【摘要】：交易所交易基金(ETF)市場(chǎng)規(guī)模不斷膨脹,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日趨復(fù)雜和不透明,參與者關(guān)系越發(fā)相互關(guān)聯(lián),已經(jīng)模糊了原有的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)認(rèn)識(shí),對(duì)金融市場(chǎng)穩(wěn)定的潛在系統(tǒng)性影響受到更多監(jiān)管關(guān)注,包括交易沖擊影響,合成結(jié)構(gòu)下的互換交易對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)及抵押品風(fēng)險(xiǎn),融券交易的累加風(fēng)險(xiǎn),杠桿風(fēng)險(xiǎn),以及透支原有產(chǎn)品認(rèn)識(shí)等。對(duì)境內(nèi)ETF市場(chǎng)來(lái)說(shuō),目前還不存在滋生隱患的土壤,主要任務(wù)還是適度借鑒創(chuàng)新,不斷提高風(fēng)控水平,推動(dòng)市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。
【圖文】：

場(chǎng)快速發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力之一。尤其是在歐洲市場(chǎng)，這種傾向更加明顯，截至2010年底，，合成ETF資產(chǎn)規(guī)模占全部ETF的比例已經(jīng)接近50%(見(jiàn)圖5)。相比傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)，合成ETF大量采用互換等衍生品來(lái)擬合提供標(biāo)的資產(chǎn)收益，目前常用結(jié)構(gòu)有兩種。在非融資性互換ETF結(jié)構(gòu)(Unfund Swap ETF Structure)中，ETF發(fā)行人創(chuàng)造ETF份額時(shí)從授權(quán)參與者/做市商手中獲得的是現(xiàn)金而不是傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)中的籃子股票，并利用這部分現(xiàn)金與另一金融中介達(dá)成總收益互換交易，以獲得ETF標(biāo)的資產(chǎn)的收益；與此同時(shí)，Swap對(duì)手方將提供股票資產(chǎn)組合作為擔(dān)保，但擔(dān)保資產(chǎn)組合可以完全不同于ETF標(biāo)的資產(chǎn)。在融資性互換ETF結(jié)構(gòu)(Fund Swap ETF Structure)中

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本文編號(hào)：2573754