本文關鍵詞：金融創(chuàng)新、風險分擔與監(jiān)管:中國轉(zhuǎn)軌時期保險資金運用的系統(tǒng)性風險及其管理，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《山東大學》 2014年

中國保險資金投資策略優(yōu)化分析

陳藝源  

【摘要】：目前,我國保險業(yè)競爭日益激烈,由于道德風險和逆向選擇等原因,導致保險公司承保利潤率低下,保險公司的獲利來源主要依靠保險資金投資業(yè)務。但由于我國保險業(yè)投資的比例不合理,我國的保險資金投資收益持續(xù)不高,嚴重限制著保險業(yè)的健康發(fā)展。因此,中國保險資金投資策略的優(yōu)化,提高保險業(yè)投資利潤率是亟待解決的重要問題。經(jīng)分析,目前投資模式不佳的主要問題是資產(chǎn)組合方法有缺陷,在構(gòu)建資產(chǎn)組合時應該考慮到投資人的非理性。本文從行為金融學角度運用Black-Litter man模型構(gòu)建了保險資金投資模型,加入了投資人主觀觀點,力圖使投資模式更趨合理。 本文分為六大部分,第一部分是緒論,提出本文研究的問題及研究的背景,指出研究保險資金投資的意義所在,并簡要介紹了研究方法和創(chuàng)新點。第二部分是文獻綜述,分為兩個部分,關于基于Black-Litterman模型實證研究的研究綜述和關于保險資金投資策略問題的研究綜述。第三部分是本文的理論基礎。對Markowiz投資組合理論、資產(chǎn)負債管理理論進行了比較分析,并對本文要使用的計量方法Black-Litterman模型和VAR模型進行分別簡述。第四部分主要分析了中國保險資金投資策略的現(xiàn)狀及存在的問題。并對美、日、英三國的保險資金投資策略現(xiàn)狀進行了分別陳述,分析了國外發(fā)達國家保險投資的經(jīng)驗和對我國的啟示。第五部分是本文的實證分析部分。運用“兩步法”研究保險資金投資問題：首先,使用計量經(jīng)濟學方法以各宏觀經(jīng)濟因素為解釋變量對風險資產(chǎn)收益時間序列建立VAR模型；然后運用第一步所得的模型對2014年3月的各資產(chǎn)收益率進行預測,并將其作為投資者觀點的參數(shù)計入Black-Litterman模型里,求出最優(yōu)資產(chǎn)配置的結(jié)果。第六部分作為本文結(jié)論部分總結(jié)了前五部分的理論與實證分析,針對中國保險資金投資提出可行性建議,并就下一步研究方向進行了論述。 本文的主要結(jié)論是：(1)通過分析中國保險投資現(xiàn)狀發(fā)現(xiàn)中國保險資金投資存在收益率與同期發(fā)達國家相比偏低,穩(wěn)定性較差；保險資金的來源和運用不匹配,投資行為短期化；保險資金投資結(jié)構(gòu)不合理和資金運用的渠道受到限制等問題。通過對西方發(fā)達國家的保險資金投資結(jié)構(gòu)和收益狀況以及政府監(jiān)管等經(jīng)驗的比較分析,對我國的保險資金投資的從保險公司和政府監(jiān)管的角度提出政策建議。(2)投資渠道進一步自由化以及投資證券化,是中國保險業(yè)投資的趨勢；(3)伴隨著保險資金拓寬投資渠道,保險公司的核心競爭力將取決于未來投資的風險控制能力；(4)研究發(fā)現(xiàn),在不同約束條件下,最優(yōu)資產(chǎn)配置是不相同的,無約束條件下的收益和風險特征比市場組合更好,但加入政府監(jiān)管約束條件后的資產(chǎn)配置次于市場均衡配置,進一步說明改變政府對保險投資的監(jiān)管迫在眉睫。因此,根據(jù)Black-Litterman模型在保險資金運用的實際領域進行了討論,并提出了中國的保險投資實踐中可行的建議。

【關鍵詞】：
【學位授予單位】：山東大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F842;F842.3
【目錄】：

下載全文 更多同類文獻

CAJ全文下載

(如何獲取全文？ 歡迎：購買知網(wǎng)充值卡、在線充值、在線咨詢)

CAJViewer閱讀器支持CAJ、PDF文件格式

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 章曉霞;梁冰;;投資組合保險策略在保險公司中的應用與實證分析[J];保險研究;2008年04期

2 孟勇;;B-L模型的保險資金投資多元化問題研究——從行為投資組合角度[J];保險研究;2011年08期

3 王緒瑾;海外保險投資比較研究[J];保險研究;1998年05期

4 秦振球,俞自由;保險公司投資比例問題研究[J];財經(jīng)研究;2003年02期

5 安實,張煬,陳劍平;基于差異系數(shù)σ/μ的人壽保險公司最優(yōu)投資組合方法[J];管理工程學報;2003年03期

6 李心愉;付麗莎;;基于Black-Litterman模型的保險資金動態(tài)資產(chǎn)配置模型研究[J];保險研究;2013年03期

7 張夢露;;中國保險資金最優(yōu)投資比例的實證分析[J];華中農(nóng)業(yè)大學學報(社會科學版);2011年06期

8 陸磊,王穎;金融創(chuàng)新、風險分擔與監(jiān)管:中國轉(zhuǎn)軌時期保險資金運用的系統(tǒng)性風險及其管理[J];金融研究;2005年06期

9 秦旭,韓文秀;滿足VaR限制的保險基金最優(yōu)投資組合[J];西北農(nóng)林科技大學學報(社會科學版);2003年04期

10 郝演蘇;;《養(yǎng)老保險基金投資運營的風險預警和防范》評介[J];經(jīng)濟學動態(tài);2011年09期

【共引文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 宋碧霞;我國保險業(yè)賠付率研究[J];邊疆經(jīng)濟與文化;2004年09期

2 陳冬梅;;農(nóng)業(yè)保險在構(gòu)建和諧社會中的重要作用[J];保險研究;2007年01期

3 歐陽敬東;;論保險資金直接入市對保險業(yè)、基金業(yè)的影響[J];保險研究;2007年01期

4 陳之楚;馬慶強;;保險公司利潤路徑實證研究[J];保險研究;2007年09期

5 繆建民;張雪松;;資產(chǎn)周期特性與保險公司資產(chǎn)配置策略[J];保險研究;2010年08期

6 趙桂芹;吳洪;;我國保險業(yè)投資比例限制對投資組合影響的實證研究[J];保險研究;2010年09期

7 趙文昊;李強;曹晉文;蔡海燕;吳曉東;;保險公司資產(chǎn)負債管理技術(shù)及指標研究[J];保險研究;2010年10期

8 王俊;王東;;保險公司資產(chǎn)組合與最優(yōu)投資比例研究[J];保險研究;2010年12期

9 王麗珍;李靜;;基于RAROC的保險基金投資策略研究[J];保險研究;2011年05期

10 樊銳;;保險資金的證券投資績效分析[J];保險研究;2011年06期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 馬運全;;金融創(chuàng)新與制度環(huán)境:模型框架與實證分析[A];2011年（第九屆）“中國法經(jīng)濟學論壇”論文集[C];2011年

2 王緒瑾;肖志光;;我國保險公司風險管理研究[A];民生保障與和諧社會：保險、社會保障與經(jīng)濟改革的視角——北大CCISSR論壇文集·2007[C];2007年

3 葛立章;;新興市場非壽險業(yè)發(fā)展模式研究[A];改革開放三十年：保險、金融與經(jīng)濟發(fā)展的經(jīng)驗和挑戰(zhàn)——北大賽瑟（CCISSR）論壇文集·2008[C];2008年

4 黎晨曦;胡改琴;;我國保險資金最優(yōu)投資比例的風險控制[A];保險、金融與經(jīng)濟周期——北大賽瑟（CCISSR）論壇文集·2010[C];2010年

5 李心愉;沈沖;;保險投資中的政策因子研究[A];保險、金融與經(jīng)濟周期——北大賽瑟（CCISSR）論壇文集·2010[C];2010年

6 李祝用;王慶松;;保險金融集團資產(chǎn)負債的匹配管理——保險業(yè)綜合經(jīng)營形勢下的風險管控[A];十二五·新挑戰(zhàn)：經(jīng)濟社會綜合風險管理——北大賽瑟（CCISSR）論壇文集·2011[C];2011年

7 吳婷;;故意致害行為之法律效果分析——對新《保險法》第43條的思考[A];中國保險學會首屆學術(shù)年會論文集[C];2009年

8 黃吉焱;;我國保險業(yè)反洗錢的分析與建議[A];中國保險學會首屆學術(shù)年會論文集[C];2009年

9 楊妍;徐飛;崔浩;;基于現(xiàn)金流的保險公司資產(chǎn)負債管理模型探討[A];中國保險學會第二屆學術(shù)年會入選論文集(理論卷1)[C];2010年

10 于斌;;淺談我國環(huán)境責任保險制度的完善[A];2012中國環(huán)境科學學會學術(shù)年會論文集（第一卷）[C];2012年

中國博士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 解強;基于多目標規(guī)劃的保險公司資產(chǎn)負債管理[D];南開大學;2010年

2 陳文正;保險公司債券投資研究[D];南開大學;2010年

3 武榮楨;保險資金運用于高速公路問題研究[D];長安大學;2009年

4 李炎杰;中國保險合同糾紛防范及處理機制研究[D];西南財經(jīng)大學;2011年

5 祝杰;我國保險監(jiān)管體系法律研究[D];吉林大學;2011年

6 張學江;保險投資論[D];廈門大學;2002年

7 張啟文;保險資金運用問題研究[D];東北農(nóng)業(yè)大學;2003年

8 畢姝晨;中國保險業(yè)適度管制模式研究[D];吉林大學;2004年

9 王和;保險投資創(chuàng)新研究[D];廈門大學;2004年

10 姬便便;中國財產(chǎn)保險公司競爭力研究[D];西北農(nóng)林科技大學;2004年

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 梁榮云;DFA在我國非壽險公司資產(chǎn)負債管理中的應用研究[D];山東科技大學;2010年

2 劉愛超;論我國壽險資金投資的法律監(jiān)管[D];華東政法大學;2010年

3 荊艷妮;基于DFA方法的地震保險定價研究[D];中國海洋大學;2010年

4 余小東;基于VaR風險控制的組合效用最大化研究[D];江西財經(jīng)大學;2010年

5 謝保華;Copula函數(shù)在保險投資組合風險管理中的應用[D];南京財經(jīng)大學;2010年

6 弓衛(wèi)東;平安保險陜西分公司機動車輛保險營銷策略研究[D];西北農(nóng)林科技大學;2010年

7 李海超;我國保險資金投資REITs研究[D];天津財經(jīng)大學;2010年

8 趙仲麗;我國養(yǎng)老保險基金的償付能力研究[D];天津財經(jīng)大學;2010年

9 張舒;保險公司償付能力監(jiān)管的法律問題研究[D];北方工業(yè)大學;2011年

10 周春梅;基于股指期貨的投資組合保險策略研究[D];西北大學;2011年

【二級參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 秦振球,俞自由;保險公司投資比例問題研究[J];財經(jīng)研究;2003年02期

2 鄧大松,楊紅燕;老齡化趨勢下基本醫(yī)療保險籌資費率測算[J];財經(jīng)研究;2003年12期

3 張衛(wèi)國,馬文霞,任九泉;中國股價指數(shù)與宏觀影響因素的協(xié)整關系研究[J];當代經(jīng)濟科學;2002年06期

4 王敬,張鐵鵬;行業(yè)資產(chǎn)配置的相關問題研究[J];大連理工大學學報(社會科學版);2004年03期

5 榮喜民,吳孟鐸,劉泊煬;保險基金投資的單位風險收益最優(yōu)化模型研究[J];管理工程學報;2001年02期

6 安實,張煬,陳劍平;基于差異系數(shù)σ/μ的人壽保險公司最優(yōu)投資組合方法[J];管理工程學報;2003年03期

7 范龍振,王海濤;中國股票市場行業(yè)與地區(qū)效應分析[J];管理工程學報;2004年01期

8 張堃;各國保險業(yè)資金運用比較[J];銀行家;2005年02期

9 郭文旌;李心丹;;最優(yōu)保險投資決策[J];管理科學學報;2009年01期

10 李善民,徐沛;Markowitz投資組合理論模型應用研究[J];經(jīng)濟科學;2000年01期

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 賈慧;Black-Litterman模型在中國股票市場資產(chǎn)配置中的應用研究[D];西北大學;2011年

2 胡濤;我國保險公司最優(yōu)投資組合的研究[D];南昌大學;2005年

【相似文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 曾銀球;;2008年債券市場投資策略[J];財經(jīng)界;2008年02期

2 ;正確看待風險與收益的關系[J];商業(yè)文化;2008年01期

3 秦紅斌;;論投資者自我控制與行為投資策略[J];商業(yè)時代;2008年11期

4 陳逢元;;未來行情與投資策略[J];大眾理財顧問;2012年02期

5 孫庭陽;;千淘萬漉能見金——新華基金四季度投資策略[J];商品與質(zhì)量;2012年44期

6 李成剛;羅聰;胡劍波;;證券投資策略風險研究綜述[J];現(xiàn)代商業(yè);2012年35期

7 裘國根;;未來兩年投資策略的最優(yōu)象限[J];股市動態(tài)分析;2014年15期

8 綦縛鵬;譚偉棠;;08年投資策略和主題簡析[J];證券導刊;2007年45期

9 寇江華;海外投資的風險與防范[J];山西財稅;2000年08期

10 孫先定,楊錫懷;基于期權(quán)觀點的投資策略研究[J];科學學與科學技術(shù)管理;2001年12期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 鄭亞男;歐陽輝;劉震;Bas van der Reijt;羅軍;高子劍;陳定;黃邵隆;;衍生工具與機構(gòu)投資策略[A];創(chuàng)新·服務·提升——與企業(yè)共成長——2012第六屆中國期貨分析師論壇論文集[C];2012年

2 成微;邱菀華;劉善存;;投資策略的演化博弈與價格形成研究[A];第十四屆中國管理科學學術(shù)年會論文集(上冊)[C];2012年

3 石正方;;臺灣集團企業(yè)大陸投資淺析[A];2006海峽兩岸發(fā)展論壇文集[C];2006年

4 孫克任;;西方現(xiàn)代投資組合理論與我們當前的投資策略[A];2001年中國管理科學學術(shù)會議論文集[C];2001年

5 方德英;;IT投資悖論與解決方案[A];節(jié)能環(huán)保 和諧發(fā)展——2007中國科協(xié)年會論文集（一）[C];2007年

6 胡睿華;;云南省農(nóng)村電網(wǎng)改造升級規(guī)劃技術(shù)重點及投資策略研究[A];2012年云南電力技術(shù)論壇論文集（文摘部分）[C];2012年

7 張曾蓮;曾益雄;;復制型與增強型指數(shù)基金的實證比較分析與投資策略選擇[A];中國會計學會財務成本分會第25屆理論研討會論文集[C];2012年

8 王詠梅;王勁松;;開放基金B(yǎng)eta系數(shù)及投資組合——投資策略匹配性研究[A];第三屆（2008）中國管理學年會——技術(shù)與創(chuàng)新管理分會場論文集[C];2008年

9 韓光華;王麗榕;胡斌;;保險資金海外投資淺析[A];2004年全國保險行業(yè)協(xié)會秘書長聯(lián)席會議論文集[C];2004年

10 洪永聰;;股指期貨與期權(quán)復合投資策略[A];第七屆中國期貨分析師論壇�？痆C];2013年

中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 記者楊哲宇;[N];中國證券報;2003年

2 程勝;[N];中國證券報;2003年

3 本刊首席記者 崔曉黎;[N];證券日報;2006年

4 俞燕;[N];第一財經(jīng)日報;2007年

5 潘菊;[N];國際商報;2006年

6 記者 何曉晴;[N];民營經(jīng)濟報;2006年

7 北京安泰科信息開發(fā)有限公司 靳湘云;[N];中國黃金報;2006年

8 孫曉霞;[N];證券時報;2007年

9 本報記者 娜日斯;[N];呼和浩特日報(漢);2007年

10 張文績;[N];上海金融報;2008年

中國博士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 肖軍;中國股票市場價值反轉(zhuǎn)投資策略有效性研究[D];對外經(jīng)濟貿(mào)易大學;2003年

2 霍躍;中國民間投資國際拓展研究[D];東北師范大學;2010年

3 鹿長余;Ⅰ.實用的數(shù)量化證券投資策略研究 Ⅱ.Some Comments on Several Matrix Inequalities with Applications to Canonical Correlations[D];華東師范大學;2002年

4 解洪濤;中國證券投資基金投資策略輪動與市場波動[D];華中科技大學;2009年

5 張斌;基于交易成本理論的風險投資機理研究[D];武漢理工大學;2011年

6 李勇;不同市場有效性條件下的中國投資策略研究[D];華東師范大學;2006年

7 黃靜;行為金融理論與投資策略應用研究[D];吉林大學;2006年

8 徐鴨江;企業(yè)投資策略研究[D];中國社會科學院研究生院;2001年

9 李長青;不確定條件下專用實物資產(chǎn)投資估價的理論與實施方法研究[D];華中科技大學;2005年

10 惠恩才;我國風險投資發(fā)展障礙與對策研究[D];東北財經(jīng)大學;2005年

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 李爽;基于行為金融的基金投資策略實證研究[D];重慶大學;2008年

2 方玉峰;中國A股市場的擇時投資策略淺探[D];上海交通大學;2009年

3 楊瑩;我國證券投資基金投資策略與績效的實證研究[D];吉林大學;2007年

4 李琳;風險投資中的委托代理與投資策略研究[D];暨南大學;2007年

5 東凱;改進型動量投資策略的實證性研究[D];上海交通大學;2010年

6 李庚;景蘭投資管理有限公司投資策略研究[D];蘭州大學;2011年

7 姜鵬;證券投資基金投資策略研究[D];暨南大學;2005年

8 崔東原;韓國企業(yè)在華投資報告[D];對外經(jīng)濟貿(mào)易大學;2006年

9 于文海;我國證券投資基金的投資策略與投資風格分析[D];首都經(jīng)濟貿(mào)易大學;2003年

10 陳飛;基于行為金融的證券投資策略研究[D];鄭州大學;2011年

  本文關鍵詞：金融創(chuàng)新、風險分擔與監(jiān)管:中國轉(zhuǎn)軌時期保險資金運用的系統(tǒng)性風險及其管理，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：243229