【摘要】：布雷頓森林體系解體之后,世界貨幣格局由美元獨霸朝著多元化方向轉(zhuǎn)變。然而,美國雄厚的實力使得美元在其后的數(shù)十載中依然是最主要的世界貨幣,直至歐元的誕生——出現(xiàn)了能夠與美元相抗衡的世界貨幣,形成了當下美元與歐元寡頭壟斷的格局。但是,貨幣競爭格局是與經(jīng)濟競爭格局息息相關(guān)的,中國經(jīng)濟實力的增強和國際地位的提升,都有力地推動著人民幣的國際化。貨幣格局的轉(zhuǎn)變以及人民幣國際化的加快,也迫使我國重新思考和研究儲備結(jié)構(gòu)的管理。目前我國儲備的結(jié)構(gòu)管理存在著結(jié)構(gòu)單一、投資收益率低、黃金儲備嚴重不足的問題。由于國際儲備中外匯儲備占據(jù)絕對地位,并且在基金組織儲備頭寸與特別提款權(quán)取決于繳納份額的多少,不能夠隨意變動,因此,本文在分析時主要著眼于外匯儲備和黃金儲備——在研究幣種結(jié)構(gòu)時,選取美元、日元、歐元和英鎊四種貨幣,并結(jié)合黃金資產(chǎn)考慮,通過資產(chǎn)組合理論與貨幣需求理論的結(jié)合研究,得出收益性和人民幣國際化戰(zhàn)略目標綜合考慮下的結(jié)構(gòu)目標區(qū)間為美元50～55%,日元10～15%,歐元18～23%,英鎊4～6%,黃金3～7%,其他貨幣2～4%；此外,據(jù)估計,未來歐元資產(chǎn)的比重將會升至30～40%。對于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的研究則著眼于資產(chǎn)配置的問題,即流動性資產(chǎn)與收益性資產(chǎn)的比例配置,通過對流動性資產(chǎn)規(guī)模(包括交易性儲備規(guī)模和干預(yù)性規(guī)模)的計算,得出流動性需求儲備的合理占比為60%、收益性儲備占40%。這樣的儲備結(jié)構(gòu)是合乎安全性、流動性和收益性原則的,同時也是合乎我國人民幣國際化戰(zhàn)略目標的。在安排儲備結(jié)構(gòu)時,首先,滿足國際支付的流動性需求,確保我國的國家信用,是實現(xiàn)人民幣國際化的首要支撐。其次,人民幣的國際化應(yīng)該首先在貿(mào)易領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn),然后逐步過渡到投資和儲備領(lǐng)域。在貿(mào)易領(lǐng)域,我們可以利用市場的多元化,通過貿(mào)易結(jié)構(gòu)、外債結(jié)構(gòu)、外商直接投資、各國經(jīng)濟實力、匯率制度乃至投資收益這6個因素布局實施和傳導(dǎo),使得儲備結(jié)構(gòu)僅僅依靠市場的途徑實現(xiàn)自我調(diào)整和多元化,提高我國儲備收益率的同時減弱對美元的依賴性,并在此過程中擴大人民幣的結(jié)算規(guī)模,為人民幣的國際化奠定堅實的基礎(chǔ)。
【學位授予單位】：南京大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F832.6

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 譚雅玲;;金價變化因素與外匯黃金儲備的連接[J];金融管理與研究;2006年04期

，

本文編號：2535809