發(fā)布時間：2018-12-20 09:20

【摘要】：自從1978年改革開放以來,我國的經(jīng)濟(jì)高速增長,同時也歷經(jīng)了數(shù)次經(jīng)濟(jì)的波動,而且波動的幅度之大更是世所罕見。國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)在高速增長時,其峰值達(dá)到14.7%；而在低速的情況下,其僅有3.6%,這之間的落差超過11個百分點。而且在這期間我國的通貨膨脹的波動與國內(nèi)生產(chǎn)總值相比更為明顯。對于如此巨大幅度的經(jīng)濟(jì)波動,眾多理論和實際工作者不禁要問：究竟是什么原因或是哪些因素導(dǎo)致我國經(jīng)濟(jì)增長的巨大波動?本文研究的主旨就是在存在政府主導(dǎo)特征的經(jīng)濟(jì)體系中,試圖從中央銀行貨幣供給的角度對上述問題予以回答,并希望得到某些政策性的結(jié)論。本文基于新凱恩斯主義方法構(gòu)建一個引入貨幣供給沖擊的DSGE模型,主要結(jié)合1996年1季度至2013年4季度國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP、通貨膨脹平減指數(shù)CPI以及廣義貨幣供應(yīng)量余額M2等數(shù)據(jù),對模型參數(shù)進(jìn)行校準(zhǔn)與貝葉斯估計,并探求我國的經(jīng)濟(jì)波動中隨機趨勢成分的形成和中央銀行以貨幣政策的中介目標(biāo)—貨幣供應(yīng)量的實時調(diào)節(jié)的機理。通過VAR模型回歸分析我們發(fā)現(xiàn)：在分別施加正向一單位的貨幣供給沖擊之后,社會總產(chǎn)出對正的一單位標(biāo)準(zhǔn)殘差貨幣供給沖擊的脈沖響應(yīng)結(jié)果表明,如果貨幣供給沖擊為正向沖擊,那么社會總產(chǎn)出對貨幣供給沖擊的響應(yīng)在初期將為零,然后快速上升,在第4期將會達(dá)到峰值0.25%,之后緩慢下降,在第16期左右將回歸到穩(wěn)態(tài)水平,這一單駝峰形變化深刻表明擴張性貨幣政策在短期內(nèi)對產(chǎn)出的拉動作用非常顯著,但從長期來看,貨幣政策的產(chǎn)出效應(yīng)將逐步減弱。從通貨膨脹對正的一單位貨幣供給沖擊的脈沖響應(yīng)的圖形走勢來看,通貨膨脹在初期沖擊的脈沖響應(yīng)值為零,隨后上升,在第5期達(dá)到峰值0.21%,之后呈下降趨勢,在第20期左右回歸穩(wěn)態(tài)水平,這一結(jié)果說明擴張性貨幣政策在短期內(nèi)拉動產(chǎn)出增長的同時,也將會帶動物價水平的上升。在DSGE模型中,當(dāng)貨幣供應(yīng)量增長1%的情況下產(chǎn)出的變化情況,產(chǎn)出在第2期迅速做出調(diào)整轉(zhuǎn)為正向響應(yīng),在第4期左右到達(dá)峰值1.08383%后緩慢下降,在第16期左右回歸到穩(wěn)態(tài)水平；在強度相同的貨幣沖擊下,通貨膨脹在初期就呈正向響應(yīng),在第3期達(dá)到峰值1.1623%,隨后緩慢下降,在17期左右逐步回歸穩(wěn)態(tài)水平�？梢�,通過DSGE模型和貝葉斯參數(shù)估計所形成的脈沖響應(yīng)與在傳統(tǒng)計量經(jīng)濟(jì)學(xué)VAR模型回歸分析所形成的脈沖響應(yīng)基本一致。需要指出的是：在本文所模擬的宏觀經(jīng)濟(jì)波動中,技術(shù)沖擊與貨幣沖擊、政府支出沖擊一同發(fā)揮作用；而在這四種沖擊中,貨幣沖擊是唯一可以作為政策變量發(fā)揮作用,并最終直接和間接影響產(chǎn)出和通貨膨脹的因素。
[Abstract]:Since the reform and opening up in 1978, China's economy has grown at a high speed, at the same time experienced several economic fluctuations, and the extent of fluctuations is rare in the world. Gross domestic product (GDP) peaked at 14.7B at a high growth rate, compared with just 3.6 percentage points at low speeds, with a drop of more than 11 percentage points. Moreover, the fluctuation of inflation in this period is more obvious than GDP. For such a large range of economic fluctuations, many theoretical and practical workers can not help but ask: what is the reason or what factors lead to the huge fluctuations of China's economic growth? The main purpose of this paper is to try to answer the above questions from the point of view of the central bank's money supply in the economic system with government-dominated characteristics, and hope to get some policy conclusions. Based on the new Keynesian method, this paper constructs a DSGE model with money supply shock, which is based on the data of GDP, inflation deflator CPI and generalized money supply balance M2 from the first quarter of 1996 to the fourth quarter of 2013. The model parameters are calibrated and Bayesian estimation is carried out, and the mechanism of the formation of random trend components in China's economic fluctuations and the real time adjustment of money supply by the central bank as the intermediate target of monetary policy is explored. By regression analysis of VAR model, we find that the impulse response of total social output to a positive residual money supply shock is obtained after a forward one unit of money supply shock is applied respectively. If the money supply shock is a positive one, then the response of total social output to the money supply shock will initially be zero, then it will rise rapidly, and in the fourth phase it will reach a peak of 0.25, and then it will decline slowly. In the 16th period, the single hump will return to the steady state level, which indicates that expansionary monetary policy will play a very important role in driving output in the short term, but in the long run, the output effect of monetary policy will gradually weaken. Judging from the graphic trend of the impulse response of inflation to a positive unit of money supply shock, the impulse response value of the inflation shock at the initial stage is zero, then rises, reaches a peak of 0.21 in the fifth period, and then shows a downward trend. The result shows that the expansionary monetary policy will boost output growth in the short term, but will also lead to the rise of price level. In the DSGE model, when the money supply increases by 1%, the output changes rapidly in the second period, and then decreases slowly after reaching the peak value of 1.08383% in the fourth period. Return to steady state level around the 16th phase; Under the same intensity of monetary shock, inflation is positively responsive at the beginning of the period, reaching a peak of 1.1623 in the third period, then slowly decreasing, and gradually returning to steady state level in about 17 periods. It can be seen that the impulse response generated by the DSGE model and Bayesian parameter estimation is basically consistent with that of the traditional econometrics VAR model regression analysis. It should be pointed out that in the macroeconomic fluctuation simulated in this paper, technology shock, currency shock and government expenditure impact play a role together; Among the four shocks, monetary shocks are the only factors that can play a role as policy variables and ultimately affect output and inflation directly and indirectly.
【學(xué)位授予單位】：湘潭大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F822.2;F124.8

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本文編號：2387783