【摘要】：本文以金融深化不斷向前推進(jìn),公募基金、信托、私募、券商資產(chǎn)管理計(jì)劃和銀行理財(cái)?shù)荣Y產(chǎn)管理產(chǎn)品規(guī)模劇增為時(shí)代背景。分析了我國銀行理財(cái)產(chǎn)品的產(chǎn)生與發(fā)展,并對銀行理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)營的主要模式——“資產(chǎn)池”模式,進(jìn)行了深入探討。梳理了“資產(chǎn)池”模式的起源與發(fā)展,闡述了該模式的具體運(yùn)作過程,總結(jié)了這種管理模式帶來的益處與不足。認(rèn)為銀行理財(cái)產(chǎn)品依托了商業(yè)銀行強(qiáng)大的銷售平臺(tái)和信譽(yù)背書,作為一種大眾投資品,將繼續(xù)獲得投資者青睞�！百Y產(chǎn)池”模式具有期限錯(cuò)配的功能,可以調(diào)節(jié)長期融資需求與短期投資需求之間的期限矛盾,但期限錯(cuò)配帶來了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn),需要重點(diǎn)防范。其次,以“資產(chǎn)池”模式運(yùn)營的銀行理財(cái)產(chǎn)品因缺少信息披露約束,不曾公布詳細(xì)的投資標(biāo)的和收益分配規(guī)則,因而存在風(fēng)險(xiǎn)收益分配不公的詬病。本文模擬了“資產(chǎn)池”的運(yùn)作過程,通過時(shí)限產(chǎn)品與資產(chǎn)份額的一一對應(yīng),產(chǎn)品之間按照內(nèi)部資產(chǎn)轉(zhuǎn)移定價(jià)法交易“資產(chǎn)池”內(nèi)的資產(chǎn)兩個(gè)步驟,來探討依靠凈值化管理實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)收益公平傳遞,改善“資產(chǎn)池”模式的可能性。未來“資產(chǎn)池”模式或?qū)⒅饾u過渡到一種在法律責(zé)任、會(huì)計(jì)計(jì)量、風(fēng)險(xiǎn)收益認(rèn)定方面都更加成熟的模式,相關(guān)信息的透明化亦值得期待。本文對“資產(chǎn)池”模式的運(yùn)營進(jìn)行研究并提出優(yōu)化設(shè)想,以期對理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和管理起到一定的借鑒作用。
【圖文】：

貨幣市場和資本市場中的不同標(biāo)的資產(chǎn)，不僅通過跨類別配置資產(chǎn)降低了每類資逡逑產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也減少了單一標(biāo)的資產(chǎn)的損失對產(chǎn)品整體的影響。理財(cái)資金管逡逑理者的專業(yè)知識(shí)有助于調(diào)節(jié)各類資產(chǎn)占比，平衡收益性與安全性。如圖４所示，逡逑投資債券、利率債、票據(jù)、信貸資產(chǎn)項(xiàng)目和大宗商品，都需要有一定規(guī)模的資金逡逑量，可投資資產(chǎn)在５萬、１０萬的個(gè)人投資者難ｔＵ在上述資產(chǎn)的投資上獲得收益。逡逑

圖５貨幣基金規(guī)模分布逡逑數(shù)據(jù)來源：ｗｉｎｄ數(shù)據(jù)庫逡逑（２）提供多樣化的期限選擇。投資者對投資期限和投資時(shí)點(diǎn)的需求是多種逡逑多樣的，如果Ｗ每種期限和時(shí)點(diǎn)的需求單獨(dú)設(shè)立理財(cái)產(chǎn)品，并相應(yīng)地建立投資組逡逑合進(jìn)斤投資管理，不僅難Ｗ實(shí)現(xiàn)資金的規(guī)模效應(yīng)，也增加了銀行管理理財(cái)產(chǎn)品的逡逑難度。＂資產(chǎn)池＂模式通過期限錯(cuò)配，調(diào)節(jié)了投資需求與融資需求在期限上的不匹逡逑配。凱恩斯將居民對貨幣的需求分為交易需求、預(yù)防需求和投機(jī)需求。為了應(yīng)對逡逑間歇出現(xiàn)的交易需求和預(yù)防需求，居民將不斷地將儲(chǔ)蓄和投資變?yōu)楝F(xiàn)金，這就使逡逑得投資需求短期化。而生產(chǎn)者的從投資設(shè)備、購置原材料經(jīng)生產(chǎn)加工再獲得銷售逡逑收入的生產(chǎn)周期（Ｐｒｏｄｕｃｔｉｏｎ邋Ｃｙｃｌｅ）又決定了對于資金的需求偏向長期。資金來逡逑源方和資金需求方在數(shù)量和時(shí)間上的不匹配，通過＂資產(chǎn)池＂的期限錯(cuò)配可Ｗ得到逡逑解決：不斷發(fā)行的不同的新產(chǎn)品承接了投資者對期限多樣化的需求，募集的資金逡逑流向＂資金池＂，將＂資金池＂保持在相對穩(wěn)定的規(guī)模，這個(gè)規(guī)模穩(wěn)定的＂資金池＂便逡逑能支撐長期的投資。事實(shí)上，，這正是銀行傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)所能實(shí)現(xiàn)的一項(xiàng)基本逡逑功能：由于市場風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)的存在，長期的投資一般對應(yīng)更高的收益逡逑
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F832.21

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 方瑞;;“資金池”模式的前世今生[J];中國信用卡;2013年04期

本文編號(hào)：2572527