【摘要】：在CARA模型的基礎(chǔ)上,構(gòu)建不同發(fā)行機制下IPO定、抑價模型,研究投資者異質(zhì)預(yù)期對IPO抑價的影響,并進行抑價比較分析。研究表明,固定價格和詢價發(fā)行都不能消除IPO抑價;在兩種發(fā)行方式下,投資者異質(zhì)預(yù)期越大,IPO抑價也越高;當(dāng)兩種發(fā)行機制下投資者的異質(zhì)預(yù)期相同時,與固定價格發(fā)行相比,詢價發(fā)行機制下IPO抑價更低,從而具有更高的定價效率;若詢價下投資者的異質(zhì)預(yù)期更大時,異質(zhì)預(yù)期引起的抑價增大,IPO抑價可能比固定價格發(fā)行更高。最后,通過數(shù)值分析論證了本文結(jié)論,并從投資者異質(zhì)的角度解釋了詢價發(fā)行下也可能導(dǎo)致IPO高抑價的原因。
[Abstract]:On the basis of CARA model, IPO pricing and underpricing models under different issuing mechanisms are constructed to study the influence of investors' heterogeneity expectations on IPO underpricing, and to carry out a comparative analysis of underpricing. The research shows that both fixed price and inquiry issue can not eliminate the IPO underpricing, and the higher the investor heterogeneity is, the higher the IPO underpricing is. When the heterogeneous expectations of investors are the same under the two issuance mechanisms, the IPO underpricing under the inquiry issuance mechanism is lower than that under the fixed price issue mechanism, so it has a higher pricing efficiency; If the heterogeneity expectation of investors under inquiry is bigger, the underpricing caused by heterogeneity expectation will increase, and the IPO underpricing may be higher than fixed price issue. Finally, the conclusion of this paper is demonstrated by numerical analysis, and the reason why the IPO underpricing may be caused by the issue of inquiry is explained from the perspective of investor heterogeneity.
【作者單位】： 中央財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院;桂林理工大學(xué)管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項目(70473107)
【分類號】：F832.51;F224

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3 陳e，

本文編號：2352049