【摘要】：采用隨機邊界方法,系統(tǒng)研究了中國新股發(fā)行市場化改革以來不同定價方式下的IPO定價行為,以及相應(yīng)時期內(nèi)IPO抑價的成分構(gòu)成及其影響因素.研究結(jié)果表明:2005年之前中國新股發(fā)行價格存在與成熟資本市場相反的顯著下邊界特征,其主要根源在于此期間中國采用的新股發(fā)行定價方式方法的制度化特征;實施詢價發(fā)行后中國IPO定價開始出現(xiàn)與海外成熟資本市場相類似的顯著上邊界特征;與成熟市場不同,盡管中國新股發(fā)行抑價也與一級市場發(fā)行價格因素有關(guān),但更主要地是受到二級市場投資者情緒和市場狀況因素的影響.
[Abstract]:By using the stochastic boundary method, this paper systematically studies the pricing behavior of IPO under different pricing modes since the market-oriented reform of new share issuance in China, and the composition of IPO underpricing in the corresponding period and its influencing factors. The results show that: before 2005, the IPO price in China has obvious lower boundary characteristics contrary to the mature capital market, the main root of which lies in the institutionalization of the new issue pricing method adopted in China during this period; After the implementation of inquiry issue, China's IPO pricing began to appear similar to the overseas mature capital market on the obvious boundary characteristics; Different from the mature market, although the underpricing of China's IPO is also related to the issue price of the primary market, it is mainly influenced by the investor sentiment and market conditions in the secondary market.
【作者單位】： 天津大學管理與經(jīng)濟學部;天津財經(jīng)大學;
【基金】：國家自然科學基金資助項目(71131007;71001077) 教育部高等學校博士學科點專項科研基金資助項目(20100032120033)
【分類號】：F832.51;F224

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本文編號：2348189