【摘要】：股權(quán)分置改革完成后,定向增發(fā)已成為上市公司最重要的再融資方式。本文嘗試從投資者情緒角度入手,以2006—2009年在滬深兩市實(shí)施定向增發(fā)融資的A股上市公司為研究的樣本,采用事件研究法研究上市公司定向增發(fā)的宣告效應(yīng)。研究結(jié)果表明:中國上市公司定向增發(fā)普遍能獲得正的宣告效應(yīng)。具體而言,當(dāng)定向增發(fā)前的投資者情緒較高時(shí),投資者情緒與定向增發(fā)公司的累積超額收益顯著正相關(guān);而當(dāng)投資者情緒較低時(shí),投資者情緒則與定向增發(fā)公司的累積超額收益顯著負(fù)相關(guān)。此外,在不同投資者情緒背景下,公司特征對上市公司定向增發(fā)宣告效應(yīng)也有顯著影響。
[Abstract]:After the completion of the split share structure reform, targeted additional issuance has become the most important refinancing method of listed companies. From the perspective of investor sentiment, this paper attempts to study the announcement effect of listed companies in Shanghai and Shenzhen from 2006 to 2009 by using the event study method with the sample of A-share listed companies that implemented private placement financing in Shanghai and Shenzhen stock markets. The results show that Chinese listed companies can generally obtain positive announcement effect. Specifically, when the investor sentiment before the placement is high, the investor sentiment is significantly positively correlated with the cumulative excess return of the placement company. When the investor sentiment is low, the investor sentiment is negatively correlated with the accumulated excess return of the directional placement company. In addition, under the different investor sentiment background, the company characteristic also has the remarkable influence to the listed company directional issuance announcement effect.
【作者單位】： 中國人民大學(xué);北京工商大學(xué);
【基金】：教育部人文社會(huì)科學(xué)研究一般項(xiàng)目“投資者情緒、定向增發(fā)與財(cái)富效應(yīng)”(批準(zhǔn)號:11YJC630037) 中國人民大學(xué)研究生科學(xué)研究基金項(xiàng)目 北京工商大學(xué)研究生科研學(xué)術(shù)創(chuàng)新基金項(xiàng)目資助
【分類號】：F276.6;F832.51;F224

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本文編號：2407898