【摘要】：本文在控制市場和公司規(guī)模等因素的基礎(chǔ)上,檢驗了中國A股市場中具有融資約束的公司股票是否具有更高的風(fēng)險和預(yù)期收益率。實證結(jié)果顯示,融資約束通過影響公司的系統(tǒng)風(fēng)險對公司資產(chǎn)定價產(chǎn)生影響,即具有較高融資約束程度的公司,其具有較高的系統(tǒng)性風(fēng)險;但融資約束并不能成為獨立的定價因子對股票收益率產(chǎn)生貢獻(xiàn),它通過影響公司的系統(tǒng)風(fēng)險對公司股票定價產(chǎn)生影響。這表明中國資本市場在一定程度上能夠以資產(chǎn)價格的形式反映出企業(yè)的融資約束高低,但資本市場的定價功能未得到充分發(fā)揮。
[Abstract]:On the basis of controlling the market and the size of the company, this paper examines whether the Chinese A-share market has higher risk and expected return on the stock with financing constraints. The empirical results show that financing constraints have an impact on asset pricing by influencing the systematic risk of the company, that is, the companies with higher degree of financing constraints have higher systemic risk; However, financing constraints can not be an independent pricing factor to contribute to the stock return, and it has an impact on the stock pricing by influencing the system risk of the company. This shows that China's capital market can reflect the level of financing constraints of enterprises in the form of asset price to some extent, but the pricing function of capital market has not been fully played out.
【作者單位】： 天津財經(jīng)大學(xué)統(tǒng)計學(xué)院;
【基金】：2011年國家社科基金“資產(chǎn)價格波動與金融脆弱性互動機(jī)制研究”(11BJY140)
【分類號】：F224;F832.51;F272

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本文編號：2454408