【摘要】：本文對我國貨幣需求的短期誤差修正模型進行非線性檢驗并發(fā)現(xiàn)指數(shù)平滑轉(zhuǎn)換自回歸模型更加符合我國短期的貨幣需求函數(shù)。通過檢驗,我們發(fā)現(xiàn)非線性模型的轉(zhuǎn)換變量為滯后一期的真實國民收入,該結(jié)論與我國經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r相吻合。另外,通過檢驗發(fā)現(xiàn)非線性模型具有較強的預(yù)測能力。因此,非線性模型將會給貨幣政策的正確制定和有效實施提供更具參考價值的作用。
【圖文】：

MANAGEMENTREVIEWVol.24No.10（2012）圖1殘差圖轉(zhuǎn)換變量F統(tǒng)計量臨界值（5%）結(jié)論ect-11.061.84接受△yt-12.681.84拒絕△yt-21.51.84接受△R1t-10.621.84接受R1t-20.771.84接受△m0t-12.111.84拒絕△m0t-22.151.84拒絕表3線性檢驗結(jié)果檢驗結(jié)果告訴我們，轉(zhuǎn)換變量為Δyt-1、Δm0t-1、Δm0t-2時在5%的顯著性水平下拒絕模型為線性的虛擬假設(shè)，故線性誤差修正模型不合適。根據(jù)F值最大原則我們選擇Δyt-1作為延遲變量（2.68＞2.15＞2.11）。在上述檢驗基礎(chǔ)之上，我們將STAR模型運用到短期貨幣需求方程中并改寫式（8）：ΔMt=準(zhǔn)′ΔXt+θ′ΔXtG（γ，c，st）+utt=1，…，T，u~iid（0，σ2u）（12）其中ΔXt代表解釋變量（包括ΔZt和ECt-1），其余變量及參數(shù)的含義同上。針對式（12），我們將判斷其具體形式，即是LSTAR還是ESTAR，具體步驟遵循式（5）-式（7）[14]。對輔助回歸進行H01、H02和H03檢驗后，結(jié)果接受式（5），拒絕式（6），所以非線性部分采用指數(shù)轉(zhuǎn)換函數(shù)。根據(jù)Terasvirta等[21]的建議，我們將轉(zhuǎn)換函數(shù)中的Δyt-1標(biāo)準(zhǔn)化并利用R軟件對ESTAR模型進行非線性回歸，估計結(jié)果如下：Δm0t=-0.335ect-1+0.871Δyt-1-0.616Δm0t-1+0.835Δm0t-2+（-1.77）.（2.6）*（-2.17）*（3.29）**（-0.783Δyt-1+0.967Δm0t-1-1.017Δm0t-2）*（1-exp（-2.644*（Δyt-1-0.246）2））（-2.21）*（2.81）**（-2.96）**（2.04）*（4.28）***（13）R2=0.63Q（10）=7.97P（Q（10））=0.63ARCH（10）=4.35****σ=0.021括號中代表t統(tǒng)計量“，.”“、*”、“**”“、***”分別表示10%、5%、1%、0

?（-2.21）*（2.81）**（-2.96）**（2.04）*（4.28）***（13）R2=0.63Q（10）=7.97P（Q（10））=0.63ARCH（10）=4.35****σ=0.021括號中代表t統(tǒng)計量“，.”“、*”、“**”“、***”分別表示10%、5%、1%、0.1%的顯著水平。從殘差圖（圖1）可以知道，ESTAR模型的擬合結(jié)果較好，不存在明顯的波動叢集性[22]。通過Q統(tǒng)計量和ARCH檢驗，上式不存在自相關(guān)和條件異方差，擬合優(yōu)度為0.63，明顯優(yōu)于線性模型（11）的0.24④，*σ表示殘差估計量的標(biāo)準(zhǔn)差，其值（0.021）小于線性模型的殘差標(biāo)準(zhǔn)差（0.026）④。圖2反映了當(dāng)經(jīng)濟處于逐步增長和持續(xù)衰退兩個機制時，真實的GDP對貨幣需求的影響相同，即在門限值0.246%左右對稱⑤。但是在兩個機制的轉(zhuǎn)換過程中是不同的。轉(zhuǎn)換函數(shù)的斜率為負值，反映了不同機制之間的轉(zhuǎn)換，2.644說明轉(zhuǎn)換的速度不是很快。檢驗結(jié)果告訴我們相對于其他經(jīng)濟變量，，交易需求目前是我國貨幣需求函數(shù)出現(xiàn)拐點的重要影響因素。從經(jīng)濟衰退到高速增長的過渡速度較慢。④通過計算，線性模型的擬合優(yōu)度R2=0.24，殘差標(biāo)準(zhǔn)差為0.026。⑤由于本文選用季度數(shù)據(jù)，所以0.246%反映的是季度GDP的環(huán)比增長率。圖2轉(zhuǎn)換函數(shù)圖經(jīng)濟與金融15
【作者單位】： 武漢體育學(xué)院經(jīng)濟管理學(xué)院;
【分類號】：F224;F822

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本文編號：2528201