由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融危機(jī),使得世界眾多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重沖擊,各國(guó)經(jīng)濟(jì)均表現(xiàn)出程度各異的衰退,而我國(guó)對(duì)外負(fù)債項(xiàng)目的數(shù)據(jù)顯示,金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊是在2009年才開(kāi)始全面顯現(xiàn)。 第六,匯率和股指對(duì)我國(guó)凈國(guó)際投資頭寸均有不同程度的影響,二者的沖擊在短期上會(huì)引起凈國(guó)際投資頭寸的同向變化,而在長(zhǎng)期上二者對(duì)凈國(guó)際投資頭寸起到反向作用。 經(jīng)濟(jì)全球化是未來(lái)國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì),因此,未來(lái)的投資視角必須放眼世界才能跟上時(shí)代的發(fā)展要求。雖然我國(guó)在國(guó)際投資領(lǐng)域已經(jīng)走出了堅(jiān)實(shí)的第一步,取得了可觀的成績(jī),但是如何應(yīng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),接受國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的挑戰(zhàn),也是當(dāng)前亟需考慮的問(wèn)題。未來(lái)我們不妨從影響我國(guó)國(guó)際投資頭寸的主要因素方面入手考慮應(yīng)對(duì)之策,具體可以從幾個(gè)方面做出努力：1.加快人民幣國(guó)際化步伐,改善其在國(guó)際貨幣體系中的地位；2.改善金融制度,優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)；3.加強(qiáng)金融監(jiān)管,防范資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和貨幣配錯(cuò)風(fēng)險(xiǎn)。
【圖文】：

圖4一1中國(guó)nP主要項(xiàng)目趨勢(shì)圖數(shù)據(jù)來(lái)源:中國(guó)國(guó)家外匯管理局—中國(guó)國(guó)際投資頭寸時(shí)序表(見(jiàn)附表A2)。第一，中國(guó)國(guó)際投資發(fā)展前景向好，對(duì)外資產(chǎn)與負(fù)債均有貢獻(xiàn)。如圖4一1所示，我國(guó)凈國(guó)際投資自2004年至2009年始終保持盈余狀態(tài)，并且盈余額逐年遞增。而我國(guó)對(duì)外資產(chǎn)與負(fù)債隨著時(shí)間也呈現(xiàn)出不斷上升的趨勢(shì)，并且對(duì)外資產(chǎn)總量始終大于對(duì)外負(fù)債總量。特別是在2006年以來(lái)，對(duì)外資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度明顯快于對(duì)外負(fù)債的增長(zhǎng)速度，使得我國(guó)凈國(guó)際投資頭寸呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。這說(shuō)明在世界經(jīng)濟(jì)一體化的國(guó)際經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)下，我國(guó)企業(yè)正在逐步走出國(guó)門(mén)，積極參與到國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中，有效地促進(jìn)了我國(guó)對(duì)外投資的發(fā)展。與此同時(shí)，隨著我國(guó)改革開(kāi)放政策的深化和近年我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展

數(shù)據(jù)來(lái)源:中國(guó)國(guó)際投資頭寸各項(xiàng)目增長(zhǎng)率時(shí)序表(見(jiàn)附表A4)。第二，中國(guó)國(guó)際投資頭寸主要項(xiàng)目的增長(zhǎng)速度均為正，但增長(zhǎng)穩(wěn)定性各異。如圖4一2所示，我國(guó)凈國(guó)際投資頭寸、對(duì)外資產(chǎn)與負(fù)債三者增長(zhǎng)速度均為正，但是各自的增長(zhǎng)穩(wěn)定程度卻大不相同。其中，對(duì)外負(fù)債的增長(zhǎng)率在時(shí)間上大體呈現(xiàn)下降的變化趨勢(shì)，但是總體下降幅度不大，從2005年末24.96%的增長(zhǎng)率下降至2009年末的 H.98%，此期間2006年末的增長(zhǎng)率有略微上達(dá)28.75%;而對(duì)外資產(chǎn)的增長(zhǎng)率波動(dòng)性較大，，由2005年末31.67%的增長(zhǎng)率一直上升至2007年末的42.93%，隨后在2008年又急劇下降到22.37%，截止至2009年末該增長(zhǎng)率僅為17.O30k。而對(duì)外資產(chǎn)增長(zhǎng)率的不穩(wěn)定性成為引起我國(guó)凈國(guó)際投資頭寸增長(zhǎng)率出現(xiàn)類似波動(dòng)的主要原因
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F832.6

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 劉柏;我國(guó)國(guó)際收支對(duì)貨幣政策獨(dú)立性的沖擊[J];財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究;2005年09期

2 竇祥勝;國(guó)際收支調(diào)節(jié)與國(guó)際儲(chǔ)備需求的經(jīng)濟(jì)分析[J];財(cái)經(jīng)研究;2002年03期

3 鐘偉;賈林果;;國(guó)際投資頭寸表編制的國(guó)際比較研究[J];國(guó)際金融研究;2006年08期

4 陳奉先;涂萬(wàn)春;;美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目赤字的可持續(xù)性分析——基于東亞地區(qū)與美國(guó)之間的特殊融資安排視角[J];國(guó)際金融研究;2006年08期

5 牛薇薇;李林杰;;基于IIP的中美國(guó)際投資收益比較研究[J];國(guó)際金融研究;2010年08期

6 汪洋;;中國(guó)對(duì)外凈資產(chǎn)增加意味著什么?——對(duì)中國(guó)國(guó)際投資頭寸表的解讀[J];國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論;2007年05期

7 李石凱;;美國(guó)國(guó)際投資頭寸的規(guī)模與結(jié)構(gòu)變遷[J];廣東金融學(xué)院學(xué)報(bào);2007年03期

8 許承明;八十年代以來(lái)美國(guó)國(guó)際投資頭寸的變化及原因分析[J];南京經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào);2000年05期

9 劉照龍;王學(xué)武;;美國(guó)財(cái)政赤字、國(guó)際投資頭寸與美元匯率的實(shí)證分析[J];金融發(fā)展研究;2010年07期

10 許承明;國(guó)際投資頭寸與國(guó)際收支的數(shù)量關(guān)系及其實(shí)證分析[J];世界經(jīng)濟(jì)文匯;2000年04期

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前2條

1 記者 劉暢;[N];經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào);2010年

2 國(guó)家外匯管理局;[N];金融時(shí)報(bào);2006年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 焦武;中國(guó)國(guó)際收支失衡問(wèn)題研究[D];復(fù)旦大學(xué);2009年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前4條

1 劉海英;我國(guó)國(guó)際收支核算研究[D];廈門(mén)大學(xué);2001年

2 許丹青;國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)國(guó)際收支的影響與對(duì)策[D];廈門(mén)大學(xué);2001年

3 許建挺;中國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常賬戶的可持續(xù)性研究[D];浙江大學(xué);2004年

4 趙曉川;中國(guó)國(guó)際收支“雙順差”的形成動(dòng)因及解決出路[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2007年

本文編號(hào)：2614652