【摘要】：首先,通過預(yù)期消費(fèi)的形式將信息的隨機(jī)沖擊引入到異質(zhì)性投資者的效用函數(shù)中,以此構(gòu)建異質(zhì)性投資者的最優(yōu)化行為模型.其次,以該理論模型的結(jié)論為基礎(chǔ)建立實(shí)證方程,并運(yùn)用MSBVAR估計(jì)方法進(jìn)行實(shí)證分析,實(shí)證結(jié)果表明股權(quán)分置改革前后投資者信息選擇行為對我國各個(gè)資產(chǎn)市場的收益存在著顯著不同的影響.最后,以股票市場為例來分析投資者信息選擇行為是如何影響我國資產(chǎn)市場收益的.通過對股市收益的強(qiáng)波動性特征、羊群行為以及機(jī)構(gòu)投資者對股市穩(wěn)定的破壞作用三個(gè)方面的分析,發(fā)現(xiàn)投資者互補(bǔ)性的信息選擇行為對我國股票市場的收益具有顯著的影響.
[Abstract]:Firstly, the random impact of information is introduced into the utility function of heterogeneous investors in the form of expected consumption, so as to construct the optimal behavior model of heterogeneous investors. Secondly, based on the conclusion of the theoretical model, the empirical equation is established, and the MSBVAR estimation method is used for empirical analysis. The empirical results show that the information selection behavior of investors before and after the split share structure reform has significant different effects on the returns of each asset market in China. Finally, taking the stock market as an example, this paper analyzes how investors' information selection behavior affects the return of asset market in China. Through the analysis of the strong volatility characteristics of stock market returns, herding behavior and the destructive effect of institutional investors on stock market stability, it is found that the complementary information selection behavior of investors has a significant impact on the returns of China's stock market.
【作者單位】： 廈門大學(xué)王亞南經(jīng)濟(jì)研究院;廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金(71071132) 教育部人文社會規(guī)劃項(xiàng)目(09YJA79018)
【分類號】：F224;F832.51

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本文編號：2496154