【摘要】：2010年以來(lái),人民幣國(guó)際化進(jìn)程加快,香港人民幣可交割外匯市場(chǎng)發(fā)展迅速,成為人民幣離岸市場(chǎng)的重要組成部分。香港和境內(nèi)可交割人民幣外匯市場(chǎng)以及NDF市場(chǎng)之間是否相互影響,存在什么樣的影響路徑,是人民幣國(guó)際化過(guò)程中值得研究的一項(xiàng)重要內(nèi)容。本文采用最新數(shù)據(jù),通過(guò)構(gòu)建VAR模型,運(yùn)用協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解等計(jì)量手段,對(duì)香港人民幣即期價(jià)格和境內(nèi)人民幣即期價(jià)格之間的關(guān)系,香港人民幣可交割遠(yuǎn)期、境內(nèi)人民幣遠(yuǎn)期和NDF價(jià)格之間的引導(dǎo)關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。結(jié)果表明,現(xiàn)階段境內(nèi)人民幣即期價(jià)格引導(dǎo)香港人民幣即期價(jià)格,而香港的人民幣可交割遠(yuǎn)期價(jià)格對(duì)境內(nèi)遠(yuǎn)期價(jià)格開(kāi)始產(chǎn)生一定的影響,而NDF市場(chǎng)對(duì)香港和境內(nèi)人民幣價(jià)格存在較強(qiáng)的影響。
[Abstract]:Since 2010, the internationalization of RMB has been accelerated, and the foreign exchange market of RMB delivery in Hong Kong has developed rapidly, which has become an important part of the offshore market of RMB. Whether and what kind of influence path exists between Hong Kong and domestic deliverable RMB foreign exchange market and NDF market is an important content worthy of study in the process of RMB internationalization. Based on the latest data, this paper uses the VAR model, cointegration test, Granger causality test, impulse response function and variance decomposition to analyze the relationship between the spot price of RMB in Hong Kong and the spot price of RMB in Hong Kong. This paper makes an empirical analysis on the guiding relationship between RMB deliverable forward, domestic RMB forward and NDF price in Hong Kong. The results show that the spot price of RMB in Hong Kong guides the spot price of RMB in Hong Kong at this stage, and the deliverable forward price of RMB in Hong Kong begins to have a certain impact on the forward price in Hong Kong. The NDF market has a strong impact on the price of RMB in Hong Kong and China.
【作者單位】： 中國(guó)銀行金融市場(chǎng)總部;
【分類(lèi)號(hào)】：F832.6

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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2 陳喻U，

本文編號(hào)：2476343