【摘要】：以2005-2011年期間公告或?qū)嵤┕蓹?quán)激勵計劃的上市公司為樣本,利用股權(quán)激勵預(yù)案公告日前一天公司股價與前一個月公司平均股價的較高者減去股權(quán)激勵預(yù)案中設(shè)定的初始行權(quán)價格以后的差額數(shù)據(jù),本文對管理層權(quán)力與股權(quán)激勵計劃制定中的管理層機會主義行為之間的關(guān)系進行了實證研究。發(fā)現(xiàn),管理層權(quán)力越大,股權(quán)激勵計劃中所設(shè)定的初始行權(quán)價格就相對越低,即,在當(dāng)前公司內(nèi)部治理機制弱化的背景下,管理層可能會利用其對公司的控制權(quán)影響股權(quán)激勵方案的制定,使其與己有利。還發(fā)現(xiàn),相對于非國資控股公司,國資控股公司推出的股權(quán)激勵計劃所設(shè)定的行權(quán)價格更低。這表明,要想使得股權(quán)激勵真正成為解決代理問題的有效手段,必須重視其設(shè)計有效性。
[Abstract]:A sample of listed companies that announced or implemented equity incentive plans during the period 2005-2011, The difference between the share price of the company on the day before the announcement of the stock incentive plan and the average share price of the company in the preceding month less the initial exercise price set in the stock incentive plan, This paper makes an empirical study on the relationship between management power and management opportunistic behavior in the formulation of equity incentive plan. It is found that the greater the power of the management, the lower the initial exercise price set in the equity incentive plan, that is, under the background of the weakening of the internal governance mechanism of the company, Management may use their control of the company to influence the formulation of equity incentives to their advantage. It also found that equity incentive schemes offered by state-owned holding companies set lower exercise prices than non-state holding companies. This indicates that in order to make equity incentive become an effective means to solve agency problem, we must attach importance to its design effectiveness.
【作者單位】： 安徽財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院;南京大學(xué)會計系;
【基金】：教育部人文社科研究規(guī)劃基金項目“國資控股公司股權(quán)激勵計劃選擇中在職消費替代效應(yīng)及其影響因素研究(11YJA790155)” 安徽高校省級人文社科研究重點項目“國資控股與股權(quán)激勵有效性——基于我國上市公司的實證研究(2010sk207zd)”的階段性成果
【分類號】：F832.51;F272.92;F224

【參考文獻】

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本文編號：2369403