【摘要】：傳統(tǒng)的貨幣政策沖擊是通過(guò)短期約束或者長(zhǎng)期約束下的向量自回歸模型識(shí)別的,由于這種識(shí)別方法往往會(huì)引起"價(jià)格之謎"悖論,為保證實(shí)證分析的穩(wěn)健性,本文同時(shí)采用短期約束和符號(hào)約束(Uhlig,2005)方法識(shí)別貨幣政策沖擊,并對(duì)中國(guó)2005～2011年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),給出貨幣政策沖擊對(duì)匯率影響的證據(jù)。結(jié)果表明,中國(guó)采取緊縮貨幣政策減少貨幣供應(yīng)量,以及美國(guó)采取寬松貨幣政策降低短期利率,均會(huì)引起人民幣兌美元匯率持久性升值,前者對(duì)匯率變動(dòng)的解釋能力更強(qiáng),但解釋比例不超過(guò)50%,并且實(shí)證分析認(rèn)為人民幣兌美元匯率沒(méi)有產(chǎn)生超調(diào)現(xiàn)象。由于貨幣政策等外部沖擊以及市場(chǎng)的不完全性,會(huì)導(dǎo)致匯率異常波動(dòng),我們認(rèn)為央行適度的外匯干預(yù)仍然是有必要的。
[Abstract]:Traditional monetary policy shocks are identified by vector autoregressive model under short-term or long-term constraints. Because this identification method often leads to the paradox of "price riddle", in order to ensure the robustness of empirical analysis. This paper also uses short-term constraint and symbolic constraint (Uhlig,2005) method to identify monetary policy shock, and makes an empirical test of China's data from 2005 to 2011, and gives evidence of the impact of monetary policy shock on exchange rate. The results show that China's tightening monetary policy to reduce the money supply and the United States' loose monetary policy to reduce short-term interest rates will cause the RMB to appreciate persistently against the US dollar. The former has a stronger ability to explain changes in the exchange rate. But the explanation ratio does not exceed 50, and the empirical analysis shows that the RMB exchange rate against the dollar does not overshoot. Due to external shocks such as monetary policy and market incompleteness, which can lead to abnormal exchange rate fluctuations, we believe that moderate central bank intervention is still necessary.
【作者單位】： 吉林大學(xué)數(shù)量經(jīng)濟(jì)研究中心;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“全球經(jīng)濟(jì)失衡背景下美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策對(duì)中國(guó)的溢出效應(yīng)及其風(fēng)險(xiǎn)隔阻機(jī)制的研究”(71173087) 教育部人文社會(huì)科學(xué)一般項(xiàng)目“具有區(qū)制轉(zhuǎn)移的利率期限結(jié)構(gòu)模型研究”(12YJCZH187)資助
【分類號(hào)】：F224;F822.0;F832.6

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10 潘麗萍;工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)用研究[D];西安建筑科技大學(xué);2009年

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本文編號(hào)：2382262