發(fā)布時(shí)間：2019-12-03 09:30

【摘要】：運(yùn)用LM雙結(jié)構(gòu)突變檢驗(yàn)、Gregory-Hansen結(jié)構(gòu)突變協(xié)整以及考慮雙重結(jié)構(gòu)突變的Johansen協(xié)整等方法對(duì)我國(guó)的名義利率與通貨膨脹之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn);實(shí)證結(jié)果表明:在樣本所處的時(shí)間段內(nèi),名義利率的數(shù)據(jù)生成過(guò)程是存在結(jié)構(gòu)突變的單位根過(guò)程;名義利率發(fā)生了兩次結(jié)構(gòu)突變,突變點(diǎn)的位置分別在1996年5月與1997年10月。在不考慮結(jié)構(gòu)突變情況下,名義利率與通貨膨脹之間不存在長(zhǎng)期均衡的關(guān)系,即我國(guó)不存在"費(fèi)雪效應(yīng)";在考慮結(jié)構(gòu)突變情況下,名義利率與通貨膨脹之間存在以內(nèi)生結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)為虛擬外生變量的長(zhǎng)期均衡關(guān)系,但協(xié)整方程中通貨膨脹系數(shù)小于1,我國(guó)存在部分的"費(fèi)雪效應(yīng)"。最后,本文根據(jù)實(shí)證分析的結(jié)果給出了相應(yīng)的政策建議。
【圖文】：

的自我修正機(jī)制,反映了人民幣名義利率在短期內(nèi)對(duì)長(zhǎng)期均衡的偏離的自我調(diào)整。當(dāng)名義利率在短期內(nèi)低于長(zhǎng)期均衡水平時(shí),未來(lái)名義利率有上升的趨勢(shì);當(dāng)名義利率短期內(nèi)高于長(zhǎng)期均衡水平時(shí),未來(lái)名義利率有下降的趨勢(shì)。④考慮結(jié)構(gòu)突變的“費(fèi)雪效應(yīng)”名義利率影響因素分析:脈沖響應(yīng)分析與方差分解在上述誤差修正模型的基礎(chǔ)之上,本文再進(jìn)行脈沖響函數(shù)分析,以期更直觀地顯示擾動(dòng)下的名義利率行為與通貨膨脹之間的關(guān)系。脈沖響應(yīng)函數(shù)反映了在誤差修正模型擾動(dòng)項(xiàng)上施加一個(gè)單位的標(biāo)準(zhǔn)差的新息對(duì)內(nèi)生變量對(duì)當(dāng)期及未來(lái)的影響。圖1與圖2分別描述了一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的名義利率和一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的通貨膨脹對(duì)名義利率10個(gè)月的影響。從圖1可以看出,名義利率對(duì)自身的沖擊影響較大,且呈逐漸下降的趨勢(shì)。通貨膨脹對(duì)名義利率的沖擊較小且呈先上升后下降的趨勢(shì),在第3～4期達(dá)到最大,第10期基本接近0,其沖擊始終大于0;意味著通貨膨脹對(duì)利率有正面的影響效應(yīng),通貨膨脹上升,名義利率上升,但上升的幅度有限。這一結(jié)論與誤差修正模型分析結(jié)果相符。由于名義利率與通貨膨脹之間存在誤差修正模型的動(dòng)態(tài)結(jié)構(gòu)系統(tǒng),因此,可以進(jìn)一步找到名義利率受自身及通貨膨脹的影響。方差分解可以對(duì)在給定的時(shí)期內(nèi),分析其它解釋變量對(duì)被解釋變量的方差的貢獻(xiàn)大校從表8可以看出,名義利率對(duì)自身的影響較大,通貨膨脹對(duì)名義利率的影響較小,名義利率方差的變化主要是由于自身的變化引起的,這與前面的脈沖響應(yīng)分析的結(jié)果是一致的。分析結(jié)果表明:在中國(guó)的利率市場(chǎng)化機(jī)制中,利率的波動(dòng)主要的原因來(lái)自于自身的變化,物價(jià)的對(duì)于名義利率的影響基本上微乎其微,調(diào)控利率本身的效果要比物價(jià)來(lái)得更加顯著。表8誤差修正模型方差分解結(jié)果PeriodVarianceDecompositionofNRATES.E.NRATEINFLATION10.0

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前9條

1 劉康兵,申樸,李達(dá);利率與通貨膨脹:一個(gè)費(fèi)雪效應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)分析[J];財(cái)經(jīng)研究;2003年02期

2 何國(guó)華;袁仕陳;;貨幣替代和反替代對(duì)我國(guó)貨幣政策獨(dú)立性的影響[J];國(guó)際金融研究;2011年07期

3 余力;陳紅霞;李沂;;我國(guó)通貨膨脹的嚴(yán)重性及生成機(jī)制研究[J];經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài);2010年11期

4 張輝;黃澤華;;我國(guó)貨幣政策利率傳導(dǎo)機(jī)制的實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài);2011年03期

5 李宏瑾;鐘正生;李曉嘉;;利率期限結(jié)構(gòu)、通貨膨脹預(yù)測(cè)與實(shí)際利率[J];世界經(jīng)濟(jì);2010年10期

6 劉金全,郭整風(fēng),謝衛(wèi)東;時(shí)間序列的分整檢驗(yàn)與“費(fèi)雪效應(yīng)”機(jī)制分析[J];數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究;2003年04期

7 封福育;;名義利率與通貨膨脹:對(duì)我國(guó)“費(fèi)雪效應(yīng)”的再檢驗(yàn)——基于門(mén)限回歸模型分析[J];數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究;2009年01期

8 王彬;;財(cái)政政策、貨幣政策調(diào)控與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定——基于新凱恩斯主義壟斷競(jìng)爭(zhēng)模型的分析[J];數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究;2010年11期

9 王少平;陳文靜;;我國(guó)費(fèi)雪效應(yīng)的非參數(shù)檢驗(yàn)[J];統(tǒng)計(jì)研究;2008年03期

【共引文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 蘇h椒，

本文編號(hào)：2569142