發(fā)布時(shí)間：2020-01-24 23:59

【摘要】：本文對(duì)偏股型開放式基金贖回悖論進(jìn)行了系統(tǒng)研究,修正了傳統(tǒng)的單期靜態(tài)"贖回悖論",采用超額收益來評(píng)價(jià)基金業(yè)績,根據(jù)月度面板模型分析了業(yè)績對(duì)基金贖回的多期、動(dòng)態(tài)影響,實(shí)證表明:基金當(dāng)期業(yè)績存在較強(qiáng)"贖回悖論",但歷史業(yè)績并不存在"贖回悖論",基金的歷史業(yè)績?cè)胶迷侥艽龠M(jìn)資金流入,且贖回悖論僅存在于老基金。為了進(jìn)一步探索"贖回悖論"動(dòng)態(tài)性的根源,作者引入SVAR模型分別分析了申購、贖回對(duì)業(yè)績的多期脈沖反應(yīng),發(fā)現(xiàn)投資者在贖回行為上表現(xiàn)出相當(dāng)?shù)睦硇?并不存在處置效應(yīng),"贖回悖論"的根源在于投資者申購行為的異常。投資者反向選擇策略、投資者對(duì)新基金的偏好以及基金市場的快速擴(kuò)張是造成申購異象的直接原因。
【圖文】：

《管理世界》(月刊)2012年第6期表8基金規(guī)模趨勢(shì)對(duì)比（單位：億元）122004Q22004Q32004Q42005Q12005Q22005Q32005Q42006Q12006Q22006Q32006Q42007Q12007Q211309161290130013201310133012801230955255051509930054710611751.233.592.587.2195959158019003070113014601390142013701340142013701420191041307050130000-215-174-95.6-92.4-64.7-16.3-140-140-4676391020288012007232.5ERSVAR3（三）開放式基金申購異象與“贖回悖論”的根源SVARSVAR2005242001~20042004.4~2006.122圖2基金規(guī)模趨勢(shì)圖⑦-69-

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2572826