【摘要】：為了擺脫金融危機(jī)以來(lái)在聯(lián)邦基金利率面臨零利率下界約束情景下常規(guī)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制失靈的困境,美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始借助量化寬松等一系列非常規(guī)貨幣政策工具來(lái)平滑收益率曲線以提振宏觀經(jīng)濟(jì)活力。利率期限結(jié)構(gòu)的變動(dòng)使得與美國(guó)經(jīng)濟(jì)高度關(guān)聯(lián)的中國(guó)市場(chǎng)的融資成本也相應(yīng)受到?jīng)_擊。本文利用含有潛在門限的時(shí)變參數(shù)向量自回歸模型研究了美國(guó)非常規(guī)貨幣政策沖擊與中國(guó)金融市場(chǎng)利率期限結(jié)構(gòu)之間的動(dòng)態(tài)關(guān)聯(lián)。結(jié)果表明,美國(guó)非常規(guī)貨幣政策的實(shí)施對(duì)中國(guó)貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的利率期限結(jié)構(gòu)的沖擊存在顯著差異。此外,中國(guó)貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的利率期限結(jié)構(gòu)對(duì)該沖擊的反應(yīng)的敏感性還取決于美聯(lián)儲(chǔ)在各階段所實(shí)施的前瞻指引規(guī)則類型。
[Abstract]:In order to get rid of the dilemma of the failure of the conventional monetary policy transmission mechanism under the situation that the federal funds rate is facing zero lower bound of interest rate since the financial crisis, The Fed has begun to smooth the yield curve with a range of unconventional monetary policy tools, such as quantitative easing, to boost macroeconomic dynamism. Changes in the term structure of interest rates have impacted the financing costs of China's markets, which are highly linked to the US economy. In this paper, a time-varying parameter vector autoregressive model with potential thresholds is used to study the dynamic correlation between the unconventional monetary policy shocks in the United States and the term structure of interest rates in China's financial markets. The results show that there are significant differences in the impact of unconventional monetary policy on the term structure of interest rates in China's money market and bond market. In addition, the sensitivity of the term structure of interest rates in China's money and bond markets to the shock depends on the types of forward-looking guidance rules that the Fed applies at all stages.
【作者單位】： 吉林大學(xué)商學(xué)院 吉林大學(xué)數(shù)學(xué)經(jīng)濟(jì)研究中心
【基金】：教育部人文社科重點(diǎn)研究基地重大項(xiàng)目(14JJD790043) 國(guó)家社科基金項(xiàng)目(12BJY158)的資助
【分類號(hào)】：F827.12;F832.6

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前6條

1 鄧創(chuàng);席旭文;;中美貨幣政策外溢效應(yīng)的時(shí)變特征研究[J];國(guó)際金融研究;2013年09期

2 肖衛(wèi)國(guó);趙陽(yáng);;美國(guó)非常規(guī)貨幣政策對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響——基于零利率下限和符號(hào)約束的VAR分析[J];經(jīng)濟(jì)管理;2013年06期

3 陳曉莉;孫曉紅;;美國(guó)數(shù)量寬松貨幣政策對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響分析[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);2012年01期

4 王志強(qiáng);熊海芳;;美國(guó)量化寬松政策效果及其對(duì)中國(guó)的影響[J];社會(huì)科學(xué)輯刊;2011年06期

5 陳磊;侯鵬;;量化寬松、流動(dòng)性溢出與新興市場(chǎng)通貨膨脹[J];財(cái)經(jīng)科學(xué);2011年10期

6 李成;王彬;黎克俊;;次貸危機(jī)前后中美利率聯(lián)動(dòng)機(jī)制的實(shí)證研究[J];國(guó)際金融研究;2010年09期

【共引文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 孫浦陽(yáng);張靖佳;高愷琳;;量化寬松政策對(duì)于企業(yè)出口價(jià)格的影響研究——基于微觀數(shù)據(jù)的理論與實(shí)證研究[J];管理世界;2016年11期

2 張靖佳;孫浦陽(yáng);劉瀾飚;;量化寬松政策、財(cái)富效應(yīng)與企業(yè)出口[J];經(jīng)濟(jì)研究;2015年12期

3 汪橋紅;;美國(guó)貨幣政策沖擊對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)影響——基于FAVAR模型的分析[J];世界經(jīng)濟(jì)與政治論壇;2015年06期

4 鄧創(chuàng);付蓉;徐曼;;中國(guó)貨幣政策波動(dòng)性的評(píng)估及其宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析[J];商業(yè)研究;2015年11期

5 閆樹(shù)熙;劉偉;;中美國(guó)債市場(chǎng)溢出效應(yīng)研究——基于集合經(jīng)驗(yàn)?zāi)B(tài)分解[J];統(tǒng)計(jì)與信息論壇;2015年09期

6 白sッ，

本文編號(hào)：2433544